KI wird mehr Arbeitsplätze schaffen, sagt Dr. Richard Peterson von MarketPsych

Künstliche Intelligenz ist zur prägenden Investmentstory des Jahrzehnts geworden und hat Unternehmen wie Nvidia, Broadcom und Micron zu Rekordbewertungen getrieben, während sie zugleich dazu beigetragen hat, den S&P 500 zu wiederholten Höchstständen zu führen.

Doch jede transformative Technologie wurde irgendwann von der Sorge begleitet, die Euphorie sei zu weit gegangen.

Diese Frage bildete die Grundlage der jüngsten Folge von Zero Sum, in der Harsh Vardhan von Invezz mit Richard Peterson sprach, Verhaltensökonom, Gründer von MarketPsych und der Marktstimmungs-Experte, den die Associated Press einst als Wall Streets „obersten Psychiater“ bezeichnete.

Auf Grundlage von fast drei Jahrzehnten Stimmungsdaten erklärte Peterson, warum KI noch Raum für Wachstum hat, wo spekulative Exzesse beginnen, und worauf Anleger als Nächstes achten sollten.

Hinter der KI‑Rallye stehen reale Gewinne

Vergleiche zwischen der heutigen KI‑Rallye und dem Dotcom‑Boom werden immer häufiger, doch Peterson argumentiert, dass die Analogie nur begrenzt zutrifft.

Im Unterschied zu vielen Internetfirmen zur Jahrtausendwende erzielen die heutigen KI‑Marktführer enorme Umsätze und Cashflows.

„Ich meine, Nvidia macht enorme Gewinne, Micron erzielt ausgezeichnete Margen, also fließt echtes Geld – im Gegensatz zum Dotcom‑Boom, als keine echten Umsätze hereinkamen.“

Das beseitigt jedoch nicht das Risiko einer Blase. Peterson wies darauf hin, dass technologische Revolutionen typischerweise einem bekannten Muster folgen: Frühgewinne erzielen außergewöhnliche Profitabilität, bevor der Wettbewerb unvermeidlich ankommt.

Bei der KI zeigt sich dieser Wettbewerb bereits durch konkurrierende Chiphersteller, von Hyperscalern entwickelte kundenspezifische Siliziumlösungen und zunehmend leistungsfähige chinesische Alternativen.

Peterson argumentierte, die eigentliche Frage für Anleger sei nicht, ob KI eine transformative Technologie ist, sondern ob die aktuellen Bewertungen genug Spielraum lassen für sich verschärfenden Wettbewerb und Margendruck, wenn mehr Unternehmen in den Markt eintreten.

Die Marktstimmung ändert sich oft, bevor die Kurse folgen

Statt sich ausschließlich auf Bewertungen oder Gewinnprognosen zu stützen, untersucht Peterson die Anlegerpsychologie.

MarketPsych überwacht rund 1.000 Premium‑Nachrichtenquellen und Dutzende investitionsorientierte Social‑Media‑Plattformen in 28 Sprachen und erstellt so eine historische Aufzeichnung darüber, wie Anleger die Märkte seit 1998 wahrgenommen haben.

„Wir messen, wie sich Menschen fühlen… wir haben Zyklen seit dem Dotcom‑Boom gesehen.“

Ein konsistentes Muster hat sich herauskristallisiert. Die Zuversicht erreicht typischerweise früh im Marktzyklus ihren Höhepunkt und lässt dann allmählich nach, selbst wenn die Aktienkurse weiter steigen.

Social Media wird oft deutlich skeptischer, noch bevor traditionelle Finanzmedien reagieren, und liefert so ein frühes Signal dafür, dass die Erwartungen der Realität vorauslaufen könnten.

Für Anleger ist Stimmung kein alleiniges Prognosewerkzeug, kann aber wertvollen Kontext liefern, wenn die Begeisterung einseitig wird.

Spekulation breitet sich aus

Während Peterson nicht die gesamte KI‑Wette als Blase bezeichnete, wies er auf mehrere Entwicklungen hin, die vorherigen spekulativen Zyklen ähneln.

Dazu gehören gehebelte Single‑Stock‑ETFs, die Gewinne und Verluste verstärken, sowie eine wachsende Pipeline von KI‑bezogenen IPOs, die voraussichtlich Milliarden an Anlegerkapital absorbieren werden.

Er argumentierte, dass Blasen oft nicht enden, weil die zugrundeliegende Technologie scheitert, sondern weil die Liquidität unter Druck gerät, wenn immer mehr Unternehmen versuchen, die Anlegernachfrage zu bedienen.

Potenzielle Börsengänge von Unternehmen wie OpenAI und Anthropic, nach dem hochkarätigen öffentlichen Debüt von SpaceX, könnten schließlich das spekulative Kapital verringern, das den bestehenden Marktführern zur Verfügung steht.

Die nächsten KI‑Gewinner könnten tiefer in der Lieferkette sitzen

Eine weitere wichtige Erkenntnis war, dass Anleger möglicherweise über die bekannten Namen hinausblicken müssen.

Peterson ist der Ansicht, dass Netzwerkausrüster, Anbieter optischer Infrastruktur und Hersteller von Halbleiterausrüstung gut positioniert bleiben, während sich die KI‑Infrastruktur weiter ausdehnt.

Gleichzeitig warnte er, dass einige Speicherhersteller und Serverhersteller beginnen, eine erhöhte Stimmung zu zeigen, wie sie typischerweise mit späten Rallye‑Phasen einhergeht.

Statt KI als einen einzelnen Trade zu sehen, sollten Anleger laut ihm mit mehreren Zyklen rechnen, die in verschiedenen Teilen des Ökosystems entstehen.

KI könnte Arbeitsplätze umgestalten

Die Diskussion behandelte auch eine der größten gesellschaftlichen Sorgen rund um KI: die Beschäftigung.

Während Entlassungen häufig künstlicher Intelligenz zugeschrieben werden, zeigte Peterson, dass die Daten ein nuancierteres Bild zeichnen.

Er verwies auf steigende Stellenangebote für Softwareingenieure und auf Forschungsergebnisse, die nahelegen, dass Unternehmen, die KI einführen, oft an anderer Stelle Personal aufstocken, statt nur Mitarbeiter zu ersetzen.

„Ich denke, KI wird mehr Arbeitsplätze schaffen, und ich glaube, das sehen wir gerade.“

Die Herausforderung liege seiner Aussage nach weniger darin, ob KI Beschäftigung schafft, sondern wie schnell Arbeitnehmer und Unternehmen sich an veränderte Anforderungsprofile anpassen.

Die Folge endet mit Petersons aktuellem Marktausblick, einschließlich der Gründe, warum er konstruktiv gegenüber Netzwerk‑Infrastruktur bleibt, vorsichtig gegenüber überhitzten Teilbereichen der KI‑Lieferkette ist und zunehmend optimistisch für Kernkraft, Solarenergie und Batteriespeicher als langfristige Nutznießer des KI‑Ausbaus ist.

Sehen Sie sich die vollständige Folge von Zero Sum für die komplette Diskussion an und abonnieren Sie für weitere Gespräche über die Kräfte, die Märkte, Geld und Geopolitik prägen.