Strategy (MSTR)-Aktie steigt nach $1.5B-Schuldenrückkauf, mildert Bitcoin-Ängste

Die Aktie von Strategy (früher bekannt als Microstrategy) MSTR stieg am Dienstag, nachdem das Unternehmen einen $1.5 billion Rückkauf wandelbarer Schuldtitel angekündigt hatte, eine Maßnahme, die Investoren als Schritt zur Stärkung der Bilanz angesichts anhaltender Volatilität der Bitcoin-Preise werteten.

Das weithin als größter Firmenhalter von Bitcoin bekannte Unternehmen schloss den Rückkauf seiner 0% vorrangigen Wandelanleihen mit Fälligkeit 2029 für rund $1.38 billion ab, was einem Abschlag von 8% auf den Nennwert entspricht.

Die Transaktion verringerte Strategies ausstehende wandelbare Schulden, die mit den 2029-Anleihen verbunden sind, von $8.2 billion auf $6.7 billion.

Die Strategy-Aktie legte am Dienstag um etwa 4,4% zu, büßte jedoch den Großteil der Gewinne wieder ein und notierte zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts noch 0,89% im Plus.

Die Aktie verlor Gewinne, nachdem Bitcoin unter $76,000 gefallen war.

Der Schritt erfolgt, nachdem das Unternehmen zusätzliche Bitcoin-Käufe vorübergehend ausgesetzt hat, im Anschluss an seinen jüngsten $2.01 billion Ankauf von 24,869 BTC zwischen dem 11. und 17. Mai zu einem durchschnittlichen Kaufpreis von $80,985 pro Coin.

Schuldenabbau mildert Anlegerbedenken

Strategies aggressive Politik, Schulden und Eigenkapital zur Finanzierung von Bitcoin-Käufen auszugeben, geriet verstärkt unter Beobachtung, nachdem die Kryptowährungspreise deutlich von ihren Höchstständen 2025 zurückgekommen waren.

Bitcoin ist seit seinem Höchststand von über $126,000 im vergangenen Oktober deutlich gefallen, während sich die Strategy-Aktie im letzten Jahr um rund 56% verbilligt hat.

Das Unternehmen berichtete im vorangegangenen Quartal zudem über einen unrealisier­ten Verlust in Höhe von $14.5 billion auf seine Krypto-Bestände.

Kritiker des Digital-Asset-Treasury-Modells äußerten Bedenken, dass stark Bitcoin-exponierte Unternehmen Schwierigkeiten haben könnten, ihren Schuldverpflichtungen nachzukommen, wenn die Kryptowährungspreise unter Druck bleiben.

Der Rückkauf der Schulden zielte offenbar darauf ab, einige dieser Sorgen zu adressieren, indem künftige Rückzahlungsverpflichtungen gesenkt und das Refi­nan­zierungsrisiko im Zusammenhang mit der Wandelanleihe-Struktur des Unternehmens reduziert werden.

„Der Rückkauf der 2029-Wandler ist sowohl für das Eigen- als auch für das Kreditprofil unserer Investoren positiv und zeigt unseren fortgesetzten Fokus auf Liability Management“, sagte Finanzchef Andrew Kang in einer Stellungnahme.

„Strategy bleibt verpflichtet, eine solide Barreserve zu halten, um die Kreditqualität unserer Digital Credit-Wertpapiere zu unterstützen“, fügte er hinzu.

Das Unternehmen nutzte bestehende Barreserven zur Durchführung der Transaktion und berichtete, dass es weiterhin rund $871 million in bar hält.

Umstellung auf Vorzugsaktien-Finanzierung

Neben seinen wandelbaren Schulden unterhält Strategy zudem vier börsennotierte Vorzugsaktien-Instrumente, die zur Finanzierung zusätzlicher Bitcoin-Käufe eingesetzt werden.

Analysten zufolge scheint das Unternehmen zunehmend darauf ausgerichtet zu sein, zukünftige Akkumulationen über Vorzugs­kapital zu finanzieren, anstatt stark auf die Märkte für wandelbare Schuldtitel zu setzen.

„Anstatt sich auf wandelbare Schuldinstrumente zu verlassen, die Fälligkeitswände und Refi­nan­zierungsrisiken einführen, konzentriert sich Strategy darauf, Bitcoin-Akkumulationen durch unbefristete Vorzugsaktien zu finanzieren, die kein Fälligkeitsdatum haben und daher als permanentes Kapital fungieren können“, schrieb Mark Palmer von Benchmark Equity Research in einer Research-Notiz am Dienstag.

Das Unternehmen legte zudem einen aggregierten Nominalwert von etwa $15.5 billion offen, der mit den ausstehenden Vorzugsaktien-Instrumenten verbunden ist.

Teilnehmer der Branche hießen den Schuldenabbau weitgehend willkommen.

„Guter Schritt von Strategy“, schrieb André Dragosch, Leiter Research Europa bei Bitwise, und fügte hinzu, dass der Rückkauf eine „erhebliche Unsicherheit rund um die Cash-Rückzahlungswand Mitte 2028“ beseitige.

Strategy hält derzeit 843,738 Bitcoin, die zu einem durchschnittlichen Kostenbasis von rund $75,700 pro Coin erworben wurden.

Das Unternehmen erklärte, es plane, seine Barreserven im Laufe der Zeit schrittweise wieder aufzubauen und gleichzeitig seine Kapitalstruktur angesichts anhaltender Volatilität an den Digital-Asset-Märkten zu steuern.