Las exportaciones chinas se recuperaron bruscamente en noviembre gracias a la tregua comercial estadounidense

Las exportaciones chinas registraron una recuperación significativamente más fuerte de lo esperado en noviembre, ya que los fabricantes se apresuraron a enviar inventario tras una relajación temporal de las tensiones con Estados Unidos.

La mejora refleja tanto una anticipación oportunista de envíos como el impulso a corto plazo que proporcionó un acuerdo comercial alcanzado tras conversaciones de alto nivel entre Pekín y Washington.

Los envíos salientes aumentaron un 5,9% en términos de dólares estadounidenses respecto al año anterior, según datos aduaneros publicados el lunes.

La lectura superó con esclaridad las previsiones de los economistas de un crecimiento del 3,8% en una encuesta de Reuters y revirtió la inesperada contracción del 1,1% de octubre, la primera caída del país desde marzo de 2024.

Las importaciones fueron más moderadas, aumentando un 1,9% interanual y quedando por debajo del aumento previsto del 3%.

La demanda interna débil, frenada por una debilidad prolongada en el sector inmobiliario y la continua incertidumbre en el empleo, limitó el ritmo de los envíos entrantes.

La cifra de importaciones fue aún más fuerte que el aumento del 1% registrado en octubre.

Durante los primeros 11 meses del año, las exportaciones de China crecieron un 5,4% respecto al mismo periodo de 2024, mientras que las importaciones disminuyeron un 0,6%.

El superávit comercial del país se amplió hasta 1,076 billones de dólares, un aumento del 21,6% interanual.

La tregua comercial proporciona un impulso a corto plazo para los fabricantes

Los fabricantes chinos recuperaron un renovado optimismo después de que el presidente Xi Jinping y el presidente estadounidense alcanzaran una tregua de un año durante su reunión en Corea del Sur a finales de octubre.

El acuerdo suspendió una serie de medidas restrictivas, ofreciendo un respiro temporal a los exportadores que navegan en un entorno global incierto.

En virtud del acuerdo, ambas partes acordaron reducir los altos aranceles y aliviar los controles de exportación que abarcan minerales críticos y tecnologías avanzadas.

Pekín también se comprometió a comprar más soja estadounidense y a reforzar la cooperación con Washington para frenar los flujos de fentanilo.

A pesar de la relajación, los niveles arancelarios estadounidenses sobre los productos chinos siguen elevados, alrededor del 47,5%, según el Instituto Peterson de Economía Internacional.

Los aranceles de China sobre las importaciones estadounidenses se sitúan en torno al 32%.

Sin embargo, el impulso a las exportaciones se produce en un contexto de debilidad manufacturera persistente.

Los datos oficiales mostraron que la actividad de las fábricas se redujo durante octavo mes consecutivo en noviembre, con nuevos pedidos aún en descenso.

Una encuesta privada centrada en los exportadores señaló de forma similar un retorno inesperado a la contracción.

Se espera una flexibilización de la política a medida que aumentan las presiones de crecimiento

Los responsables políticos chinos se están preparando para la Conferencia Central de Trabajo Económico anual a finales de este mes, donde establecerán grandes prioridades para 2026 antes de formalizar los objetivos en las "Dos Sesiones" en marzo.

Goldman Sachs espera que Pekín mantenga su objetivo de crecimiento para 2026 en "alrededor del 5%", un nivel que requeriría estímulos adicionales para compensar una probable fase débil en el cuarto trimestre.

El banco prevé que las autoridades aumentarán el techo del déficit fiscal incrementado en un punto porcentual del PIB, reducirán los tipos de interés en un total de 20 puntos básicos e intensificarán las medidas destinadas a estabilizar el mercado inmobiliario.

Mientras tanto, la reciente apreciación del yuan —con la moneda offshore fortaleciéndose casi un 5% desde abril hasta 7,0669 por dólar— aún no ha frenado el impulso exportador.

A pesar de lograr un crecimiento anual del PIB constante de alrededor del 5% desde 2023, China sigue "necesitando urgentemente frenar su dependencia de las exportaciones y orientarse hacia el consumo interno" para sostener la expansión a largo plazo, advirtió el ejecutivo de capital privado Weijian Shan en un reciente artículo de opinión en el Financial Security.