Nvidias berichteter $250 Mrd.-Finanzierungsplan für OpenAI stärkt KI‑Ausblick, sagen Analysten

Nvidia führt Gespräche, um rund $250 Mrd. an Finanzierungszusagen für OpenAI bereitzustellen, als Teil eines der größten je geplanten Infrastrukturprojekte für künstliche Intelligenz, laut einem Bericht des Wall Street Journal.

Analysten sehen den Schritt als Bestätigung, dass der Boom der KI‑Infrastruktur noch jahrelang andauern dürfte, weisen aber zugleich darauf hin, dass er die Debatte darüber befeuern dürfte, ob die außerordentlichen Ausgaben der Branche zunehmend von kreativen Finanzierungsstrukturen statt von den Bilanzen der Kunden getragen werden.

Die vorgeschlagene Finanzierungsunterstützung würde OpenAI helfen, einen Mietvertrag für ein 10‑Gigawatt‑Rechenzentrumsprojekt zu sichern, das von der SoftBank‑Tochter SB Energy im Süden Ohios entwickelt wird.

Für die Anlage werden voraussichtlich mehr als $500 Mrd. an Kosten anfallen, einschließlich der Rechenhardware, die für den Betrieb erforderlich ist.

OpenAI strebt stärkere Kontrolle über Recheninfrastruktur an

Für OpenAI stellt das Projekt eine Gelegenheit dar, dedizierte Recheninfrastruktur aufzubauen, anstatt sich vorwiegend auf Cloud‑Dienste von Microsoft, Amazon und Oracle zu verlassen.

Der ChatGPT‑Entwickler hat seinen Rechenbedarf schnell ausgeweitet, da die Nachfrage nach generativen KI‑Diensten weiterhin wächst.

Obwohl OpenAI mit rund $852 Mrd. bewertet wird, ist das Unternehmen weiterhin unprofitabel, was Fragen aufwirft, wie es die enormen Infrastrukturverpflichtungen zur Unterstützung künftiger KI‑Entwicklung finanzieren will.

Laut dem Bericht würde Nvidias vorgeschlagene $250 Mrd.-Garantie die Miete für die Einrichtung in Ohio sowie die damit verbundene Fremdfinanzierung abdecken.

Die Garantie würde die in dem Rechenzentrum installierten Nvidia‑Chips nicht einschließen.

Das Journal berichtete außerdem, dass Nvidia separat über die Finanzierung von OpenAIs Käufen von KI‑Chips im Wert von bis zu $350 Mrd. verhandelt.

Die Finanzierungsunterstützung würde den an dem Projekt beteiligten Kreditgebern zusätzliche Sicherheit geben, indem sie Finanzierungskonstrukte absichert, die zur Finanzierung des massiven Vorhabens geschaffen werden.

Die erste Phase der Anlage in Ohio soll 2028 mit einer Stromkapazität von rund 800 Megawatt in Betrieb gehen.

Projekt in Ohio könnte zu einem der größten der Welt werden

Der Campus im Süden Ohios dürfte nach Fertigstellung zu einem der weltweit größten KI‑Rechenzentren zählen.

The Information berichtete zuvor, dass die Entwicklung auf staatlichen und privat genutzten Flächen entstehen soll.

Die Stromversorgung für das Projekt soll offenbar aus Infrastruktur kommen, die von der US‑Regierung kontrolliert wird und separat durch Japan im Rahmen eines jüngsten bilateralen Handelsabkommens finanziert wird, das Tokios Verpflichtung vorsieht, $33 Mrd. in ein Erdgaskraftwerk zu investieren.

US‑Handelsminister Howard Lutnick soll an der Festlegung des Zugangs zur Stromversorgung des Projekts beteiligt sein.

Berichten zufolge zählt OpenAI zu den fortgeschrittensten Bietern für das Gelände, obwohl auch Anthropic, Microsoft und Google Gespräche über die Anlage geführt haben.

Schritt dämpft Sorgen um nachlassende Nachfrage; Neoclouds könnten profitieren

Für Nvidia würden die Finanzierungsdiskussionen einen weiteren strategischen Zweck erfüllen, indem sie helfen, die langfristige Nachfrage nach seinen KI‑Prozessoren zu garantieren.

Das Unternehmen dominiert bereits den Markt für Grafikprozessoren, die zum Training und Betrieb fortgeschrittener KI‑Modelle eingesetzt werden.

Die Unterstützung der Finanzierung massiver Rechenprojekte könnte diese Stellung weiter festigen, indem sie sicherstellt, dass Kunden ihre Infrastruktur weiterhin ausbauen.

Bloomberg Intelligence‑Analyst Anurag Rana sagte, die berichteten Gespräche deuten darauf hin, dass Nvidia zuversichtlich bleibt, dass die Nachfrage nach KI‑Rechenkapazität weiter wachsen wird.

