Las acciones de Walgreens están baratas y sobrevendidas: ¿es una trampa de valor?

Walgreens Boots Alliance (WBA) se ha convertido en un ángel caído, lo que ha costado a los inversores miles de millones de dólares en los últimos años. Sus acciones han implosionado, cayendo de 69 dólares en 2014 a 9 dólares en la actualidad, lo que significa que una inversión de 1.000 dólares en su punto más alto valdría ahora solo 130 dólares. Por otro lado, una inversión similar en el índice de referencia S&P 500 valdría más de 2.600 dólares.

Siguen existiendo grandes vientos en contra

Walgreens Boots Alliance, la segunda cadena de farmacias más grande de EE. UU., ha atravesado desafíos sustanciales en la última década.

Sin embargo, un análisis más detallado muestra que algunos de sus problemas más recientes también han ocurrido en otras empresas especializadas en Estados Unidos.

Las tiendas de descuento como Dollar General, Dollar Tree y Family Dollar son algunas de las empresas con peor desempeño en el índice S&P 500 este año.

De manera similar, Lululemon, uno de los actores más conocidos en el sector del athleisure, se ha desplomado, mientras que Ulta Beauty, el líder del mercado en la industria cosmética, ha entrado en un mercado bajista.

El problema principal es que estas empresas compiten con otras marcas nacionales como Amazon, Target y Kroger, que han aumentado sus inversiones en sus respectivos mercados verticales. Por ejemplo, una empresa como Walmart ha trabajado para convertirse en una tienda única para todas las necesidades farmacéuticas.

La competencia también proviene de otras empresas. Por ejemplo, una empresa como Hims & Hers, que se centra en varios sectores clave, ha tenido buenos resultados: sus acciones han subido casi un 200% en los últimos doce meses.

De manera similar, las compañías farmacéuticas han comenzado a vender algunos productos directamente a los consumidores. Eli Lilly ha lanzado Lilly Direct, mientras que Pfizer lanzará PfizerForAll.

Walgreens también se ha enfrentado a otros desafíos, como el robo en tiendas minoristas, lo que la ha obligado a cerrar algunos de sus artículos. Además, ha tenido algunos problemas autoinfligidos, como su gran adquisición de VillageMD, que tuvo que cancelar a principios de este año.

Walgreens no es el único minorista farmacéutico que está en problemas. Rite Aid, que entonces era el tercer mayor fabricante, se declaró en quiebra, mientras que las acciones de CVS Health han caído más de un 22% este año.

La WBA es barata por una razón

Walgreens Boots Alliance se ha convertido en una de las empresas más baratas de Wall Street. Tiene una relación precio-beneficio no GAAP de 2,70 y un múltiplo a futuro de 3. Estas cifras están significativamente por debajo de la mediana de la industria (productos básicos de consumo) de 18,5 y 18,2. El índice S&P 500 tiene un múltiplo precio-beneficio de 21.

La empresa también tiene múltiplos EV a EBITDA de 10 y 9 a futuro, que son inferiores a las medianas de la industria de 12 y 13.

Por lo tanto, para algunos inversores, Walgreens es una empresa blue chip buena y subvaluada que tiene margen para generar una fuerte recuperación en el futuro.

Como parte de los esfuerzos de la gerencia para recuperarse, la empresa ha despedido personal, ha cerrado algunas tiendas, ha remodelado otras y ha lanzado opciones estratégicas para su negocio Boots. Espera lograr un ahorro anual de 1.000 millones de dólares y reducir el número de tiendas en un 25% en tres años.

Los resultados financieros más recientes mostraron que los ingresos de Walgreens Boots Alliance aumentaron un 2,6% en el último trimestre a 36.500 millones de dólares, mientras que su ingreso operativo ajustado cayó un 36,3% a 613 millones de dólares.

En los primeros seis meses del año, sus ingresos aumentaron un 6,2% hasta 110.000 millones de dólares, mientras que su pérdida operativa fue de 13.000 millones de dólares debido a la amortización de VillageMD.

Lo más importante es que la empresa redujo su previsión de ganancias para el año, con un BPA de entre 2,80 y 2,95 dólares. La empresa atribuyó este recorte al "entorno de consumo peor de lo esperado que impulsó una mayor actividad promocional".

Walgreens también señaló que estos desafíos persistirían durante el próximo año, lo que explica por qué las acciones se han desplomado.

Por lo tanto, comprar acciones de WBA ahora es una apuesta a que la gerencia tendrá un buen desempeño y cambiará la situación de la empresa, ya que aún quedan desafíos por resolver. Implementar una buena recuperación es posible, pero se espera que lleve tiempo, como hemos visto en otras empresas similares como General Electric.

Los analistas son relativamente pesimistas respecto de Walgreens. Los de Bank of America, Morgan Stanley y Barclays tienen una calificación de infraponderación. Otros, como UBS, Mizuho y Truist, tienen una calificación neutral.

Al mismo tiempo, las acciones de Walgreens han experimentado un aumento considerable en el interés en corto, que se ha acercado al 10%. Esto es una señal de que muchos inversores son pesimistas respecto de la empresa.

Análisis del precio de las acciones de Walgreens

Gráfico WBA deTradingView

El gráfico semanal muestra que el precio de las acciones de WBA ha estado en una fuerte tendencia a la baja durante mucho tiempo. En julio de 2023, cruzó el importante nivel de soporte de 27 dólares, su punto más bajo en 2020 y 2022. Al caer por debajo de ese nivel, la acción invalidó el patrón de doble fondo que se estaba formando.

Las acciones de Walgreens se han mantenido por debajo de todos los promedios móviles, mientras que osciladores como el estocástico, el índice de fuerza relativa (RSI) y el oscilador de precio porcentual muestran que se ha sobrevendido altamente.

Por lo tanto, el camino de menor resistencia para la acción es hacia abajo, y el siguiente punto a tener en cuenta es el de los 8 dólares. Sin embargo, como la acción está sobrevendida, una sola noticia positiva puede hacerla subir mucho más rápido. El próximo catalizador potencial se producirá el 15 de octubre, cuando la empresa publique sus resultados financieros.