Dollar könnte ansteigen, da Fed wegen Inflationsängsten strenger wird

Der US-Dollar, der monatelang in einer engen Spanne gehandelt wurde, könnte zu einer stärkeren Aufwärtsbewegung ansetzen, da Anleger zunehmend erwarten, dass die Federal Reserve sich auf steigende Inflationsrisiken statt auf Zinssenkungen konzentriert.

Der Dollar hatte in der ersten Jahreshälfte des letzten Jahres deutlich nachgegeben und fast 11 % verloren.

Seither blieb die Währung jedoch weitgehend in einer Spanne gefangen, was Anleger enttäuschte, die entweder einen tieferen Rückgang oder eine nachhaltige Erholung suchten.

Marktteilnehmer beobachten die Richtung des Dollars genau, weil er eine zentrale Rolle im globalen Finanz- und Warenverkehr spielt.

Ein schwächerer Dollar kommt US-Exporteuren in der Regel zugute, weil dadurch Auslandserlöse bei der Rückumrechnung in Dollar an Wert gewinnen.

Er verbessert auch die Renditen für US-Anleger, die internationale Vermögenswerte halten.

Andererseits kann ein stärkerer Dollar die Attraktivität ausländischer Investments verringern, sobald Gewinne in US-Währung zurückgerechnet werden.

Er kann außerdem importierte Güter für amerikanische Käufer verbilligen, sofern Zölle diese Vorteile nicht wieder ausgleichen.

Erwartungen an die Fed stärken die Dollar-Stimmung

Anleger sagten, dass wachsende Sorgen über Inflation und steigende Treasury-Renditen den kurzfristigen Ausblick für den Dollar verbessert haben.

Der Dollar-Index, der die US-Währung gegenüber sechs wichtigen Peer-Währungen verfolgt, hat seit dem 27. Februar, dem Tag vor den US-israelischen Angriffen auf den Iran, um fast 1,5 % zugelegt.

Der Index notierte zuletzt bei 99,13, damit leicht unter dem Niveau von 101, das die Handelszone der Währung seit etwa einem Jahr begrenzt.

Anleger stellten fest, dass der Verkaufsdruck bei US-Treasuries die Renditen nach oben gedrückt hat, wodurch der Dollar an Attraktivität gewonnen hat.

Befürchtungen, dass höhere Ölpreise infolge des Iran-Konflikts die Inflation anheizen könnten, haben die Währung ebenfalls gestützt.

Obwohl die Treasury-Renditen in den jüngsten Sitzungen wegen Hoffnungen auf Fortschritte bei der Wiedereröffnung der Straße von Hormus etwas nachgegeben haben, liegen sie weiterhin deutlich über dem Vorkonflikt-Niveau.

Unterdessen setzten US-Aktien ihre Rallye fort.

Der S&P 500 stieg um etwa 0,6 %, während der Nasdaq rund 1,2 % zulegte; beide Indizes schlossen auf Rekordständen.

Treasury-Renditen erhöhen die Attraktivität des Dollars

Die Rendite der 10-jährigen US-Treasury ist seit Beginn des Iran-Kriegs Ende Februar um rund 50 Basispunkte gestiegen.

Die Rendite der 2-jährigen Treasury, die Erwartungen an die Geldpolitik der Federal Reserve eng widerspiegelt und von Währungshändlern stark beobachtet wird, ist um fast 70 Basispunkte gestiegen.

Höhere Renditen machen den Dollar typischerweise für globale Investoren attraktiver, die nach besseren Erträgen suchen.

Auch Anleiherenditen in Europa und Asien sind gestiegen, doch Anleger sagten, der Dollar profitiere weiterhin, weil der globale Öl- und Gashandel überwiegend in US-Währung abgewickelt wird.

Außerdem hat sich die US-Wirtschaft gegenüber dem Energieschock als widerstandsfähiger erwiesen als mehrere große Volkswirtschaften, insbesondere in Europa.

Sogar Anleger, die auf lange Sicht pessimistisch gegenüber dem Dollar eingestellt sind, haben ihre Haltung kurzfristig gelockert.

Inflationsängste bleiben im Fokus

Ein wesentlicher Treiber für den Anstieg der Treasury-Renditen sind gestiegene Inflationserwartungen im Zusammenhang mit höheren Ölpreisen.

Steigende Inflation verringert die Attraktivität festverzinslicher Anlagen und veranlasst Anleger, höhere Renditen zu fordern.

Jüngste Wirtschaftsdaten haben die Befürchtung bestärkt, dass der Inflationsdruck sich nicht so schnell zurückbildet, wie die Märkte erwartet hatten.

Marktbasierte Maßstäbe der langfristigen Inflationserwartungen, bekannt als Break-even-Inflationserwartungen, stiegen Anfang dieses Monats beim Referenzwert der 10-jährigen Anleihe auf ein Dreijahreshoch von 2,508 %, bevor sie sich leicht auf rund 2,4 % abschwächten.

Der Iran-Konflikt bleibt das größte Risiko

Anleger beobachten auch die nächsten Schritte der Federal Reserve genau.

Von Fed-Chef Kevin Warsh wurde zuvor erwartet, dass er Zinssenkungen unterstützen würde, doch die gestiegenen Inflationserwartungen haben die Wahrscheinlichkeit einer lockeren Geldpolitik vermindert.

Trotz des stärkeren Ausblicks für den Dollar sagten Anleger, der Iran-Konflikt bleibe die größte Unsicherheit für die Märkte.

Eine dauerhafte Beilegung der Krise könnte den Dollar schwächen, indem sie Inflationssorgen mildert und die Nachfrage nach sicheren Häfen reduziert.