El impulso de China para poner fin al exceso de oferta podría forjar una nueva clase de campeones del mercado: JPMorgan

Los esfuerzos políticos en curso de China para frenar el exceso de capacidad industrial podrían servir como un catalizador positivo significativo tanto para sus mercados de valores como para el comercio mundial, siempre que las medidas se ejecuten de manera efectiva, según un nuevo análisis de JPMorgan Chase & Co.

Los estrategas del banco creen que estas políticas podrían allanar el camino para precios más fuertes, una mayor participación de mercado y márgenes de beneficio más saludables para los líderes clave de la industria.

En una nota publicada el miércoles, los estrategas de JPMorgan dirigidos por Wendy Liu argumentaron que las empresas a la vanguardia de sus sectores, en particular las involucradas en vehículos de nueva energía (NEV) e industrias relacionadas con la propiedad, están bien posicionadas para beneficiarse de las medidas enérgicas del gobierno contra el exceso de oferta.

"El exceso de capacidad de China ha perjudicado los márgenes y la valoración", escribieron los estrategas, destacando una tasa de utilización de la capacidad nacional que se sitúa en aproximadamente el 74%, una cifra que está por detrás tanto de Estados Unidos como de la Unión Europea.

Este exceso de oferta industrial ha sido uno de los principales impulsores de la caída de los precios y de la intensa competencia, que a menudo aplasta los márgenes.

Al frenar este exceso de capacidad, sugiere JPMorgan, las políticas pueden aliviar efectivamente las presiones deflacionarias internas y permitir que las empresas líderes mejoren sus márgenes de ganancia.

Además, esto podría tener un efecto positivo en la dinámica del comercio mundial al frenar el volumen de las exportaciones de bajo precio de China, un importante punto de fricción con sus socios comerciales.

Los estrategas señalaron los datos del índice MSCI China GICS-3, que indican que se espera que las empresas relacionadas con los automóviles, los productos químicos, los materiales de construcción, así como los metales y la minería, vean mejores márgenes de beneficio neto a medida que la producción industrial se ajuste y consolide.

Política en acción: las industrias solar, siderúrgica y cementera se enfrentan a recortes de producción

El gobierno chino ya se ha comprometido a abordar los excesos de suministro en varias industrias clave, incluidas la solar, el acero y el cemento.

Estos sectores han estado lidiando con las consecuencias de la competencia excesiva y el desplome de los precios. En una señal concreta de que esta política está surtiendo efecto, los fabricantes de vidrio solar han anunciado planes para reducir su producción en un 30% a partir de julio.

Del mismo modo, las acerías han recibido avisos oficiales para reducir sus emisiones y limitar su producción.

Esta consolidación impulsada por las políticas se produce después de un período de gran dolor para las industrias plagadas de exceso de capacidad.

Los estrategas de JPMorgan señalaron que, en la actualidad, todas las industrias con problemas de exceso de capacidad identificados cotizan muy por debajo de sus máximos de 2021.

En concreto, los sectores de las baterías, la energía solar, el cemento, el acero y la química han experimentado correcciones en el precio de las acciones superiores al 50%, eliminando una cantidad sustancial de valor de mercado.

Identificación de los potenciales ganadores de la consolidación sectorial

A medida que cambia el panorama industrial, JPMorgan ha identificado varias empresas específicas que pueden beneficiarse de la consolidación del sector en curso.

Estos incluyen acciones que cotizan en China continental y Hong Kong de firmas prominentes como Contemporary Amperex Technology Co. (líder en baterías para vehículos eléctricos), Baoshan Iron & Steel Co., Shanghai Putailai New Energy Technology Co. (un proveedor clave en el espacio de componentes de baterías), Aluminum Corp de China, LB Group Co. (un importante productor de dióxido de titanio) y Hengli Petrochemical Co.

La expectativa es que, a medida que se excluyan los actores más pequeños y menos eficientes, estos líderes del mercado podrán capturar una mayor participación de mercado y obtener mejores precios, lo que en última instancia conducirá a un mejor rendimiento financiero y a mayores valoraciones de las acciones.