Warum das Smart Money derzeit gegen das Pfund setzt

Das Pfund hat Schwierigkeiten, an seine jüngsten Gewinne anzuknüpfen, da eine toxische Kombination aus politischem Skandal, einem energiegetriebenen Inflationsschock und bevorstehenden Kommunalwahlen die Sterling-Märkte in Atem hält.

Händler setzen darauf, dass die kommende Woche sowohl für die Währung als auch für die politische Zukunft von Premierminister Keir Starmer wegweisend sein könnte.

Sterling notiert bei rund 1,35 $ gegenüber dem Dollar — nach Höchstständen über 1,358 $ Anfang dieses Monats — und bei etwa £1 = 1,15 € gegenüber dem Euro, wobei beide Paare die Unsicherheit hinsichtlich des innenpolitischen und zinsseitigen Ausblicks widerspiegeln.

Warum sich die Anlegerstimmung verändert hat

Hauptursache für die Schwäche des Sterling sind die anhaltenden Folgen der Affäre um Peter Mandelson.

Mandelson wurde im September 2025 als britischer Botschafter in den USA entlassen, nachdem E-Mails veröffentlicht worden waren, die zeigten, dass er nach der Verurteilung des verurteilten Sexualstraftäters Jeffrey Epstein 2008 weiterhin eine unterstützende Beziehung zu diesem unterhalten hatte.

Am 23. Februar 2026 wurde Mandelson, wenige Tage nachdem Andrew Mountbatten-Windsor wegen des Verdachts auf Amtsmissbrauch festgenommen worden war, ebenfalls wegen desselben Verdachts festgenommen.

Er wurde gegen Kaution freigelassen und wurde nicht angeklagt. Zu den konkreten Vorwürfen hat er sich nicht geäußert.

Starmer überstand nur knapp eine entscheidende Parlamentsabstimmung, mit der eine Prüfung der Standards in der Mandelson-Affäre verhindert werden sollte. Der Skandal hat jedoch sein Ansehen erheblich geschädigt; Kabinettsspaltungen und öffentliche Kritik haben sich verschärft.

Nun steht ihm eine weitere Abstimmung bevor, in der darüber entschieden werden soll, ob eine Untersuchung seiner Zusicherungen gegenüber dem Parlament bezüglich Mandelsons Ernennung eingeleitet wird.

Wahlwoche, Volatilität und Positionierung

Die Optionsmärkte preisen eine erhöhte Unsicherheit vor den Kommunalwahlen am 7. Mai ein, wobei die zweiwöchige implizite Volatilität von Sterling deutlich über die einmonatige steigt.

Aktuelle Umfragen zeigen Reform UK landesweit bei 21 %, knapp vor Labour mit 17 % und den Konservativen mit 18 %.

Labour verteidigt mehr als 2.500 Ratsmandate und geht mit durchweg niedrigen Umfragewerten in die Wahlen.

Prognosemärkte werten die lokalen Ergebnisse als möglichen Auslöser für eine Führungsherausforderung.

Labour-Abgeordnete zeigen inmitten schlechter Umfragewerte Unmut; die Kommunalwahlen im Mai könnten bei deutlichen Verlusten als Auslöser für eine Führungsherausforderung oder ein Misstrauensvotum dienen.

Der MUFG-Stratege Guy Hardman bemerkte, dass eine glaubwürdige Führungsherausforderung „ein Grund wäre, das Pfund zu verkaufen.“

Zinsen, Renditen und der Inflationsschock

Der Zinsaussblick wurde durch den US‑Iran‑Konflikt und den daraus resultierenden Anstieg der Energiepreise grundlegend verändert.

Die Bank of England hält ihren Leitzins seit Februar 2026 bei 3,75 % und setzte damit ihren Zyklus von Zinssenkungen aus, nachdem der Iran-Konflikt einen neuen energiegetriebenen Inflationseffekt ausgelöst hatte.

Es wird allgemein erwartet, dass die BoE auch auf ihrer Sitzung am Donnerstag, dem 30. April, unverändert bleibt; alle 62 Ökonomen in einer Reuters-Umfrage prognostizierten keine Änderung.

Die britische Verbraucherpreisinflation (CPI) lag im März bei 3,3 %, im Einklang mit den Erwartungen und innerhalb der vierteljährlichen Projektion der BoE von 3 %–3,5 %, während die Dienstleistungsinflation mit 4,5 % weiterhin hartnäckig ist.

Lloyds hat seine Inflationsprognose für das Vereinigte Königreich 2026 von 2,6 % auf 3,4 % nach oben korrigiert, gleichzeitig seine BIP‑Wachstumsprognose von 1,2 % auf 0,5 % drastisch gesenkt und erwartet in diesem Jahr keine Zinssenkungen der Bank of England mehr.

Statt sich zu entspannen, stehen die Gilt‑Märkte wieder unter Druck.

Die Renditen zehnjähriger britischer Staatsanleihen (Gilts) stiegen über 5 % und näherten sich damit Niveaus, wie sie zuletzt 2008 zu beobachten waren, da Anleger überarbeitete Konjunkturprognosen abwägten und die Entscheidung der BoE sowie die Entwicklungen im US‑Iran‑Konflikt abwarteten.

Die Märkte rechnen weiterhin mit fast drei Anhebungen um jeweils 25 Basispunkte der BoE im Laufe des Jahres 2026.

Die Belastung durch Öl

Hohe Rohölpreise bleiben ein wesentlicher Gegenwind für die britische Wirtschaft und für die zinsabhängigen Dynamiken von Sterling.

Der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, sagte der BBC, die Welt stehe vor einem „sehr großen Energieschock“, der die Preise nach oben treibe; er warnte jedoch, die Bank werde nicht überstürzt die Zinsen anheben, und bezeichnete die Entscheidung als „sehr, sehr schwierig.“

Starmer hat bestätigt, dass er Labour in die nächste Parlamentswahl führen will, die spätestens Mitte 2029 einberufen werden muss.

Doch da die Kommunalwahlen in wenigen Tagen stattfinden, die Gilt‑Renditen nahe den höchsten Niveaus seit Jahrzehnten notieren und der Mandelson‑Skandal weiterhin politisches Kapital zehrt, bleibt der kurzfristige Kursverlauf des Sterling unsicher.

Sollte Labour am 7. Mai schwere Verluste erleiden, könnte der Druck auf die Position des Premierministers schnell zunehmen — und damit auch die Volatilität des Pfunds wieder anziehen.