Novo Nordisk steigt 7% nach Q1-Überraschung: Ist es zu spät, NVO-Aktien zu kaufen?

Die Erholung von Novo Nordisk erhielt am Mittwoch weiteren Auftrieb, nachdem der dänische Arzneimittelhersteller das erste Quartal übertroffen und gezeigt hatte, dass seine neue Wegovy-Tablette schneller an Fahrt gewinnt als von der Wall Street erwartet.

Die NVO-Aktie sprang nach den Zahlen in der Frühbörse um rund 7% und setzte damit eine starke Rallye fort, die sie bereits deutlich von den Tiefstständen im März weggebracht hat.

Das ist wichtig, weil dies zur Prüfung wird, ob Novo ein hartes Jahr in eine echte Erholung umkehren kann.

Das erste Quartal hat den Druck nicht beseitigt, bot aber den bisher deutlichsten Beleg dafür, dass der orale Wegovy-Start funktioniert.

Zahlen, die die Novo Nordisk-Aktie bewegten

Die Schlagzeile war stark: Novo meldete ein bereinigtes Betriebsergebnis von DKK 32.86 billion ($4.76 billion), über den Erwartungen, während der bereinigte Umsatz bei DKK 70.06 billion ($10.16 billion) lag.

Wichtiger für Anleger: Das Unternehmen gab an, dass der Umsatz mit der Wegovy-Tablette im Quartal DKK 2.26 billion ($330 million) erreichte.

Novo fügte hinzu, dass die Tablette bis zur Woche zum 17. April mehr als 200,000 wöchentliche Verschreibungen überschritten habe, mit etwa 1.3 million Verschreibungen im Quartal und mehr als 2 million seit der Markteinführung.

Deshalb wertet der Markt dies als mehr als eine routinemäßige Ergebnisüberraschung, da das Unternehmen endlich einen neuen Wachstumstreiber hat, der sich in den Zahlen zeigt.

Es gibt eine technische Einzelheit, die wichtig ist.

Die gemeldeten Umsatzerlöse von Novo lagen deutlich über den bereinigten Umsätzen, weil das Quartal eine große einmalige Auflösungsbuchung von Rückstellungen im Zusammenhang mit dem US-340B-Arzneimittelpreisprogramm enthielt.

Ohne diesen Posten lagen die bereinigten Umsätze bei konstanten Wechselkursen weiterhin 4% niedriger und das bereinigte Betriebsergebnis fiel um 6%.

Mit anderen Worten: Der Start der Tablette hilft, hat den allgemeinen Trend aber noch nicht wieder in Richtung Wachstum gedreht.

Warum die Aufwärtsrevision des Ausblicks wichtig ist

Dennoch begrüßten Anleger die Änderung des Ausblicks.

Novo erwartet nun, dass sowohl der bereinigte Umsatz als auch das bereinigte Betriebsergebnis in diesem Jahr bei konstanten Wechselkursen um 4% bis 12% zurückgehen werden, eine Verbesserung gegenüber der früheren Prognose eines Rückgangs von 5% bis 13%.

Das ist immer noch ein rückläufiges Jahr, aber ein weniger starker, und bei einer Aktie, die wiederholt von Enttäuschungen getroffen wurde, kann bereits eine moderate Verbesserung Gewicht haben.

Die Unternehmensbotschaft lautete, dass der starke frühe Absatz von Wegovy zusammen mit weiterem Wachstum in den internationalen Geschäften dem Konzern genug Zuversicht gegeben habe, den Ausblick anzuheben.

Ist es jetzt zu spät, NVO-Aktien zu kaufen?

Wahrscheinlich nicht für geduldige Anleger, aber es könnte zu früh sein, dies als saubere Wende zu bezeichnen.

Auf Basis aktueller Marktdaten wird Novo ungefähr mit dem 12-fachen der zurückliegenden Gewinne gehandelt, weit unter dem Premium-Multiple, das es einst genoss.

Das ist Teil der Attraktivität, da die Aktie nicht mehr wie eine perfekte Wachstumsmaschine bewertet wird.

Allein die Bewertung reicht hier jedoch nicht aus.

Selbst die eigene Prognose von Novo weist weiterhin auf einen Rückgang im Jahr 2026 hin, und das Geschäft kämpft weiterhin mit Preisdruck, einem härteren Wettbewerbsumfeld und der Notwendigkeit zu beweisen, dass die Nachfrage nach der Wegovy-Tablette über die Startphase hinaus Bestand hat.