Netflix-Aktie: Bedroht der Verlust von WBD die Streaming-Führerschaft?

Der tiefgreifende Umbruch in der Hollywood-Landschaft hat nun seinen Höhepunkt erreicht, da Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) offiziell auf eine Fusion mit Paramount Skydance (NASDAQ: PSKY) zusteuert und Netflix (NASDAQ: NFLX) dazu veranlasst ist, sich von einem Deal zurückzuziehen, den viele als so gut wie sicher für Netflix ansahen.

Nach einer heftigen Bieterschlacht, in der NFLX eine massive Barkapitalzufuhr für WBDs Studio- und Streaming-Assets anbot, erwies sich PSKYs überlegenes All-Cash-Angebot von 31 US-Dollar pro Aktie für das „gesamte“ Unternehmen als zu lukrativ, als dass der Vorstand es ignorieren konnte.

Dieses Ergebnis wirft entscheidende Fragen zur Zukunft der Streaming-Kriege auf und danach, ob Netflix’ Rückzug ein Zeichen von Stärke ist oder eine verpasste Chance, seine Dominanz im Massenmedienbereich zu zementieren.

Warum sich Netflix vom WBD-Deal zurückzog

In einer offenen Analyse zur Netflix-Aktie sagte Medienmagnat Tom Rogers, die Entscheidung sei von weit komplexeren Faktoren getrieben worden als nur einer bloßen Differenz beim Bieten.

Am Donnerstag unternahm Ted Sarandos – der CEO von NFLX – einen hochkarätigen Besuch im Weißen Haus, um sich mit Mitarbeitern zu treffen; ein Schritt, den Rogers als etwas verdächtig empfindet, falls der Ausstieg rein finanzieller Natur gewesen wäre.

Kurz gesagt, Rogers vermutet, dass politischer Druck oder regulatorische Warnungen eine entscheidende Rolle gespielt haben könnten.

Im Gespräch mit CNBC sagte er, diese Interventionen könnten die Präsenz der ehemaligen nationalen Sicherheitsberaterin Susan Rice im Netflix-Vorstand und Präsident Donald Trumps öffentliche Warnung vor „Konsequenzen“ betreffen.

„Ich glaube nicht, dass man eine Reise ins Weiße Haus unternimmt, wenn man bereits entschieden hat, nicht weiter zu bieten. Es gab dort maßgeblichen Einfluss, der zu dieser Entscheidung geführt hat.“

Rogers wies die Vorstellung zurück, eine kleine Preisdifferenz sei der Knackpunkt gewesen. Angesichts der Cashflows von NFLX würde eine Erhöhung um $1 keinen Rückzug verursachen, fügte er hinzu.

Ist der Verlust von WBD ein erheblicher Schlag für die NFLX-Aktie?

Trotz des Verlusts der Übernahme sieht Rogers die derzeitige Lage als potenziellen Gewinn für die Marktposition von Netflix.

Indem Paramount Skydance – unter der Führung von David Ellison – massive Schulden und schrumpfende lineare Vermögenswerte von Warner Bros. Discovery übernimmt, vermeidet NFLX das Risiko des „Empire-Buildings“.

Rogers stimmte zu, dass die Paramount-Warner-Einheit technisch gesehen bei den Zuschauerzahlen führend sein könnte, doch die zugrunde liegenden Finanzen stellten ein „schwieriges Blatt“ dar: hohe Verschuldung und ein schrumpfendes Kabel-Ökosystem, das das neue Konglomerat davon ablenken könnte, im Streaming effektiv zu konkurrieren.

„Ich glaube, Netflix steht am Ende in einer stärkeren Position, weil es einen sehr stark beeinträchtigten Wettbewerber gibt“, erklärte Rogers.

Laut ihm könnte die kombinierte Einheit zwar sogar YouTubes Marktanteil übertreffen, doch die Schuldenlast sei enorm.

„80 % des EBITDA von Paramount-Warner werden aus Kabelnetzwerken stammen … das ist ein sehr schwieriges Blatt, wenn es darum geht, mit so viel Verschuldung umzugehen.“

Für die Netflix-Aktie könnte es die ultimative defensive Errungenschaft sein, eine saubere Bilanz zu behalten, während der Hauptkonkurrent einen Rückgang des Kabel-EBITDA um 27 % durchlebt – wodurch Netflix als einziger reiner Streaming-Marktführer übrigbleiben könnte.