IPC de EE. UU. esta semana puede influir en la decisión de la Fed — lo que deben saber los inversores

Los inversores centran su atención en los datos de inflación de EE. UU. que se publicarán a finales de esta semana, y se espera que el informe del índice de precios al consumidor de agosto juegue un papel crucial para determinar si la Reserva Federal sube los tipos en su reunión de política de septiembre.

Se espera que la Oficina de Estadísticas Laborales informe el viernes que la inflación general al consumidor aumentó un 3.4% interanual en agosto, sin cambios respecto a julio, según economistas consultados por Reuters.

Se prevé que la inflación subyacente (que excluye los precios volátiles de alimentos y energía) se haya moderado hasta el 2.4% desde el 2.5%.

Las cifras serán observadas de cerca tras un informe de empleo de agosto más fuerte de lo esperado que reavivó las expectativas de una política monetaria más restrictiva.

La economía de EE. UU. sumó 162,000 empleos el mes pasado, casi tres veces la previsión, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en 4.1%.

La inflación de agosto mostrará si continúa la moderación de las presiones sobre los precios

El informe del IPC de agosto proporcionará a la Reserva Federal una de sus últimas piezas importantes de datos económicos antes de que los responsables de política se reúnan los días 15 y 16 de septiembre.

El informe de julio mostró que la inflación general se desaceleró a 3.4% desde 3.5% en junio, mientras que el IPC subyacente aumentó 0.2% mes a mes.

La tasa anual de inflación subyacente se moderó a 2.5% desde 2.6%.

Por ello, los inversores examinarán especialmente la lectura de la inflación subyacente en busca de pruebas de que la reciente moderación de las presiones subyacentes sobre los precios continúa.

Esa tendencia podría determinar si los responsables consideran que la inflación se está moviendo suficientemente hacia el objetivo del 2% de la Fed o si es necesario un endurecimiento adicional.

Garrett Melson, estratega de carteras en Natixis Investment Managers Solutions, dijo que la próxima publicación podría resultar inusualmente importante.

“Con el próximo IPC, ‘lo que realmente importa es si esa cifra confirma realmente el enfriamiento que vimos en junio y julio’,” dijo Melson.

“En ese sentido, se reduce a una sola cifra.”

Cómo influirían los datos de inflación subyacente en la decisión de tipos de la Fed

El dato de inflación general podría recibir un impulso por el aumento de los precios de la energía.

Analistas de Barclays afirmaron que un repunte en los precios del petróleo probablemente influyó en la lectura de inflación de agosto, ya que la guerra de EE. UU. en Irán sigue interrumpiendo los flujos energéticos globales.

No obstante, la Fed podría otorgar mayor importancia a la inflación subyacente al evaluar la trayectoria subyacente de los precios.

Los shocks energéticos procedentes de fuera del control del banco central son menos propensos a influir en sus decisiones de política a más largo plazo que los aumentos persistentes en los servicios y otros precios subyacentes.

Según IG.com, “Una cifra más elevada, por ejemplo una inflación subyacente de 0.3% MoM, probablemente volvería a elevar las probabilidades de una subida de tipos antes de la reunión de la próxima semana del Federal Open Market Committee (FOMC). Una lectura de 0.1% MoM aumentaría las posibilidades de que la Fed mantenga la pausa hasta final de año.”

Bruce Kasman, responsable global de economía en JPMorgan, espera que el IPC subyacente crezca 0.21% mes a mes.

Cree que dicho aumento sería lo suficientemente bajo como para que la Fed deje los tipos sin cambios, al menos por ahora.

El sólido informe de empleo ha complicado las perspectivas

Los datos de inflación adquieren mayor relevancia tras el informe de empleo del viernes.

Las nóminas no agrícolas aumentaron en 162,000 en agosto, muy por encima de las 55,000 esperadas, mientras que las ganancias de empleo en los dos meses anteriores se revisaron al alza en un total combinado de 55,000.

La tasa de desempleo se mantuvo en 4.1%, mientras que la tasa de participación en la fuerza laboral subió a 61.6% desde 61.4%.

Las cifras más sólidas del mercado laboral impulsaron al alza las expectativas sobre los tipos de interés.

Los futuros de fondos federales indicaron un 57% de probabilidad de una subida de tipos en la reunión de septiembre a última hora del viernes, mientras que el mercado de tipos de EE. UU. comenzó la semana descontando alrededor de 15 puntos básicos de ajuste para la reunión de septiembre y aproximadamente 60 puntos básicos de subidas hasta junio de 2027.

Los economistas de Barclays afirmaron que el informe de empleo “marginalmente” reforzó el caso a favor de un aumento de un cuarto de punto en septiembre.

“La atención ahora se traslada a los datos de inflación de la próxima semana,” dijeron los analistas.

Waller deja la puerta abierta a una subida de tipos

El propio mensaje de la Fed también ha destacado la importancia de los datos de inflación entrantes.

El gobernador de la Fed Christopher Waller dijo el jueves que apoyaría mantener los tipos sin cambios si las presiones sobre los precios continúan moderándose.

“Si hay un progreso continuado hacia nuestro objetivo del 2 por ciento, entonces estoy dispuesto a apoyar mantener la tasa de política en su nivel actual,” dijo Waller.

Añadió que una aceleración de la inflación podría cambiar su opinión y hacer apropiada una subida de tipos.

Los comentarios inicialmente redujeron las expectativas de subidas, pero esas probabilidades aumentaron de nuevo tras el informe de empleo más fuerte.

El resultado deja a los inversores ante una ventana relativamente estrecha en la que los datos de inflación podrían inclinar la balanza.

Las acciones sufren la presión de los rendimientos más altos

Una perspectiva de tipos “más altos por más tiempo” podría pesar sobre las acciones de EE. UU. al aumentar los costes de financiación, desacelerar potencialmente la actividad económica y reducir la inversión corporativa.

Los rendimientos del Tesoro más altos también pueden hacer que los bonos resulten más atractivos en relación con las acciones, a la vez que presionan las valoraciones de renta variable, particularmente para empresas cuyas valoraciones dependen en gran medida del crecimiento de beneficios futuros.

Las acciones de EE. UU. cerraron mayormente a la baja el viernes después de que el informe de empleo más fuerte de lo esperado impulsara los rendimientos del Tesoro y las expectativas de una subida de tipos de la Reserva Federal.

El S&P 500 cayó 0.38%, mientras que el Dow Jones Industrial Average perdió unos 272 puntos, o 0.51%. El Nasdaq Composite disminuyó 0.29%, aunque el Nasdaq 100 subió aproximadamente 0.2%.

El rendimiento de referencia a 10 años del Tesoro subió hasta alrededor de 4.78% a última hora del viernes, acercándose al nivel del 5% que algunos inversores consideran potencialmente problemático para las acciones.