¿Los vehículos eléctricos (EV) están perdiendo su chispa?

La revolución de los vehículos eléctricos prometía un crecimiento imparable y ganancias altísimas.

Tesla una vez lideró con su tecnología futurista y seguidores de culto. BYD, el titán de los vehículos eléctricos de China, superó a sus rivales con una expansión agresiva y precios audaces. Pero las ganancias recientes han puesto signos de interrogación sobre esa historia.

Las ganancias están cayendo, las guerras de precios están cortando profundamente e incluso los nombres más importantes están mostrando grietas. Los inversores que todavía ven los vehículos eléctricos como una ganancia garantizada deben repensar sus posiciones. Los consumidores ahora están comenzando a preguntarse si todavía vale la pena la exageración.

¿Qué hay detrás del vacilante atractivo de Tesla?

El software de conducción autónoma total (FSD) de Tesla estaba destinado a cambiar las reglas del juego. En cambio, está desanimando a los compradores. Una encuesta reciente de más de 8,000 consumidores estadounidenses reveló que solo el 14% sería más probable que comprara un Tesla debido a FSD.

Más revelador, el 35% dijo que los hacía menos propensos a comprar uno. Casi la mitad quiere que los reguladores lo prohíban por completo.

Este escepticismo no se trata solo de tecnología, sino más bien de confianza. Los frecuentes retiros de seguridad de Tesla y las controversias públicas en torno al CEO Elon Musk han erosionado la confianza.

FSD sigue sin probarse a escala y se ha relacionado con accidentes.

Muchos propietarios de Tesla que pagaron por el software se niegan a activarlo. La tecnología, que alguna vez fue la joya de la corona de Tesla, ahora se siente como una responsabilidad. El crecimiento de la empresa depende en gran medida de esta innovación, pero ese pilar es inestable.

Las acciones de Tesla están comenzando a reflejar este sentimiento. Después de un fuerte comienzo de 2025, las acciones han caído un 13% este año.

Con los márgenes reducidos y la confianza en la marca debilitada, Tesla se enfrenta a una competencia más dura que nunca, especialmente en China, donde el ascenso de BYD está mermando su cuota de mercado.

¿Por qué las ganancias de BYD están cayendo a pesar del aumento de las ventas?

BYD informó una caída de casi el 30% en las ganancias netas para el segundo trimestre, cayendo a 6.360 millones de yuanes (890 millones de dólares). Esa es la primera disminución trimestral de las ganancias desde principios de 2022.

Sin embargo, los ingresos crecieron un 14% interanual, alcanzando los 201.000 millones de yuanes (28.100 millones de dólares). La desconexión entre el crecimiento de los ingresos y la disminución de las ganancias revela un problema clave: los márgenes están bajo una fuerte presión.

El margen bruto de BYD cayó del 18,8% el año pasado al 18% en la primera mitad de 2025. Si bien esto sigue siendo fuerte en comparación con rivales como Zhejiang Geely y Chery, la tendencia es preocupante.

Las ganancias de la compañía se vieron afectadas por los agresivos recortes de precios en China, una táctica que la propia BYD ayudó a provocar.

La feroz guerra de precios del mercado interno obligó a BYD a recortar los precios repetidamente, reduciendo sus ganancias.

Además de la tensión, BYD ha acelerado los pagos a los proveedores para cumplir con las nuevas regulaciones gubernamentales. Los pagos más rápidos reducen el flujo de efectivo y el capital de trabajo, aumentando los préstamos, que aumentaron de 28.600 millones de yuanes a 39.100 millones de yuanes en menos de un año.

Al mismo tiempo, los costos de investigación y desarrollo aumentaron más del 50% a medida que BYD invierte fuertemente en baterías y tecnología de asistencia al conductor.

Las ventas en el extranjero son un punto brillante. Los ingresos internacionales de BYD aumentaron un 50% en la primera mitad de 2025. Las matriculaciones europeas aumentaron un 225% solo en julio . La compañía se está expandiendo agresivamente en Brasil, Australia y Europa.

