Was Orbáns Absetzung für Ungarns Märkte und die EU-Finanzierung bedeutet

Ungarn hat am Montag ein neues politisches Kapitel aufgeschlagen, nachdem Oppositionsführer Peter Magyar Viktor Orbán aus dem Amt verdrängt hat.

Die Wahlen beendeten die 16-jährige Herrschaft des nationalistischen Ministerpräsidenten und weckten an den Märkten Hoffnungen, dass Budapest endlich die Beziehungen zu Brüssel reparieren und eine schwache Wirtschaft beleben könnte.

Die unmittelbare Reaktion war optimistisch, da der Forint gegenüber dem Euro auf ein fast Dreijahreshoch sprang.

Mit Viktor Orbán außer Amt setzen Investoren auf eine stärker pro-europäische Regierung, die bessere Chancen hätte, die Blockade von Milliarden an ausstehenden EU-Mitteln aufzuheben.

Die Zuversicht kommt mit einem großen Vorbehalt: Magyars Sieg verändert den politischen Hintergrund, schaltet die für Ungarn fehlenden Mittel aber nicht automatisch frei.

Die Anleger konzentrieren sich auf rund 18 Milliarden Euro an eingefrorenen EU-Mitteln in verschiedenen Programmen und insbesondere auf mehr als 6,4 Milliarden Euro an Mitteln aus dem Pandemie-Wiederaufbau.

Die Freigabe der Mittel hängt jedoch davon ab, dass Ungarn die Bedingungen in Bezug auf Rechtsstaatlichkeit und Governance erfüllt, und nicht allein von einem freundlicheren Ton der neuen Regierung.

Ein politisches Erdbeben beendet die Orbán-Ära

Es geht nicht nur um die Niederlage Viktor Orbáns, der 16 lange Jahre an der Macht war, sondern auch um das Ausmaß des Sieges.

Die Ungarn stimmten in Rekordzahlen für einen pro-europäischen Kurs unter der Führung von Magyar, dessen bürgerlich-konservative Tisza-Partei voraussichtlich eine Zweidrittelmehrheit im Parlament erringt.

Das würde ihm die Mehrheit geben, die Verfassung zu ändern, Teile des von Orbán geschaffenen Systems abzubauen und institutionelle Reformen durchzusetzen, die lange außer Reichweite erschienen.

Während Orbáns Amtszeit gerieten Ungarn und Brüssel in Fragen wie der Unabhängigkeit der Justiz, der Medienfreiheit und der Korruptionsbekämpfung wiederholt aneinander.

Märkte jubeln, doch Brüssel wird Beweise verlangen

Investoren zögerten nicht, das Ergebnis zu begrüßen.

Der Forint stieg in dünnem asiatischem Handel um etwa 2 % auf 367,81 pro Euro, während die Märkte bereits ungarische Aktien, Anleihen und die Währung hochgehandelt hatten in Erwartung einer kooperativeren Ausrichtung nach Europa.

Die Entlastungsbewegung ist leicht nachvollziehbar, denn sollte Ungarn wieder Zugang zu EU-Mitteln erhalten, könnte das dem Haushalt helfen und die mittelfristigen Wachstumsaussichten verbessern.

Diplomaten und Analysten warnten jedoch, die neue Regierung müsse tatsächliche Reformen liefern, bevor sie mit einer umfassenden Mittel-Freigabe rechnen könne.

Die Europäische Kommission koppelte Ungarns überarbeiteten Aufbauplan Ende 2023 an 27 „Super-Meilensteine“.

Ihr Rechtsstaatlichkeitsbericht 2025 stellte fest, dass es bei umfassenden Reformen zu Lobbying und dem Drehtüreffekt noch „keine Fortschritte“ gebe und ebenfalls „keine Fortschritte“ bei der Stärkung der unabhängigen Leitung und redaktionellen Unabhängigkeit öffentlich-rechtlicher Medien.

Schwache Wirtschaft erhöht Dringlichkeit der Finanzierung

Der wirtschaftliche Hintergrund erklärt, warum die Wahl so aufgeladen war.

Die ungarische Wirtschaft stagniert seit drei Jahren, und die Wähler konzentrieren sich zunehmend auf Gesundheitssystem, Lebensstandard und Löhne.

Die Herbstprognose 2025 der Europäischen Kommission sagte, das BIP sei 2025 nur um 0,4 % gewachsen und werde voraussichtlich um rund 2 % in 2026 und 2027 expandieren.

Sie sagte außerdem, das Haushaltsdefizit werde hoch bleiben, bei 4,6 % im Jahr 2025 und über 5 % in 2026 und 2027, während der Inflationsdruck, wenn auch nachlassend, weiterhin stark sei.