UBS sieht Erholung bei Broadcom-, Sandisk- und Oracle-Aktien – warum

Nach wochenlangen starken Verkäufen bei Aktien aus den Bereichen künstliche Intelligenz und Halbleiter geht UBS davon aus, dass der heftige Momentum-Abbau sich seinem Endstadium nähern könnte und Anlegern möglicherweise ermöglicht, ihre Positionen im Sektor schrittweise wieder aufzubauen.

Das Trading-Desk der Bank erklärte, Hedgefonds hätten bereits eine der größten Reduzierungen von Momentum- und Halbleiter-Exposures in der Geschichte vorgenommen, was darauf hindeutet, dass ein Großteil der erzwungenen Verkäufe für das Marktgeschehen bereits hinter uns liegen könnte.

Nach UBS-Prime-Brokerage-Daten, die Bloomberg zitiert, haben Hedgefonds Long-Positionen in Momentum- und Halbleiter-Aktien in Höhe von etwa 5 % des Bruttomarktwerts aufgelöst.

Die Reduzierung zählt zu den größten der Aufzeichnungen und hat die Netto-Positionierung in Halbleiter- und Softwareunternehmen auf Niveaus zurückgedrückt, wie sie zuletzt im April zu sehen waren.

Momentum-Investments bedeuten in der Regel, Aktien zu kaufen, die zuletzt besser abgeschnitten haben, und gegen die schwächsten Performer zu wetten.

Michael Romano, Leiter Sales für Hedgefonds-Equity-Derivate bei UBS, sagte, die jüngste Verschiebung der Positionierung spiegele einen hochgewichtigen Prozess der Risikoreduktion wider und nicht eine Verschlechterung des zugrunde liegenden Ausblicks für KI.

„Der Momentum-Abbau war und bleibt eine Überzeugungsentscheidung“, schrieb Romano in einer Kundenmitteilung.

„Schrittweises Aufbauen einer Position ist ratsam.“

UBS' Momentum-Korb umfasst Unternehmen wie Sandisk, Broadcom, Oracle, KKR, Datadog und Microsoft.

Romano zufolge wird die Positionierung zunehmend unterstützend für eine Erholung dieser Titel, da der Verkaufsdruck nachzulassen beginnt.

Statt jedoch übereilt in KI-Titel zurückzukehren, empfiehlt UBS Anlegern, Positionen langsam aufzubauen, sobald sich die Fundamentaldaten verbessern und die von Positionierungen getriebene Volatilität an Bedeutung verliert.

KI-Fundamente bleiben unterstützend

UBS argumentiert, dass die steigende Nachfrage nach Infrastruktur für künstliche Intelligenz trotz der jüngsten Marktvolatilität weiterhin ein konstruktives Umfeld für Halbleiter- und Softwareunternehmen bietet.

Romano erwartet, dass der aktuelle Momentum-Abbau bis Ende Juli seinen Tiefpunkt erreichen wird, falls dies nicht bereits der Fall ist.

Er verwies auf die starke Umkehr in UBS' Momentum-Indikator am Freitag als ermutigendes Signal.

Der Indikator drehte innerhalb von zwei Stunden von einem Verlust von 3,5 % zu einem Gewinn von 2,5 % und unterstreicht, wie schnell sich die Anlegerstimmung verändern kann, sobald der Verkaufsdruck nachlässt.

„Ich würde bei einer Trendwende mit einer Liquiditätsblase nach oben rechnen“, schrieb Romano.

UBS wies zudem darauf hin, dass sein Software-Korb seit Ende Juni um rund 20 % gestiegen ist, was die Sensitivität KI-bezogener Aktien gegenüber Änderungen in der Anlegerpositionierung verdeutlicht.

Rotation könnte sich umkehren

Die Bank ist der Ansicht, dass eine Erholung von KI- und Momentum-Aktien zulasten von Sektoren gehen könnte, die zuletzt überdurchschnittlich abgeschnitten haben.

Prime-Brokerage-Daten deuten darauf hin, dass ein Großteil der Käufe in Banken, Industrieunternehmen und anderen zyklischen Sektoren eher auf Short-Covering als auf neue langfristige Investments zurückzuführen war.

Wenn Anleger wieder in Technologie und KI rotieren, könnten diese jüngsten Marktführer erneut unter Druck geraten.

Andere Wall-Street-Häuser bleiben vorsichtig

Nicht alle Strategen sind sich einig, dass die schlimmste Phase der KI-Korrektur bereits vorbei ist.

Ben Snider, Stratege bei Goldman Sachs, sagte, der jüngste Ausverkauf habe das Anlegerinteresse an Investmentthemen außerhalb der künstlichen Intelligenz wiederbelebt.

Er merkte an, dass Momentum-Strategien alle seit Ende April erzielten Gewinne ausgelöscht haben, während die Volatilität auf das höchste außerhalb von Rezessionsphasen verzeichnete Niveau der letzten 45 Jahre gestiegen ist.

Im Gegensatz zu UBS glaubt Snider, dass die Historie, die Anlegerpositionierung und das Fehlen eines unmittelbaren Katalysators darauf hindeuten, dass Aktien der KI-Infrastruktur kurzfristig weiterhin Gegenwind haben könnten.

Auch Morgan Stanley vertritt die Ansicht, dass die Führungsrolle am breiteren Aktienmarkt über den Technologiesektor hinauswächst.

Equity-Stratege Michael Wilson sagte, Sektoren wie zyklischer Konsum und Transport hätten im Vergleich zum S&P 500 in den vergangenen zwei Monaten um rund 12 % besser abgeschnitten, da sich die Gewinnerwartungen verbessern.

Die konträren Ansichten betonen eine zunehmend wichtige Debatte an der Wall Street: Ob Anleger die jüngste Korrektur bei KI-Aktien als Kaufgelegenheit nutzen oder weiterhin in Sektoren rotieren sollten, die vom breiteren wirtschaftlichen Aufschwung profitieren.