Las existencias mineras de oro están superando a las del oro

Cuando el precio del oro alcance nuevos máximos para superar su anterior pico de alrededor de $1,900 dólares, los inversionistas podrían considerar renunciar a comprar el producto físico a favor de las acciones mineras, según Andrew Bary de Barron.

El fuerte aumento del oro

El oro ha subido casi un 30% desde principios de 2020, lo que lo convierte en una de las inversiones de mejor rendimiento de este año. El interés de los inversionistas por exponerse al oro es particularmente visible a través de los fondos negociados en bolsa, según Bary. Por ejemplo, la sesión de operaciones del viernes se destaca por un récord de 106,7 millones de onzas en los ETFs.

Esto representa un aumento de más de 3 millones de onzas desde principios de julio y un 30% más desde enero. El ETF de oro físico más reconocido, el SPDR Gold Trust (NYSE: GLD), operó el equivalente a 39,5 millones de onzas el viernes.

El oro se mueve típicamente en la dirección opuesta al dólar estadounidense. El dólar ha perdido casi el 10% de su valor desde el pico inducido por COVID-19 en marzo, cuando casi todas las clases de activos se desplomaron.

El oro también es una clase de activo que está viendo el apoyo de las tasas de interés nominales de los EE.UU. y los bienes raíces negativos, escribió Bary. De hecho, los valores protegidos contra la inflación del Tesoro a 10 años están rondando el 1% negativo.

Las reservas mineras están superando

La Corporación Newmont (NYSE: NEM) es un minero de oro global que ha subido más del 60% desde el comienzo del año por una buena razón. Las matemáticas detrás de las acciones pueden explicar el fuerte rendimiento, según Bary. Por cada $100 dólares que sube el precio del oro, el flujo de efectivo libre de Newmont mejora en $400 millones de dólares anuales.

Según las estimaciones de la empresa, cuando el oro se negocia a $1,200 dólares la onza, el flujo de efectivo libre llega a $1,000 millones de dólares. Esto implica que a la actual cotización del oro, el flujo de efectivo libre anual de Newmont será de $3,800 millones de dólares anuales.

¿Y la plata?

El precio de la plata ha subido más del 100% desde sus mínimos de marzo, lo que implica que está superando al oro por un amplio margen. Después de superar los máximos de septiembre de 2019, a punto de alcanzar los $20 dólares la onza, el precio de la plata se rompió a través del nivel de resistencia clave y ahora está coqueteando con $25 dólares la onza.

La relación oro/plata, que es la que se requiere para cambiar una onza de oro, mejoró de un máximo de 125 en marzo a alrededor de 80.

Al igual que el oro, algunas empresas de minería de plata están superando el crecimiento observado en el producto físico. Por ejemplo, Pan American Silver Corp. (NYSE: PAAS) ha subido más del 65% para el año - una fuerte ganancia por cualquier medida, pero casi el doble de la apreciación del 35% en el ETF de plata de seguimiento cercano, el iShares Silver Trust (NYSE: SLV).