Crisis petrolera amplía la brecha Brent-WTI y eleva cracks de diésel y queroseno

Los mercados petroleros globales se vieron sumidos en la agitación cuando las interrupciones en las rutas de suministro críticas a través del Estrecho de Ormuz provocaron que los precios del petróleo se dispararan, ampliando las diferencias de precio entre distintos grados de crudo, productos refinados y contratos de futuros.

El diferencial de precio entre el Brent y el West Texas Intermediate (WTI) se ha ampliado recientemente, alcanzando un pico de $9 por barril.

Se trata de una brecha significativa, que no se había superado desde el verano de 2022. 

Esta comparación excluye específicamente las "distorsiones" temporales del mercado que pueden producirse cuando los contratos de materias primas se trasladan de un mes de vencimiento al siguiente. 

Divergencia en la oferta y la demanda

La ampliación del spread sugiere una divergencia en la dinámica de oferta y demanda o en las percepciones del mercado regional entre los dos referentes petroleros globales, con Brent relativamente más fuerte y WTI relativamente más débil.

«La razón es que, como referencia internacional, el precio del Brent se ve más afectado por las interrupciones de suministro en Oriente Medio que el precio del WTI», dijo Carsten Fritsch, analista de materias primas en Commerzbank AG, en un informe. 

«Este último también está lastrado por la alta producción de petróleo en EE. UU.»

Los márgenes de refino (crack spreads), que son las diferencias de precio entre el petróleo crudo y sus productos refinados, también registraron un fuerte aumento.

Específicamente, el diferencial crack del gasoil en Europa alcanzó su punto más alto desde agosto de 2023, superando los $40 por barril, según los datos de Commerzbank.

«Esto se debe a que la menor disponibilidad de crudo ya está provocando restricciones en el procesamiento de crudo en las refinerías de Asia, lo que significa que se pueden producir y exportar menos productos petrolíferos», añadió Fritsch. 

Cracks de diésel y queroseno

También se han interrumpido las entregas de productos petrolíferos desde la región del Golfo.

«Por tanto, Europa debe cubrir aún más sus necesidades de importación desde EE. UU., donde el diésel también se ha encarecido considerablemente», observó Fritsch.

El diferencial crack del diésel estadounidense frente al WTI ha subido hasta aproximadamente $70 por barril, impulsado en parte por el fuerte aumento de los precios del queroseno. 

El precio del queroseno es notablemente alto, con una prima sobre el crudo Brent de casi $900 por tonelada, lo que equivale a unos $100 por barril.

Las preocupaciones sobre el suministro regional de queroseno han provocado los cambios más significativos en los cracks del queroseno.

Aproximadamente el 23% del comercio marítimo mundial de queroseno pasa por el Estrecho de Ormuz.

Las refinerías en otras regiones también se verán obligadas a reducir sus tasas de procesamiento debido a las interrupciones en su suministro de crudo.

«Esto estrechará todavía más los mercados del queroseno y de los productos refinados en general», indicaron analistas de ING Group en una nota. 

«Es difícil prever que los niveles elevados y la volatilidad recientes en los cracks desaparezcan hasta que haya señales de una reanudación inminente de los flujos a través del Estrecho de Ormuz.»

Cracks del crudo y del gasoil

Además, esta semana se observó un ensanchamiento significativo de los diferenciales temporales (time spreads) tanto del crudo como del gasoil, lo que significa que las diferencias de precio a lo largo de sus curvas a plazo aumentaron de forma notable.

La diferencia entre los dos primeros contratos a plazo del Brent se sitúa en $4,5 por barril.

Además, la diferencia de precio entre el contrato de vencimiento más cercano y el contrato a un año supera los $15 por barril, según Commerzbank.

La curva a plazo del gasoil muestra una diferencia de $80 por tonelada entre los dos primeros contratos.

El diferencial se amplía significativamente hasta aproximadamente $400 por tonelada entre el siguiente contrato y el contrato a un año.

Las primas de precio para entregas inmediatas de Brent y gasoil no han sido más altas desde la primavera y el verano de 2022, tras el inicio de la guerra en Ucrania.

«Esto apunta a una situación de oferta más ajustada debido a la guerra en Irán», añadió Fritsch. 

Mientras tanto, las preocupaciones continuas sobre el suministro se vieron agravadas por la directiva de China para que las refinerías detuvieran la exportación de diésel y gasolina, lo que aportó apoyo adicional a los cracks de productos refinados el jueves.

En 2025, China exportó 8 millones de toneladas de gasolina y 6,7 millones de toneladas de diésel.

La preocupación es el potencial de que otras naciones adopten medidas similares.

«No sería descabellado esperar que India adopte una medida similar, dado su historial de tomar medidas proteccionistas en medio de preocupaciones sobre el suministro (aunque más en los mercados de alimentos y agrícolas)», señalaron analistas de ING. 

«Esto proporcionaría un mayor potencial alcista a los destilados medios.»