US-Mittagsbericht: Dow verliert 700 Punkte, Inflationsängste kehren zurück

Die Mittagsbotschaft des Marktes am Freitag war deutlich: Dieser Ausverkauf dreht sich nicht nur um eine einzige schlechte Handelssitzung, sondern um zwei Sorgen, die monatelang anhalten können.

Der Dow Jones Industrial Average lag um 715 Punkte (-1,5 %), während der S&P 500 um 1,1 % fiel und der Nasdaq 1,4 % nachgab, womit alle drei Benchmarks im Monat Februar ins Minus rutschten.

Mit dem Rückgang am Freitag steuert der Nasdaq auf den schwächsten Monat seit März des Vorjahres zu.

Die Inflationszahl, die die Zinserwartungen veränderte

Der erste Schock war die Inflation, die aus dem „upstream“-Bereich der Lieferkette kam.

Der Erzeugerpreisindex (PPI) im Januar stieg im Monatsvergleich um 0,5 % gegenüber erwarteten 0,3 %, und der Kernwert (ohne Nahrungsmittel und Energie) sprang um 0,8 %.

Dieses Tempo zwingt Anleger sofort dazu, neu zu bewerten, wie schnell sich der Preisdruck abschwächt.

Warum ist das für Aktien relevant? Weil einzelne PPI-Komponenten in den PCE-Preisindex einfließen, das von der Federal Reserve bevorzugte Inflationsmaß.

Wenn Ökonomen mit Recht annehmen, dass die Kern-PCE-Rate im Januar bis zu 0,5 % betragen könnte, könnte die Jahresrate der Kern-PCE wieder in Richtung 3,1 %–3,2 % steigen, also unangenehm über dem 2%-Ziel der Fed liegen.

Die Marktreaktion war schnell: Erwartungen für Zinssenkungen wurden nach hinten verschoben.

Händler rechnen nun mit grob zwei Zinssenkungen um je 25 Basispunkte für das gesamte Jahr 2026, wobei das FOMC-Treffen am 17.–18. März zunehmend auf ein Beibehalten des Niveaus bei rund 3,50 %–3,75 % eingepreist wird.

Für wachstumsstarke Aktien, deren großer Teil des Wertes in in Jahren erwarteten Gewinnen liegt, schadet ein länger anhaltend hohes Zinsniveau, weil zukünftige Erträge deutlich stärker abgezinst werden.

Die KI-Angst, die über eine Aktie hinauswirkte

Die zweite Kraft war eher psychologischer Natur, aber womöglich struktureller: eine schleichende Angst, dass KI nicht nur einigen Gewinnern nutzt, sondern auch Entlassungen und Margenanpassungen in großen Teilen der US-Unternehmenslandschaft erzwingt.

Blocks Ankündigung, fast 4.000 Mitarbeiter zu entlassen, zusammen mit öffentlichen Äußerungen des Mitgründers Jack Dorsey, wonach viele Unternehmen innerhalb eines Jahres ähnliche Umstrukturierungen erleben könnten.

Die Entwicklungen wirkten eher wie ein Warnschuss als wie ein Vertrauensförderer.

Anleger behandelten das nicht als einfache „Effizienz“-Geschichte. Sie sahen darin Belege dafür, dass Kosten-, Wettbewerbs- und Automatisierungsdruck gleichzeitig konvergieren.

Die Tech-Branche traf es am stärksten. Salesforce verlor mehr als 4 %, Microsoft rund 2 %, und der Cybersecurity-Anbieter Zscaler stürzte nach verfehlten Zahlen bei den aufgeschobenen Erlösen um 11 % ab.

In der KI-Zulieferkette fiel CoreWeave um 16 % nach enttäuschender Prognose, während Nvidia die nach den Quartalszahlen am Donnerstag begonnene Schwäche mit einem weiteren Rückgang von 2 % ausweitete.

Die ungeklärte Frage über das Wochenende ist nicht, ob der Freitag „übertrieben“ war.

Sondern, ob Inflation und KI-Störungen beginnen, dasselbe neu zu bewerten: wie viel Anleger bereit sein sollten, für Wachstum zu zahlen, wenn die Finanzierungskosten hoch bleiben und sich die Spielregeln der Wissensarbeit in Echtzeit verschieben.