Israel, el último país en tirar dólares

USD como moneda de reserva global

Leí este documento, publicado hace unas semanas por el FMI, que examina cómo está disminuyendo el dominio del dólar como moneda de reserva mundial.

Claro, sigue siendo el Rey, pero los datos muestran que los Bancos Centrales están diversificando sus tenencias. El dólar ocupaba el 71% de los balances del Banco Central en 1999, pero ahora esa cantidad se ha reducido al 59%. Y aunque el documento del FMI afirma que ninguna moneda lo está reemplazando, sino una canasta de monedas no tradicionales, sigue siendo una amenaza para el dólar, especialmente a la luz de otros acontecimientos.

Las más notables, por supuesto, son las sanciones impuestas en medio de la guerra rusa. Otros gobiernos se habrán dado cuenta de la vulnerabilidad económica que esto podría causar, especialmente China, que por cierto es el mayor tenedor de deuda estadounidense. En segundo lugar, con una mayor liquidez ahora en el mercado de intercambio cruzado, el motivo para mantener USD como activo provisional también es menor que en épocas anteriores. Finalmente, el deseo de mayores retornos y movimiento a lo largo de la curva de riesgo ha empujado a los administradores del Banco Central a reducir las tenencias de USD.

Israel

Israel es el último país en unirse a esta tendencia. Sus reservas de divisas han estado compuestas tradicionalmente por dólares, euros y libras esterlinas, pero ahora eso ha cambiado. Han anunciado la incorporación de cuatro nuevas monedas: yuan chino, yen japonés, dólar australiano y dólar canadiense.

El yen ahora representará el 5% de las tenencias de Israel, mientras que el dólar canadiense y el australiano ocuparán el 3,5% cada uno. El yuan representará el 2%. Para tener en cuenta, la asignación anterior de la libra era solo del 2,5% y se ha duplicado al 5% como parte del movimiento.

Por otro lado, las tenencias en euros caerán al 20%, una caída desde la asignación anterior del 30%, mientras que las reservas en dólares estadounidenses caerán al 61%, por debajo del 66,5% anterior.

El vicegobernador declaró que la medida representaba un cambio en sus "directrices y filosofía de inversión completa", y señaló que "debemos analizar la necesidad de obtener un rendimiento de las reservas que cubrirá el costo del pasivo". En otras palabras, buscan diversificar sus participaciones y alargar su horizonte de inversión.

Esta es la primera vez que invierten en el yuan chino, y también marca su pila de reservas que se arrastra al norte de $ 200 mil millones de dólares por primera vez.

Tendencia

La tendencia es preocupante por el dominio del dólar, dando más peso a la teoría de que el mundo está pasando por un proceso de “desdolarización”. Es de destacar especialmente el aumento del yuan chino, que según el documento del FMI había tomado una participación del 25% de los fondos que han volado a monedas no tradicionales durante las últimas dos décadas.

Si bien el yuan todavía sufre por el hecho de que no fluye del todo libremente, las autoridades chinas lo mantienen en un estricto control y ha sido criticado en el pasado por las políticas de devaluación, todavía representa el 2,8% de las reservas mundiales de divisas. Por el contrario, la libra esterlina está al 5%. El impulso principal ha venido de los países latinoamericanos, que han inyectado 30.000 millones de dólares al yuan en los últimos cinco años.

Si el yuan puede continuar capitalizando la narrativa de que administrar una economía denominada en USD expone a un país a un riesgo muy real de sanciones y la correspondiente turbulencia económica, hay razones para creer que puede continuar creciendo en el escenario internacional. Israel es sólo el último ejemplo.