Las acciones de CoreWeave están funcionando a pleno rendimiento: salgan antes de que el motor se sobrecaliente.

CoreWeave Inc (NASDAQ: CRWV) mantiene una fuerte tendencia alcista esta mañana, ya que los inversores siguen celebrando sus acuerdos de arrendamiento de 15 años con Applied Digital Corp (NASDAQ: APLD).

Si se incluyen las ganancias de hoy, la empresa de infraestructura de inteligencia artificial ha subido más del 250% con respecto a su precio de salida a bolsa (OPI) de 40 dólares.

Si bien el crecimiento de los ingresos de la empresa parece sin duda atractivo y el enorme entusiasmo de los inversores puede tentar a los que buscan la próxima Nvidia a invertir, una mirada más cercana revela que CRWV está corriendo hacia el crecimiento con el acelerador a fondo, y funcionando con combustible prestado.

Los fundamentos de CoreWeave narran una historia preocupante: pérdidas desorbitadas, una concentración extrema de clientes y una estructura de capital basada en una financiación precaria.

Con unas expectativas altísimas ya incorporadas al precio de las acciones de CoreWeave, es posible que la empresa de infraestructura de IA sea mucho más vulnerable de lo que parece.

CoreWeave está perdiendo dinero y recurriendo a préstamos para crecer.

CoreWeave vio cómo sus pérdidas netas se más que duplicaron hasta alcanzar los 315 millones de dólares en su último trimestre reportado.

¿El principal factor determinante? Los gastos por intereses, que se dispararon un 549% interanual hasta alcanzar los 264 millones de dólares.

Esta cifra asombrosa refleja la creciente dependencia de la empresa en la financiación respaldada por activos para financiar su ambicioso centro de datos, una estrategia inherentemente arriesgada para el entorno de tipos de interés actual.

La dirección ha previsto un gasto de capital masivo de entre 20.000 y 23.000 millones de dólares solo en 2025, una suma que supera en aproximadamente 5 veces los ingresos anuales de la empresa.

En pocas palabras, CoreWeave está gastando mucho más de lo que gana, y está financiando ese déficit con deuda vinculada a infraestructura física, una situación que puede desmoronarse rápidamente si los flujos de efectivo se estancan o las tasas de interés suben.

Aún más preocupante es la fragilidad de esos flujos de efectivo. El negocio de CoreWeave está peligrosamente concentrado: Microsoft representó un asombroso 62% de sus ingresos de 2024.

Si bien su nuevo acuerdo con OpenAI puede ayudar a diversificar su base de clientes, el riesgo general persiste: si tan solo uno de sus clientes hiperescalables se retira o crea capacidad interna, el modelo financiero de CoreWeave podría colapsar bajo presión, lo que podría provocar una disminución significativa en el precio de las acciones de CRWV.

Las acciones de CRWV son más caras que las de Nvidia, sin generar ningún beneficio.

Tras la subida de hoy, CoreWeave Inc. se ha convertido en un gigante valorado en 71.000 millones de dólares. Sin embargo, sigue operando con pérdidas y no se espera que alcance la rentabilidad hasta 2026.

Los analistas proyectan un crecimiento continuo de tres dígitos, pero ni siquiera esas expectativas optimistas parecen justificar la valoración actual de las acciones de IA. Para comparar: Nvidia, que se negocia a aproximadamente 39 veces los beneficios futuros, es sólidamente rentable, dominante en el hardware de IA y genera flujo de caja libre.

CoreWeave, por el contrario, se negocia a un múltiplo (de ventas futuras) significativamente más alto: algunas estimaciones lo sitúan por encima de 25 veces los ingresos de 2024, con pérdidas y una fuerte dependencia de la financiación externa.

Tal valoración puede tener sentido en un mundo con tipos de interés cero y una gran abundancia de dinero disponible.

Pero en el entorno actual, donde el capital es caro y la competencia de los hiperescaladores con grandes recursos es abrumadora, las acciones de CoreWeave parecen más un vuelo especulativo que una apuesta fundamental en la IA.

¿Vale la pena comprar acciones de CoreWeave?

Las acciones de CoreWeave están en racha, pero los fundamentos muestran grietas bajo la superficie.

La deuda creciente, los gastos de intereses en alza y la peligrosa concentración de clientes convierten esto en un acto de equilibrista con poco margen de error.

Para los inversores que buscan exposición a la infraestructura de IA, existen formas más seguras de abordar el tema.

A menos que te sientas cómodo con una volatilidad masiva y el riesgo muy real de una reversión, ahora podría ser el momento de tomar ganancias antes de que el motor se sobrecaliente.