Tasas hipotecarias de EE. UU. suben a máximo de nueve meses por temores inflacionarios
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Las tasas hipotecarias subieron porque los mercados revalorizaron el riesgo de inflación y empujaron los rendimientos al alza. Si el cambio en el liderazgo de la Fed no se traduce rápidamente en subidas reales, el extremo corto debería regresar a la media mientras el crecimiento se mantiene estable (desempleo 4,3%). Comprar futuros del Tesoro a 2 años (o comprar notas del Tesoro de corta duración) para capturar una corrección en las expectativas de tasas tras el sobresalto inicial por la inflación.
Riesgo clave: La inflación se reacelera lo suficiente como para que la Fed señale claramente subidas reales, manteniendo los rendimientos a 2 años anclados al alza.
Las tasas hipotecarias a 30 años más altas (6,65%) aplastan la refinanciación y debilitan la demanda hipotecaria (solicitudes -8,5%). Los REIT hipotecarios vinculados a los spreads de MBS agency y al riesgo de prepagos suelen sufrir cuando las tasas suben y los volúmenes de refi caen. Vender MFA y AGNC para anticipar la compresión de márgenes y un peor desempeño del libro.
Riesgo clave: Los spreads hipotecarios se amplían en lugar de comprimirse (o los prepagos se ralentizan menos de lo esperado), permitiendo que las ganancias de los REIT se mantengan a pesar de las tasas más altas.
- Las tasas hipotecarias en EE. UU. subieron al nivel más alto desde agosto de 2025.
- Las preocupaciones por la inflación y los precios del petróleo elevados impulsaron al alza los rendimientos del Tesoro.
- Las solicitudes hipotecarias disminuyeron con fuerza a medida que se debilitó la demanda de refinanciación.
La tasa de interés del préstamo hipotecario más popular en EE. UU. subió a un máximo de nueve meses la semana pasada, ya que los precios del petróleo elevados vinculados a la guerra en Irán alimentaron las preocupaciones inflacionarias y empujaron al alza los rendimientos del Tesoro.
Según datos publicados por la Mortgage Bankers Association el miércoles, la tasa media de la hipoteca fija a 30 años aumentó 9 puntos básicos hasta el 6,65% en la semana terminada el 22 de mayo.
La tasa fue más alta por última vez en agosto de 2025, antes de que la Reserva Federal iniciara una serie de recortes de tasas de interés destinados a evitar una mayor debilidad en el mercado laboral.
Las preocupaciones por la inflación elevan los rendimientos del Tesoro
El aumento de las tasas hipotecarias se produjo mientras los mercados financieros reaccionaban a las presiones inflacionarias persistentes y a los precios del petróleo elevados vinculados a las tensiones geopolíticas en torno a Irán.
Los precios al consumidor subieron un 3,8% en abril respecto al mismo mes del año anterior, frente al 2,9% de agosto, lo que indica que las presiones inflacionarias se han intensificado en los últimos meses.
Al mismo tiempo, el mercado laboral de EE. UU. se ha mantenido relativamente estable.
La tasa de desempleo se sitúa actualmente en el 4,3%, sin cambios respecto al nivel registrado en agosto pasado.
Con la inflación mostrando signos de persistencia, un número creciente de responsables de la Reserva Federal han indicado que podrían considerar subir las tasas de interés en lugar de recortarlas más.
La preocupación del mercado de que la inflación no refleje únicamente aumentos temporales de los precios de la energía también ha contribuido al alza de los rendimientos del Tesoro, que influyen directamente en el coste de los préstamos hipotecarios.
Las tasas hipotecarias están vinculadas de forma amplia a la tasa de referencia de corto plazo de la Reserva Federal.
Sin embargo, tienden a seguir más de cerca los movimientos del rendimiento de referencia del bono del Tesoro a 10 años de EE. UU.
La demanda hipotecaria se debilita con fuerza
Los mayores costes de financiación lastraron la demanda hipotecaria durante la semana.
La Mortgage Bankers Association dijo que las solicitudes hipotecarias cayeron un 8,5% respecto a la semana anterior, en gran parte debido a una disminución de la actividad de refinanciación.
El aumento de las tasas hipotecarias ha añadido presión sobre los compradores potenciales y los propietarios que buscan refinanciar préstamos existentes, ya que los costes de financiación continúan aumentando en medio de la incertidumbre económica.
Cambio de liderazgo en la Reserva Federal
El último aumento de las tasas hipotecarias también coincidió con una transición en el liderazgo de la Reserva Federal.
Kevin Warsh asumió oficialmente como presidente de la Reserva Federal, en sustitución de Jerome Powell.
Powell había recibido críticas reiteradas de Donald Trump por la política de tasas de interés, con Trump argumentando que las tasas seguían siendo demasiado altas.
Horas después de que Warsh prestara juramento durante una ceremonia en la Casa Blanca, Trump dijo que esperaba que las tasas de interés disminuyeran.
A pesar de los comentarios de Trump, los mercados financieros descuentan cada vez más la posibilidad de que la Reserva Federal pueda subir las tasas antes de fin de año ante la persistencia de los riesgos inflacionarios.
Los rendimientos del Tesoro ceden por esperanzas sobre el estrecho de Ormuz
Mientras que las tasas hipotecarias subieron la semana pasada, los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU. han caído en los últimos días.
La caída se produjo en medio de esperanzas de un posible acuerdo que permita reabrir el estrecho de Ormuz, lo que aliviaría algunas preocupaciones sobre interrupciones en el suministro energético mundial.
Los inversores siguen vigilando de cerca las evoluciones en los mercados del petróleo, las tendencias de la inflación y las señales de la política de la Reserva Federal para obtener más indicaciones sobre los costes de financiación y las perspectivas económicas generales.
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