De la cesta de la compra al petróleo: ¿la economía de Trump es peor que la de Biden?

Durante la mayor parte de cuatro años, los estadounidenses vivieron en una economía paradójica.

Registró un desempleo en mínimos históricos, creó 16 millones de nuevos empleos y los salarios aumentaron para los trabajadores peor pagados, mientras que, para la mayoría de los hogares, se sentía como una de las peores de la memoria reciente.

Donald Trump ganó la Casa Blanca capitalizando esa sensación.

Quince meses después del comienzo de su segundo mandato, esa sensación solo se ha oscurecido, y esta vez los datos empiezan a acompañarla.

Lo que Biden realmente entregó

Cuando Biden dejó el cargo en enero de 2025, las cifras que dejó eran objetivamente sólidas. El desempleo se situaba en 4.1%, frente al 6.4% cuando asumió el cargo.

La economía había crecido a tasas iguales o superiores al 2.5% durante cuatro años consecutivos, y la tasa de desempleo había estado en o por debajo del 4% durante 30 de los 38 meses previos, una racha sostenida no vista desde finales de los años 60.

A partir de mediados de 2022, EE. UU. generaba en torno a 240,000 empleos al mes, casi el doble de la media histórica.

La inflación había caído desde un pico del 9.1% en junio de 2022 hasta el 2.7% en noviembre de 2024.

El crecimiento salarial para los trabajadores en la base de la pirámide de ingresos, en un fenómeno que la mayoría de los economistas calificó de inesperado, superó al crecimiento salarial en la parte alta por primera vez en 40 años.

Objetivamente, Donald Trump heredó la situación económica más ventajosa de cualquier presidente entrante en la memoria reciente.

La cicatriz inflacionaria que lo cambió todo

Nada de eso importó en noviembre de 2024, porque los precios de la cesta de la compra eran un 22.6% más altos que cuando Biden asumió el cargo, el aumento acumulado más pronunciado para cualquier periodo comparable desde 1982.

Alquileres. Gasolina. Pagos de hipoteca. Las cifras que los estadounidenses percibían a diario no guardaban relación con las cifras del PIB que celebraban los economistas.

Parte de ello estuvo realmente fuera del control de Biden.

El colapso de las cadenas de suministro tras la pandemia afectó a todas las economías avanzadas, y la invasión rusa de Ucrania disparó los precios de la energía a nivel global.

Pero su American Rescue Plan de $1.9 billones demostró haber añadido combustible a la inflación por la demanda, una decisión de política que la mayoría de economistas ahora reconoce que fue excesiva.

El resultado fue una "vibecession". Una economía que funcionaba bien sobre el papel, mientras que millones de familias la vivían como un fracaso.

El sentimiento se hundió y nunca se recuperó. Trump pasó dos años diciéndole a los votantes que su sufrimiento era real y que lo acabaría el primer día.

¿Qué ha ocurrido realmente desde entonces?

La inflación interanual fue del 3.3% en marzo de 2026, impulsada por un repunte energético derivado del conflicto entre EE. UU. e Irán, con la inflación subyacente en 2.6% y aún por encima del objetivo del 2% de la Fed tras cinco años consecutivos.

Los aranceles de Trump han elevado en última instancia la tasa efectiva de impuestos a las importaciones de EE. UU. de aproximadamente 2% a casi 12% desde que asumió el cargo y han añadido una presión estructural al alza de los precios que antecede por completo a la guerra.

El mercado laboral es donde el daño es más visible. Los empleadores estadounidenses añadieron solo 181,000 empleos en todo 2025, el menor total anual fuera de una recesión desde 2003.

La economía de Biden generaba esa cifra en un solo mes durante la mayor parte de su mandato.

La tasa de contratación ha caído a niveles no vistos desde lo más profundo de la crisis financiera de 2008 y la recesión por la COVID.

No se están despidiendo personas, pero casi nadie está siendo contratado. El PIB creció solo un 0.5% anualizado en el cuarto trimestre de 2025, y la probabilidad de recesión en los próximos 12 meses ahora se sitúa en el 45% según la última encuesta del Wall Street Journal entre los pronosticadores, el doble que en enero.

Vale la pena ser honestos sobre lo que aún no sabemos.

El segundo mandato de Trump tiene 15 meses. Las economías tardan en responder a las políticas, y la guerra con Irán ha introducido un choque exógeno genuino que distorsiona la imagen a corto plazo.

Juzgar cualquier presidencia tan pronto entraña limitaciones reales, y las consecuencias completas tanto del régimen arancelario como de la política fiscal tardarán años en reflejarse plenamente en los datos.

¿Cómo se sienten los estadounidenses?

El índice de sentimiento del consumidor de la University of Michigan cayó a 47.6 en abril de 2026, la lectura más baja en los 74 años de la encuesta, superando el récord anterior establecido durante la crisis inflacionaria de Biden en junio de 2022.

Tres de las lecturas más bajas jamás registradas se han producido ahora en los últimos nueve meses del segundo mandato de Trump.

Una encuesta de CBS News del mismo periodo mostró que el 63% de los estadounidenses calificó la economía como "mala" y el 65% desaprobó la gestión de Trump, a pesar de que el desempleo estaba en 4.3% y el PIB seguía creciendo.

En enero de 2026, el 53% de los votantes ya creía que la economía estaba peor bajo Trump que bajo Biden, una reversión de nueve puntos respecto a cómo estaba el sentimiento al inicio de su mandato.

La lección política aquí es una que ambos partidos han aprendido ahora por las malas.

Biden dejó una economía ampliamente sólida y fue castigado porque la experiencia inflacionaria se percibió como catastrófica, independientemente de lo que mostraban los datos salariales.

Trump prometió arreglar la economía y la heredó en su momento más fuerte, y aun así ahora se enfrenta a la misma pared de desilusión pública, construida esta vez a partir de una congelación en las contrataciones, una inflación persistente, la incertidumbre provocada por los aranceles, y un shock energético.

La confianza del consumidor no es un indicador rezagado. Moldea el gasto, las decisiones de contratación y la inversión mucho antes de que el daño aparezca en las cifras trimestrales del PIB.

Cuando los estadounidenses se sienten tan mal respecto a una economía en la que el desempleo aún roza el 4%, merece tomarse en serio, porque históricamente esa brecha entre el sentimiento y los datos no se cierra a favor del sentimiento.