Pero incluso este crecimiento en el extranjero no es suficiente para compensar la presión en casa.

¿La guerra de precios está paralizando la economía de la industria de los vehículos eléctricos?

El problema central no es solo BYD o Tesla, sino todo el sector de vehículos eléctricos en China. Los precios minoristas de los vehículos eléctricos han caído aproximadamente un 19% en dos años. Esta guerra de precios beneficia a los consumidores, pero destruye las ganancias en todos los ámbitos.

Los reguladores chinos han advertido a los fabricantes de automóviles sobre la "competencia de carreras de ratas", donde los descuentos constantes ponen en peligro las cadenas de suministro y la reputación de los vehículos fabricados en China a nivel mundial.

La represión del gobierno tiene como objetivo poner fin a los recortes de precios insostenibles que ahora son rutinarios en la industria.

Los fabricantes de automóviles heredados están reaccionando. Porsche retrasó recientemente su transición completa a los vehículos eléctricos, volviendo a los híbridos y los motores de combustión. Opel abandonó su objetivo de solo vehículos eléctricos para 2028.

El mensaje aquí es que las empresas de vehículos eléctricos que persiguen el volumen a cualquier costo se están topando con una pared. Las ganancias sostenibles requieren algo más que precios agresivos. Sin él, incluso los líderes del mercado corren el riesgo de colapsar.

¿Quiénes son los verdaderos ganadores y perdedores en esta reorganización del mercado?

Tesla y BYD siguen siendo los nombres más importantes, pero ambos están mostrando grietas.

Tesla lucha con una marca dañada y apuestas tecnológicas cuestionables. BYD lidera en volumen, pero pierde ganancias tratando de mantenerse firme en el despiadado mercado de China.

Mientras tanto, algunos fabricantes de automóviles heredados se benefician al evitar la refriega. Se apoyan en híbridos y vehículos con motor de combustión interna para obtener un flujo de caja constante. Estas marcas no están perdiendo relevancia en los vehículos eléctricos, sino que están marcando el ritmo del crecimiento de manera más realista. Esta estrategia puede proteger a los inversores de la volatilidad que destruye a Tesla y BYD.

Otra oportunidad clave se encuentra en el extranjero. La agresiva expansión internacional de BYD muestra cómo los mercados globales pueden amortiguar la debilidad interna. En Brasil, Europa y Australia, BYD está ganando participación de mercado con precios competitivos y un mayor reconocimiento de marca.

¿Qué deberían sacar los inversores de esta agitación?

La historia de los vehículos eléctricos ya no se trata de un crecimiento exponencial garantizado o de una exageración tecnológica inmejorable. Es una historia de duras realidades económicas que se están estableciendo. Los inversores deben centrarse en la rentabilidad, los balances y los modelos de negocio, no solo en el volumen de ventas o las características futuristas.

Los problemas de FSD de Tesla revelan cuán frágil puede ser la fuerza de la marca. La reducción de ganancias de BYD muestra que incluso los líderes del mercado no pueden escapar de la competencia brutal. Las guerras de precios erosionan los márgenes de todos los jugadores, empujando a las empresas a pedir prestado más y tomar atajos.

Las empresas mejor posicionadas son aquellas que pueden crecer de manera rentable, controlar costos y diversificarse a nivel mundial.

El impulso de BYD en el extranjero es un movimiento inteligente, pero conlleva riesgos en la ejecución y el aumento de los costos. Tesla necesita reconstruir la confianza y cumplir sus promesas tecnológicas para justificar las valoraciones premium.

Para los inversores, el mercado de vehículos eléctricos ya no es una apuesta unidireccional. Es esencial un análisis cuidadoso de los márgenes, el flujo de caja y la estrategia competitiva. La próxima fase del crecimiento de los vehículos eléctricos recompensará la disciplina, no la exageración. Las ganancias importarán más que nunca.