Los márgenes de molienda de soja de China alcanzan su nivel más alto en dos meses a medida que aumenta la oferta de cultivos de EE. UU.

Los márgenes de trituración de soja de China, que miden la rentabilidad del procesamiento de la soja para convertirla en harina y aceite, han mejorado significativamente después de estar en territorio negativo desde junio de 2024.

Según Shanghai JC Intelligence Co. Ltd., los márgenes están ahora en su nivel más alto en más de dos meses.

Esta recuperación se produce en un momento en que Estados Unidos se prepara para recoger una cosecha récord, lo que presenta una oportunidad para aumentar las importaciones chinas.

Las exportaciones de soja de EE.UU. a China caen

A pesar de los márgenes mejorados, la demanda de importaciones chinas desde Estados Unidos ha sido relativamente débil.

En la temporada 2024-25, Estados Unidos vendió solo 2,89 millones de toneladas métricas de soja a China, el nivel más bajo en 18 años fuera del período afectado por la guerra comercial 2018-2019.

Esta cifra representa una disminución del 47% respecto del año anterior. Gran parte de las necesidades de soja de China han sido satisfechas por Brasil, que se ha convertido en un proveedor clave gracias a sus precios más competitivos.

Los futuros de soja caen a su nivel más bajo en cuatro años

Una reciente caída en los futuros de soja (que alcanzó un mínimo de cuatro años en agosto de 2024 debido a una cosecha récord prevista en Estados Unidos) ha ayudado a mejorar los márgenes de las trituradoras chinas.

Ahora que Estados Unidos se prepara para su mayor cosecha de soja de su historia, esta caída de los precios podría hacer que la soja estadounidense sea más atractiva para los compradores chinos, especialmente porque buscan diversificar sus fuentes tras una reducción en la producción de soja brasileña.

Los márgenes de trituración mejorados coinciden con señales de que la cabaña porcina de China se está expandiendo, lo que podría conducir a una mayor demanda de harina de soja, un ingrediente clave en la alimentación animal.

Esta expansión es fundamental en un momento en que el país busca reconstruir su suministro de carne de cerdo tras los devastadores brotes de peste porcina africana de los últimos años. Dada la creciente demanda de harina de soja, los analistas del sector sugieren que China podría conseguir 675 millones o más de bushels adicionales de soja estadounidense para finales de año.

Las condiciones de los cultivos de soja en EE.UU. empeoran

Los futuros de soja se mantuvieron estables el miércoles en la Bolsa de Comercio de Chicago después de que el Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA) informara una disminución en las condiciones de los cultivos.

El informe indicó que las condiciones de los cultivos estaban por debajo de la estimación promedio de los analistas encuestados por Bloomberg, en gran parte debido a una ola de calor que se espera que afecte el cinturón de granos occidental durante las próximas dos semanas.

Esto podría afectar el potencial de rendimiento de la cosecha récord, agregando más incertidumbre a los mercados mundiales de soja.

La recuperación de los márgenes de molienda de la soja china podría ser un punto de inflexión para las exportaciones estadounidenses. Sin embargo, mucho dependerá de la trayectoria de los precios de la soja estadounidense y de la capacidad de las trituradoras chinas para aprovechar la mejora de la rentabilidad.

La expansión prevista de la cabaña porcina china y la reducción de la producción de soja brasileña podrían brindar más impulso a los exportadores estadounidenses. Los participantes del mercado estarán atentos a los próximos informes del USDA y a los patrones de compra chinos en busca de nuevas pistas.