EZB erhöht Leitzinsen — Nahost‑Konflikt befeuert Inflationssorgen

Die Europäische Zentralbank erhöhte am Donnerstag die Leitzinsen, ein Schritt, der von den Märkten weitgehend erwartet wurde, da die Entscheidungsträger verhindern wollten, dass steigende Energiekosten im Zusammenhang mit dem Konflikt im Nahen Osten breitere inflationsfördernde Effekte in der Eurozone auslösen.

Die Entscheidung fällt, nachdem die Inflation in der 21‑Mitgliedstaaten umfassenden Eurozone im vergangenen Monat über 3% gestiegen war und damit deutlich über dem Ziel der EZB von 2% liegt.

Höhere Öl‑ und Gaspreise waren ein zentraler Treiber des Anstiegs; die Entscheidungsträger warnen, dass die Inflationsdrucke anhalten könnten, falls sich der Konflikt länger als erwartet hinzieht.

In ihrer geldpolitischen Erklärung sagte die EZB, der anhaltende Konflikt schaffe Inflationsrisiken, die eine straffere Geldpolitik rechtfertigten.

„Der Krieg im Nahen Osten erzeugt Inflationsdruck, und die Entscheidung, die Zinsen zu erhöhen, ist in einem Spektrum von Szenarien robust, die abbilden, wie sich der Schock entwickeln und die mittelfristige Perspektive für die Eurozone beeinflussen könnte,“ sagte die EZB in einer Erklärung.

Inflationsprognosen nach oben revidiert

Parallel zur Zinsanhebung hob die EZB ihre Inflationsprognosen für die kommenden Jahre an.

Die Zentralbank erwartet nun für 2026 eine durchschnittliche Inflation von 3,0%, nach zuvor 2,6% im März veröffentlicht.

Auch die Inflationsprognose für 2027 wurde von 2,0% auf 2,3% nach oben korrigiert.

Die Anpassung spiegelt wachsende Sorgen wider, dass erhöhte Energiepreise in breitere Preissteigerungen in der gesamten Volkswirtschaft einfließen und langfristige Inflationserwartungen von Unternehmen und Haushalten beeinflussen könnten.

Die EZB hatte die Zinsanhebung bereits im Vorfeld signalisiert, um die Märkte zu beruhigen und zu verdeutlichen, dass sie entschlossen handeln werde, um die Inflationserwartungen trotz externer Schocks verankert zu halten.

Abwägung zwischen Inflationsrisiken und Wirtschaftswachstum

Obwohl die Inflationssorgen zugenommen haben, stehen die Entscheidungsträger weiterhin vor einem schwierigen Balanceakt, da das Wirtschaftswachstum in der Eurozone gedämpft bleibt.

Die EZB hat ihre Wachstumsprognose für 2026 auf 0,8% gesenkt, nach 0,9% in der drei Monate zuvor veröffentlichten Schätzung. Für 2027 wird ein Wachstum von 1,2% erwartet, was die Sorgen um die wirtschaftliche Dynamik der Region unterstreicht.

In ihrer Erklärung räumte die Zentralbank die Unsicherheit in Bezug auf den Ausblick ein.

„Die vollständigen Auswirkungen des Kriegs auf die mittelfristige Inflation und das Wachstum hängen von der Intensität und Dauer des Energieschocks sowie vom Ausmaß seiner indirekten und zweiten Wirkungen ab,“ sagte die EZB.

Marktteilnehmer erwarten derzeit zwei weitere Zinserhöhungen innerhalb des nächsten Jahres, solange der Inflationsdruck anhält.

Die Entscheidungsträger dürften jedoch vorsichtig vorgehen, angesichts des Risikos, dass deutlich höhere Finanzierungskosten die wirtschaftliche Aktivität weiter schwächen und den Block möglicherweise näher an eine Rezession bringen könnten.

Nach der Entscheidung am Donnerstag stieg der Einlagensatz der EZB auf 2,25%, während der Hauptrefinanzierungssatz auf 2,4% anstieg.

Blick richtet sich auf Lagardes Einschätzung

Die Aufmerksamkeit richtete sich anschließend auf die Äußerungen von EZB‑Präsidentin Christine Lagarde und dem frisch vereidigten Vizepräsidenten Boris Vujcic während der Pressekonferenz nach der Sitzung.

Lagarde hob die Bedeutung des Vorantreibens der Pläne für den digitalen Euro hervor.

„Es ist wesentlich, die Verordnung zur Einführung des digitalen Euro zügig zu beschließen.“

Sie gab zudem eine Einschätzung der aktuellen Wirtschaftslage und stellte fest, dass die Industrieproduktion trotz zunehmender Herausforderungen relativ widerstandsfähig geblieben sei.

Arbeitsmarkt bleibt robust

Lagarde sagte, der Arbeitsmarkt zeige trotz Anzeichen nachlassender Nachfrage weiterhin Stärke.

„Der Arbeitsmarkt bleibt resilient. Die Arbeitslosenquote von 6,3% im April liegt weiterhin nahe historischen Tiefständen. Im ersten Quartal wurden zusätzlich Stellen geschaffen, wenn auch langsamer als im letzten Quartal 2025.“

Gleichzeitig räumte sie Anzeichen von Schwäche ein.

„Die Arbeitsnachfrage hat sich weiter abgekühlt, und Unternehmen sowie Haushalte erwarten eine Abschwächung des Arbeitsmarkts.“

Zur breiteren Wirtschaftsprognose sagte Lagarde, dass aktuelle Umfragen auf eine verlangsamte Aktivität in der Eurozone hinwiesen, insbesondere im Dienstleistungssektor.

Unterdessen blieb der EUR/GBP‑Wechselkurs in den letzten Tagen weitgehend unverändert, während Anleger die bevorstehenden geldpolitischen Entscheidungen sowohl der EZB als auch der Bank of England bewerteten.

Das Währungspaar wurde bei 0,8627 gehandelt, unter dem Höchststand des Vorjahres von 0,8865, wobei Marktteilnehmer die Signale der Zentralbanker zum künftigen Zinskurs genau verfolgen.

Die jüngste Entscheidung der EZB macht deutlich, vor welcher Herausforderung die Entscheidungsträger stehen: Inflation einzudämmen und gleichzeitig eine Wirtschaft zu stützen, die zunehmend Zeichen einer verlangsamten Wachstumsdynamik zeigt.