Dos grandes razones por las que comprar Verona era crucial para Merck

Verona Pharma Plc (NASDAQ:VRNA) subió alrededor de un 20% el miércoles después de que Merck & Co Inc (NYSE:MRK) dijera que comprará la empresa de biotecnología con sede en el Reino Unido conocida por su medicamento para la EPOC Ohtuvayre.

El acuerdo de 10.000 millones de dólares en efectivo valora las acciones de VRNA en 107 dólares cada una, lo que representa una prima de alrededor del 23% con respecto a su cierre anterior. Se espera que la transacción se complete en el cuarto trimestre, a la espera de las aprobaciones regulatorias y de los accionistas.

Los inversores deben tener en cuenta que Ohtuvayre, un inhibidor dual de PDE3/PDE4 aprobado por la FDA en 2024, ya ha generado más de 70 millones de dólares en ventas trimestrales y se prevé que supere los 3.000 millones de dólares en ingresos anuales.

El aumento del precio de las acciones de Verona tras el anuncio indica el entusiasmo de los inversores por el acuerdo, que, para Merck, era absolutamente crucial por las siguientes dos razones.

El acuerdo con Verona podría ser una protección contra el precipicio de patentes de Keytruda

La exitosa inmunoterapia contra el cáncer Keytruda de Merck, que generó aproximadamente 30.000 millones de dólares el año pasado, se enfrenta a la expiración de las patentes a partir de 2028.

Los expertos creen que la competencia de los biosimilares podría erosionar hasta el 50% de los ingresos de Keytruda, creando una brecha multimillonaria en las ganancias futuras de MRK.

La adquisición de Verona es una cobertura estratégica contra ese precipicio.

Como dijo el analista de BMO Evan Seigerman en una entrevista con CNBC : "No están comprando un activo de investigación y desarrollo temprano, están comprando algo que está en el mercado", y agregó que esto potencialmente ayudará a Merck a suplantar sus ingresos ahora.

La rápida adopción de Ohtuvayre y su amplia aplicabilidad en la EPOC la posicionan como un motor de ingresos a corto plazo, lo que ayuda a Merck a diversificar su cartera y reducir la dependencia de un solo activo.

Con indicaciones adicionales como bronquiectasias por fibrosis no quística en desarrollo, el medicamento ofrece ventajas a largo plazo.

La adquisición de VRNA podría amortiguar el golpe de los aranceles

Merck ha anunciado planes de comprar Verona a raíz de las crecientes preocupaciones geopolíticas.

El presidente Trump ha amenazado con aranceles del 200% a las importaciones de productos farmacéuticos, con plazos de implementación que se extienden hasta 2026.

Si bien los detalles siguen siendo fluidos, el impulso de la administración para deslocalizar la fabricación de medicamentos es claro.

Merck, que espera un golpe de 200 millones de dólares por los aranceles existentes este año, ha estado reposicionando su cadena de suministro.

El consejero delegado, Robert Davis, destacó la inversión de 21.000 millones de dólares de la empresa en la fabricación estadounidense desde 2018, destinada a aislar las operaciones de futuras crisis comerciales.

Con la adquisición de VRNA, Merck obtiene el control de un producto lanzado y distribuido en Estados Unidos, un activo estratégico en un entorno sensible a los aranceles.

La presencia nacional de Ohtuvayre reduce la exposición a las dependencias de ingredientes farmacéuticos activos (API) extranjeros, alineándose con los objetivos de seguridad nacional de la Sección 232. Es por eso que las acciones de MRK subieron un 3.0% el miércoles.

¿Por qué vale la pena celebrar el acuerdo de acciones de Verona?

La estructura y el calendario del acuerdo han resonado entre los inversores.

Como explicó Evan Seigerman, "entre 10.000 y 15.000 millones de dólares parece ser el punto óptimo. Pueden hacer eso con dinero en efectivo, obtener un poco de deuda. No los va a estirar... Estos acuerdos son mucho más aceptables".

A diferencia de las megafusiones que a menudo se enfrentan a obstáculos de integración, la adquisición de VRNA es digerible, centrada y orientada al crecimiento.

Con la sólida trayectoria de lanzamiento de Ohtuvayre y el músculo comercial de Merck, el acuerdo farmacéutico promete una penetración acelerada en el mercado y valor para los accionistas.