ARM Holdings se desploma un 12% tras una perspectiva modesta y un cambio estratégico hacia el desarrollo de chips

Las acciones de Arm Holdings cayeron un 12% el jueves después de que el gigante de la arquitectura de chips emitiera una guía fiscal para el segundo trimestre que no cumplió con las expectativas de los inversores.

La compañía con sede en el Reino Unido pronosticó ganancias ajustadas por acción entre 29 centavos y 37 centavos, con el punto medio ligeramente por debajo de la estimación de 36 centavos por acción compilada por LSEG.

En el primer trimestre, Arm reportó ingresos de 1.05 mil millones de dólares, ligeramente por debajo de las estimaciones de 1.06 mil millones de dólares.

Las ganancias ajustadas por acción fueron de 35 centavos, en línea con las expectativas. Los ingresos por regalías aumentaron un 25% año tras año a 585 millones de dólares, mientras que los ingresos por licencias disminuyeron un 1% a 468 millones de dólares.

La compañía firmó tres nuevos acuerdos de Arm Compute Subsystems (CSS) en el trimestre: dos para chips de centros de datos y uno para chips de PC.

Las tecnologías de Arm ahora están siendo utilizadas por empresas como Nvidia, Microsoft y Google en diseños de aceleradores de IA, y más de 70,000 organizaciones ejecutan cargas de trabajo en servidores basados en Arm.

La guía de ingresos para el trimestre actual se situó entre $ 1.01 mil millones y $ 1.11 mil millones, en línea con el consenso de $ 1.06 mil millones.

El pronóstico cauteloso, combinado con el anuncio de Arm de que planea aumentar la inversión en el desarrollo de sus propios chips y chiplets, generó preocupación entre los inversores.

El CEO Rene Haas dijo en una entrevista con Reuters que la compañía dirigiría más recursos hacia la construcción de productos físicos como chiplets y soluciones completas de chips, un cambio notable de su modelo de negocio tradicional de licenciar diseños de propiedad intelectual (IP) a compañías como Nvidia y Amazon.

Haas enfatizó que la incursión de Arm en el desarrollo de chips no garantiza productos comerciales y señaló que la compañía puede detener o pausar los esfuerzos según sea necesario.

Sin embargo, el esfuerzo representa una evolución significativa en la dirección estratégica de Arm, colocándolo potencialmente en competencia directa con su base de clientes existente.

El cambio hacia el desarrollo de chips plantea preguntas estratégicas

El negocio principal de Arm se ha centrado históricamente en el suministro de diseños de procesadores a las principales empresas de tecnología, particularmente en el espacio de teléfonos inteligentes, donde su IP alimenta casi todos los dispositivos a nivel mundial.

Pero la decisión de la compañía de avanzar hacia la construcción de sus propios chiplets y soluciones indica la ambición de capturar márgenes más altos y profundizar su presencia en los mercados de computación de alto rendimiento, incluidos los servidores en la nube y la inteligencia artificial.

Se espera que los chiplets, que son componentes modulares y específicos de funciones que se utilizan en el ensamblaje de procesadores, desempeñen un papel clave en la hoja de ruta de desarrollo de Arm.

Haas dijo que la compañía está buscando "un chip físico, una placa, un sistema, todo lo anterior", como parte de su estrategia de producto ampliada.

Aún así, el CEO se abstuvo de proporcionar un cronograma o especificaciones detalladas para cualquier producto potencial.

Construir chips con todas las funciones es una tarea costosa.

Los chips avanzados de IA, por ejemplo, pueden costar más de $ 500 millones solo para el desarrollo de silicio, excluyendo los costos de infraestructura adicionales para el hardware y el software de soporte.

Para dotar de personal a estas nuevas iniciativas, Arm ha estado reclutando talento, incluso de su propia base de clientes, lo que podría generar posibles conflictos.

Si bien el negocio de propiedad intelectual de la compañía sigue siendo fundamental para sus operaciones, estos nuevos esfuerzos sugieren que se está produciendo una transformación más amplia.

Las tensiones comerciales y la demanda de los consumidores se suman a la incertidumbre

Más allá de su cambio de estrategia interna, Arm enfrenta vientos en contra externos.

Las tensiones comerciales y la volatilidad macroeconómica siguen pesando sobre la demanda mundial, especialmente en el segmento de los smartphones.

A pesar de mantener una participación dominante del 99% en la arquitectura de procesadores de teléfonos inteligentes, Arm está experimentando debilidad en los ingresos por regalías de los dispositivos móviles, especialmente en China.

No obstante, las acciones de Arm, que han ganado un 12% en lo que va de año y se han disparado aproximadamente un 136% desde su salida a bolsa en 2023, se enfrentan a presiones de valoración.

Cotizando a más de 80 veces las ganancias esperadas, el múltiplo premium de la compañía ahora enfrenta un mayor escrutinio en medio de perspectivas mixtas de pares como Intel y Texas Instruments.