„Nvidias Gespräche, ein rund $250 Mrd.-Finanzierungs‑Backstop für einen OpenAI‑Rechenzentrumsmietvertrag bereitzustellen, wie vom Wall Street Journal berichtet, wirken konstruktiv für CoreWeave, Crusoe Energy und andere Neoclouds“, sagte Rana.

„Die Struktur deutet darauf hin, dass Nvidia bereit ist, größere Ausbauten der KI‑Infrastruktur zu unterstützen, wodurch die Befürchtung gemildert wird, die Kapazitätsnachfrage lasse nach oder die Finanzmärkte würden die nächste Projektwelle nicht absorbieren.“

Ausgaben für KI‑Infrastruktur beschleunigen sich weiterhin

Die berichteten Gespräche kommen zu einem Zeitpunkt, an dem große Technologieunternehmen weiterhin beispiellose Kapitalbeträge in KI‑Infrastruktur investieren.

Die Branchenausgaben für KI‑Rechenzentren, Chips und zugehörige Infrastruktur dürften in diesem Jahr $700 Mrd. übersteigen, da Unternehmen um Rechenkapazität konkurrieren.

Anfang des Monats erhöhte Alphabet seine Guidance für die Kapitalausgaben 2026, während Microsoft, Amazon und Meta voraussichtlich ebenfalls während der laufenden Berichtssaison weitere Steigerungen der KI‑bezogenen Ausgaben ankündigen werden.

Die wachsende Investitionswelle hat bei einigen Investoren Besorgnis darüber ausgelöst, welcher Anteil der Ausgaben der Branche zunehmend durch immer komplexere Finanzierungsarrangements statt allein durch operativen Cashflow gestützt wird.

Analysten bleiben trotz Finanzierungsbedenken optimistisch

BofA Securities bekräftigte nach Berichten über die OpenAI‑Gespräche seine Kaufempfehlung für Nvidia mit einem Kursziel von $350.

Die Bank erklärte, Nvidias Strategie, sowohl proprietäre KI‑Entwickler wie OpenAI als auch Open‑Source‑KI‑Initiativen zu unterstützen, erweitere den langfristigen Markt für seine Prozessoren.

Laut BofA bleibt OpenAI einer der größten Abnehmer von KI‑Recheninfrastruktur, während Open‑Source‑Modelle die Einführung bei Unternehmen, staatlichen KI‑Initiativen und Start‑ups fördern.

Das Unternehmen sagte, diese Kombination werde weiterhin die Nachfrage nach Nvidias Chips antreiben.

Gleichzeitig räumte es ein, dass Investoren zunehmend hinterfragen könnten, wie viel der KI‑Infrastruktur‑Ausgaben durch Finanzierungsvereinbarungen gestützt wird.

Frontier‑AI‑Labore machen laut BofA etwa 20% von Nvidias Umsatz im Rechenzentrumsbereich aus, während die übrigen Verkäufe aus einer deutlich breiteren Kundenbasis stammen.

Die Bank sagte, Skeptiker argumentierten, durch Finanzierungsunterstützung erzeugte Nachfrage könne Bewertungsmultiplikatoren drücken und verwies auf Nvidias erwartetem Forward‑KGV von unter dem 20‑fachen sowie ein PEG‑Verhältnis von rund 0,5.

Befürworter hingegen halten dagegen, dass verbesserter Zugang zu Finanzierung, Strom und Infrastruktur den KI‑Investitionszyklus einfach über das hinaus verlängere, was Kunden aus eigener Kraft finanzieren könnten.

Berichtssaison dürfte KI‑Investmentthese auf die Probe stellen

Einige prominente Investoren haben das wachsende Netz finanzieller Beziehungen zwischen Nvidia, OpenAI, CoreWeave und anderen Anbietern von KI‑Infrastruktur hinterfragt.

Investor Michael Burry und Technikkommentator Ed Zitron äußerten am Wochenende Bedenken, dass solche Vereinbarungen miteinander verknüpften Finanzierungsstrukturen ähneln könnten, die stärkere Prüfungen nach sich ziehen.

Rana ist der Ansicht, dass die nächste große Bewährungsprobe kommt, wenn weitere Technologieunternehmen Quartalsergebnisse melden.

„Die Capex‑Erhöhung von Alphabet in der vergangenen Woche deutete auf anhaltende Ausgaben der Hyperscaler hin, und ähnliche Signale von Microsoft, Amazon und Meta würden unsere Auffassung untermauern, dass High‑End‑KI‑Rechenleistung weiterhin angebotsseitig knapp ist“, sagte er.

Er fügte hinzu, dass Investoren auch beobachten werden, ob Google nach seiner vorherigen Unterstützung des Cloud‑Anbieters Fluidstack ähnliche Kreditunterstützungs‑Arrangements ausweitet, was die Finanzierungskosten im gesamten KI‑Infrastruktursektor weiter senken könnte.