IREN, Nebius, CoreWeave: Warum diese Neocloud-Aktien fallen

Spitzen-Neocloud-Unternehmen sind in diesem Jahr stark gefallen, obwohl ihr Umsatzwachstum weiter anhält. CoreWeave, der Vorreiter der Branche, fiel auf $87, deutlich unter sein Allzeithoch von $186. Dieser Rückgang hat seine Marktkapitalisierung von über $88 billion auf heute $49 billion gedrückt.

Die Nebius-Aktie fiel auf $224 vom Jahreshoch von $300. IREN, ein Bitcoin-Miner, der sich in die KI-Rechenzentrumsbranche umorientiert, ist ebenfalls von $77 auf $43 gefallen. Alle diese Unternehmen haben große Investitionen von Nvidia erhalten.

CoreWeave, IREN und Nebius verzeichnen starke Nachfrage

Die jüngsten Finanzzahlen zeigen, dass diese Unternehmen auf Hochtouren laufen, da die Nachfrage nach ihren GPUs weiter steigt. CoreWeave hat eine Führungsrolle übernommen, wobei sein Auftragsbestand auf über $104 billion gesprungen ist. Dieser Auftragsbestand resultiert aus Partnerschaften mit Unternehmen wie Microsoft, Anthropic und OpenAI. Zudem ist es zu einem wichtigen Zulieferer für Jane Street geworden.

Die Zahlen zeigten, dass der Umsatz von CoreWeave um 112% auf $2.6 billion stieg, wobei das bereinigte EBITDA auf $1.5 billion kletterte. Analysten erwarten, dass der Jahresumsatz in diesem Jahr auf $12.9 billion und im nächsten Jahr auf $26.4 billion steigen wird. 

Nebius veröffentlichte ebenfalls starke Zahlen: Der Umsatz stieg im Quartal um mehr als 400%. Dieses Wachstum resultiert aus Großabschlüssen mit Unternehmen wie Microsoft und Meta Platforms; Analysten erwarten einen Umsatz von $3.34 billion in diesem Jahr und $12 billion im nächsten Jahr. IREN hingegen wird für dieses Jahr ein Umsatz von $2.8 billion und $7.2 billion im nächsten Jahr prognostiziert. 

Wachstum hat seinen Preis

Der Hauptgrund, warum diese Aktien unter Druck stehen, ist, dass dieses Umsatzwachstum mit erheblichen Kosten verbunden ist. Der KI-Boom hat die Preise für GPUs, Speicher, Server und optische Systeme in diesem Jahr deutlich nach oben getrieben. Infolgedessen müssen sie mehr ausgeben als ursprünglich erwartet. 

Ein gutes Beispiel ist CoreWeave, das erwartet, in diesem Jahr zwischen $35 billion und $39 billion an CapEx auszugeben. Zuvor lag das Ziel bei $30 billion bis $35 billion an CapEx. 

Die Unternehmen müssen nun Kapital durch Fremd- und Eigenkapital aufnehmen. Nebius sammelte im zweiten Quartal durch Aktienverkäufe über $2 billion ein. Zudem hat es etwa 12 million Aktien, die es verkaufen kann, um seinen KI-Rollout zu finanzieren. 

Auch ihre Verschuldung ist deutlich gestiegen. CoreWeave hat in den vergangenen Monaten über $27 billion an Schulden angehäuft. Nebius steht deutlich besser da, da das Geschäft als Spin-off von Yandex, dem führenden russischen Suchmaschinenunternehmen, gestartet ist. 

Diese Kennzahlen erklären, warum es bei diesen Unternehmen erhebliche Leerverkaufspositionen gibt. Nebius hat eine Leerverkaufsquote von 23%, während CoreWeave und IREN bei 12.8% bzw. 24% liegen. Das bedeutet, dass Anleger erwarten, die Aktien würden länger unter Druck bleiben.

Die Aktien sind außerdem gefallen, weil der Wettbewerb im Neocloud-Bereich zunimmt. SpaceX erhielt kürzlich einen Großauftrag von einem Unternehmen, das ab Dezember $1.1 billion pro Monat zahlen wird. Meta Platforms und Microsoft beginnen ebenfalls, ihre zusätzlichen Kapazitäten zu vergeben.

IREN-, Nebius- und CoreWeave-Aktien sind auch aufgrund anhaltender Befürchtungen gefallen, die KI-Blase könnte platzen. Zudem gibt es Forderungen, die Einführung fortgeschrittenerer KI-Modelle zu verlangsamen.

In Zukunft sollten diese Unternehmen jedoch gut dastehen, wenn sich ihre Phase intensiver Kapitalinvestitionen abschwächt. Das dürfte sie in die Lage versetzen, positive Free-Cash-Flows zu erzeugen.