Estancamiento EE. UU.-Irán impulsa al Brent por encima de $100; se espera más alza
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Comprar futuros de crudo Brent (o un ETF de Brent). El titular está obligando al mercado a recalibrar el riesgo real de suministro: las restricciones en el estrecho de Ormuz, además de la captura de buques por parte de Irán, aumentan el riesgo de interrupción, y el artículo señala más alza cuando la "realidad" sustituya al "ruido". Incluso con el inicio de la destrucción de la demanda, el riesgo inmediato en el punto de estrangulamiento del suministro y el ajuste de inventarios de jet fuel mantienen el soporte al crudo.
Riesgo clave: Un acuerdo creíble y ejecutable que restaure por completo el tránsito por el estrecho de Ormuz y levante el bloqueo, colapsando la prima por interrupción del suministro.
Comprar exposición al jet fuel europeo (por ejemplo, crack spread de jet fuel frente a Brent, o un producto vinculado a jet fuel/ULSD). El efecto de segundo orden son las cancelaciones de vuelos y la reducción de inventarios: el jet fuel de Europa se abastece en gran medida del Golfo Pérsico, y las existencias ARA están en su punto más bajo desde el COVID. A medida que sube el crudo, la tensión en el jet fuel puede sobregirar incluso si el crudo se estabiliza más adelante.
Riesgo clave: Una acumulación rápida de inventarios de jet fuel en Europa procedente de proveedores alternativos que elimine la tensión de inventario que impulsa al alza el crack spread.
- Los precios del petróleo se disparan; el Brent supera los $100 tras el estancamiento de las conversaciones EE. UU.-Irán.
- La captura de embarcaciones por parte de Irán en Ormuz sugiere interrupciones continuas en el suministro.
- La creciente destrucción de la demanda se intensifica a medida que persisten las interrupciones en el suministro.
El mercado del crudo ha sido cada vez más sensible a los titulares del mercado durante el último mes.
Los expertos dijeron que, si no se avanza en las conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán, los temores sobre interrupciones en el suministro aumentarán, dejando más margen al alza para los precios del petróleo.
Los precios del petróleo subieron aún más el jueves debido al estancamiento en las negociaciones de paz entre Irán y Estados Unidos, junto con la persistencia de restricciones al tráfico comercial por parte de ambos países en el estrecho de Ormuz.
El Brent superó los $100 por barril en la sesión anterior y amplió sus ganancias el jueves.
“El mercado se está viendo obligado a recalibrar sus expectativas”, dijo Warren Patterson, responsable de estrategia de materias primas en ING Economics, en una nota.
Además, la captura por parte de Irán de dos embarcaciones que intentaban transitar por el estrecho de Ormuz sugiere que las interrupciones en los envíos continuarán.
En el momento de escribir, el contrato de Brent cotizaba a $103.25 por barril, con un alza del 1.3%, mientras que el West Texas Intermediate se situaba en $94.25 por barril, subiendo un 1.4%.
Más alza posible
“A medida que se desvanecen las esperanzas, la realidad de la interrupción del suministro se impondrá, dejando espacio para nuevas subidas de precios”, añadió Patterson.
Según Patterson, el mercado cada vez ignorará más el ruido y los titulares recientes que han impulsado la acción del precio, a menos que se logre un avance significativo en las negociaciones de paz.
A pesar de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, amplió una tregua—tras una solicitud de mediadores paquistaníes—Irán y EE. UU. siguen limitando el tránsito de barcos por el estrecho de Ormuz.
Esta ruta, un pasaje crucial, gestionaba antes aproximadamente el 20% del suministro diario mundial de petróleo antes de que comenzara la guerra el 28 de febrero.
Irán intensificó su control sobre este punto de estrangulamiento crítico al capturar dos buques en la vía navegable el miércoles.
Mientras tanto, el bloqueo de la Marina de Estados Unidos al comercio marítimo de Irán, mantenido por Trump, permanece en vigor.
Un alto el fuego completo, según el presidente del parlamento iraní y principal negociador Mohammad Baqer Qalibaf, solo sería justificable si dicho bloqueo se levantara simultáneamente.
El ejército estadounidense ha interceptado al menos tres petroleros con bandera iraní en aguas asiáticas, desviándolos de rutas cercanas a India, Malasia y Sri Lanka, según fuentes de transporte y seguridad el miércoles.
Destrucción de la demanda
“Mientras tanto, seguimos observando una creciente destrucción de la demanda en el mercado del petróleo, una tendencia que se intensificará a medida que persistan las interrupciones del suministro en el Golfo Pérsico”, dijo Patterson.
En medio de importantes aumentos de precio y un estrechamiento en el suministro de jet fuel, las aerolíneas continúan anunciando cancelaciones de vuelos.
El mercado de jet fuel en Europa es particularmente vulnerable a los cambios y desarrollos en Oriente Medio.
El suministro regional de jet fuel procede principalmente del Golfo Pérsico.
Sin embargo, actualmente hay un énfasis en que Europa busque fuentes alternativas, además de utilizar intensamente las reservas existentes.
En las últimas semanas, las existencias de jet fuel en la región ARA han experimentado un descenso rápido, situándose ahora en su punto más bajo desde la pandemia de COVID-19.
El precio récord del jet fuel—casi $1,800 por tonelada a principios de abril—refleja esta tendencia, con precios que se han más que duplicado en su pico desde el inicio de la guerra con Irán.
Aumentan las exportaciones de EE. UU.
A medida que los compradores globales buscan diferentes fuentes, Estados Unidos está exportando volúmenes históricamente altos de petróleo y productos refinados, según datos continuos de la Energy Information Administration.
Las exportaciones de petróleo total y productos refinados aumentaron en 137,000 barriles por día en la semana de informe más reciente, alcanzando un total de 12.88 millones bpd.
Los flujos de productos refinados fueron el principal motor detrás del reciente incremento en las exportaciones, aumentando 564,000 bpd semana a semana.
Este aumento llevó las exportaciones totales por encima de la marca de 8 millones bpd por primera vez.
“Aunque el mercado de EE. UU. ha estado relativamente protegido de las interrupciones del suministro en Oriente Medio, la inestabilidad prolongada endurece las condiciones a medida que los compradores globales recurren cada vez más a los suministros estadounidenses”, dijo Patterson de ING.
A pesar de un aumento de 1.93 millones de barriles en las existencias comerciales de crudo de EE. UU. la semana pasada, las existencias totales de crudo disminuyeron en 2.21 millones de barriles una vez contabilizadas las liberaciones de la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR).
Además, unas exportaciones más fuertes de productos refinados provocaron una caída en los inventarios, con descensos de 4.57 millones de barriles en gasolina y 3.43 millones de barriles en fuelóleo destilado.
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