Nordamerikanische Pensionskassen setzen trotz Risiken weiter auf Private Credit

Mehrere große nordamerikanische Pensionssysteme halten ihre Engagements in Private-Credit-Investitionen aufrecht, trotz zunehmender Spannungen im Sektor.

Unter ihnen hält das California State Teachers’ Retirement System weiterhin Positionen in Private-Credit-Fonds, einschließlich solcher, die von Blue Owl Capital Inc. verwaltet werden.

Laut LSEG-Daten ist der Pensionsriese außerdem der größte Investor in einer von Blue Owls börsennotierten Business-Development-Companies, Blue Owl Capital Corp.

Zunehmender Rücknahmedruck im Sektor

Wie Reuters berichtet, beschränkte Blue Owl kürzlich Auszahlungen in zwei seiner nicht börsennotierten BDCs, nachdem es rekordhohe Rücknahmeanträge verzeichnet hatte.

Dieser Schritt spiegelt einen breiteren Trend unter BDC-Managern wider.

Anleger sind zunehmend besorgt über sich verschärfenden Wettbewerb, sinkende Renditen und die potenziell disruptive Wirkung künstlicher Intelligenz auf durch Private Credit finanzierte Softwareunternehmen.

Trotz dieser Entwicklungen betonte CalSTRS seine langfristige Anlageperspektive.

Melissa Jones-Ferguson, Sprecherin des $402 billion schweren Pensionssystems, erklärte per E-Mail: "Während das aktuelle Umfeld für Private-Credit-Fonds von Investoren mit anderen Zielen als CalSTRS geprägt wird, bleiben wir unserer langfristigen Anlagestrategie, einschließlich Investitionen in Private Credit, verpflichtet."

Jones-Ferguson lehnte es ab, sich konkret zu Blue Owl zu äußern, betonte jedoch die breitere strategische Ausrichtung der Institution.

Hohe Allokationen spiegeln die Attraktivität des Sektors wider

Private Credit, definiert als Kredite, die von Nichtbanken wie spezialisierten Kreditfonds vergeben werden, ist für öffentliche Pensionssysteme zunehmend attraktiv geworden.

Diese Fonds, die oft damit beauftragt sind, langfristige Verpflichtungen gegenüber Rentnern zu erfüllen, werden von den höheren Renditen solcher Anlagen angezogen.

Daten bis Ende 2024 verdeutlichen das Ausmaß dieser Exponierung.

Zwei Pensionssysteme in Kentucky haben Berichten zufolge rund 20% ihres Vermögens in Private Credit investiert, während mehrere andere Allokationen im mittleren zweistelligen Prozentbereich beibehielten.

Geteilte Einschätzungen zum künftigen Wachstum

Während das Engagement weiterhin stark bleibt, räumten einige Pensionsverantwortliche wachsende Bedenken über die rasche Ausweitung des Sektors ein.

In Arizona weist das Public Safety Personnel Retirement System derzeit etwa 17% seines Vermögens Private Credit zu und strebt an, diesen Anteil auf 20% zu erhöhen, wie Reuters berichtet.

Chief Investment Officer Mark Steed äußerte anhaltendes Vertrauen in die Assetklasse, warnte jedoch vor einer Überhitzung des Marktes.

Ähnlich hat das State Teachers Retirement System of Ohio seine Verpflichtung gegenüber Private Credit aufrechterhalten.

In einem im vergangenen Juni veröffentlichten Bericht gab der Fonds an, dass er sich auf den Ausbau seines Direkt- und Co-Investment-Portfolios innerhalb der Assetklasse konzentriert.

Laut Reuters hielt STRS Ohio Stand April 2025 Beteiligungen an 537 Unternehmen mit einem Nettovermögenswert von etwa $1.8 billion.

Das System erwartet, dass seine Allokation in Private Credit bis zum Ende des Geschäftsjahres im September 2026 bei etwa 10% bleibt.

Unterdessen beschrieb Michael Wissell, Chief Investment Officer des Healthcare of Ontario Pension Plan, die Haltung des Fonds als vorsichtig optimistisch. „Es ist etwas, an dem wir weiterhin interessiert sind, aber wiederum ist es ziemlich idiosynkratisch“, sagte er und verwies auf die unterschiedliche Entwicklung der einzelnen Investments.