Eurozonen-Inflation gewinnt an Fahrt, da Energiepreise anziehen

Die Inflation in der Eurozone beschleunigte sich im Mai, getrieben von höheren Energie- und Dienstleistungskosten, und festigte damit die Erwartung, dass die Europäische Zentralbank (EZB) die Zinsen später in diesem Monat anheben wird, so Eurostat am Dienstag.

Die Verbraucherpreise in den 21 Ländern der Eurozone stiegen im Mai im Jahresvergleich um 3,2 % und lagen damit über 3,0 % im April.

Der Anstieg wurde überwiegend einem deutlichen Anstieg der Energiepreise und der anhaltenden Stärke im Dienstleistungssektor zugeschrieben.

Die Energiekosten stiegen um 10,9 %, während die Dienstleistungspreise um 3,5 % zulegten und wesentlich zur Gesamtinflation beitrugen.

Kerninflation zieht ebenfalls an

Auffällig für EZB-Entscheidungsträger dürfte der Anstieg der Kerninflation sein.

Diese Maßzahl schließt volatilere Komponenten wie Energie- und Lebensmittelpreise aus und gilt häufig als besserer Indikator für längerfristigen Preisdruck.

Die Kerninflation stieg im Mai auf 2,5 % von 2,2 % im April.

Der Anstieg wurde durch höhere Dienstleistungspreise und eine leichte Beschleunigung der Preise für Industriegüter gestützt.

Trotz des Anstiegs sowohl der Gesamt- als auch der Kerninflationsmaße wird erwartet, dass die Daten die kurzfristigen geldpolitischen Erwartungen nicht erheblich verändern.

EZB-Vertreter hatten bereits signalisiert, dass erhöhte Inflationsraten engere Finanzierungsbedingungen rechtfertigen.

Märkte rechnen fest mit Zinsanhebung im Juni

Die Finanzmärkte haben weitgehend eine Zinsanhebung um 25 Basispunkte auf der EZB-Sitzung am 11. Juni eingepreist.

Anleger erwarten zudem ein bis zwei weitere Zinsanhebungen im Laufe des Jahres.

Es besteht weiterhin die Sorge, dass erhöhte Energiepreise sich stärker in der Gesamtwirtschaft verbreiten und dauerhafteren Inflationsdruck erzeugen könnten.

Entscheidungsträger beobachten genau, inwieweit höhere Energiekosten auf andere Sektoren durchschlagen und sich in künftigen Preisbildungsprozessen verankern.

Nach vorherrschender Auffassung haben selbst bei einer kurzfristigen Entspannung der geopolitischen Spannungen bereits Schäden an Energieinfrastruktur und Lieferketten von Unternehmen stattgefunden.

Daher wird eine Normalisierung voraussichtlich schrittweise erfolgen, sodass die Energiepreise bis weit in die zweite Jahreshälfte erhöht bleiben.

Wachstumsbedenken schränken Raum für aggressive Straffung ein

Obwohl weitere geldpolitische Straffungen wahrscheinlich erscheinen, erwarten Ökonomen, dass Zinsanhebungen im Vergleich zum aggressiven Straffungszyklus von 2022 relativ moderat ausfallen.

Ein schwächeres zugrunde liegendes Wirtschaftswachstum begrenzt die Möglichkeit der Unternehmen, steigende Kosten an die Verbraucher weiterzugeben.

Mehrere Indikatoren, darunter Umfragen zum Einkaufsmanagerindex (PMI) und eigene Daten der EZB, deuten auf zunehmenden Druck auf die Realwirtschaft hin.

Analysten erwarten außerdem weitere Herabstufungen bereits gedämpfter Wachstumsprognosen, da der Krieg im Iran andauert und hohe Energiepreise die wirtschaftliche Aktivität belasten.

Als Nettoenergieimporteur bleibt Europa besonders anfällig für steigende Energiepreise.

Der Industriesektor der Region steht bereits vor erheblichen Herausforderungen nach dem Wegfall preiswerter russischer Gaslieferungen infolge der russischen Invasion in der Ukraine.

Höhere Zölle, die von den Vereinigten Staaten verhängt wurden, haben diese Belastungen verstärkt.

Verbraucher und Arbeitsmarkt im Fokus

Die Haushalte halten weiterhin erhebliche Ersparnisse, die den Konsum stützen könnten.

Erfahrungsgemäß verhalten sich Verbraucher jedoch häufig vorsichtiger, wenn die wirtschaftliche Unsicherheit steigt.

Ökonomen stellen fest, dass sich der Arbeitsmarkt, anders als während des Inflationsschubs 2022, inzwischen Anzeichen von Schwäche zeigt.

Dieser Trend könnte die Konsumzurückhaltung verstärken und das Risiko einer starken Lohn-Preis-Spirale verringern.

Daher sind einige Analysten der Ansicht, dass höhere Energiepreise zwar weiterhin die Inflation anheizen könnten, aber weniger Zweitrundeneffekte auslösen dürften als noch vor vier Jahren.

Das könnte den Druck auf die EZB verringern, einen aggressiveren geldpolitischen Straffungskurs zu verfolgen.

Unterdessen blieb die breite Marktstimmung relativ stabil: Der S&P 500 legte um rund 0,25 % zu, und der Nasdaq stieg um etwas mehr als 0,4 %.