¿Qué sucede con las acciones de SpaceX cuando finaliza el periodo de lockup?

Las acciones de SpaceX se han disparado tras su espectacular salida a bolsa, subiendo hasta un 67% por encima del precio de oferta de $135 y llevando la acción hasta $225 antes de recientes retrocesos.

A pesar del sólido desempeño inicial, ahora la atención se dirige hacia el calendario de lockup escalonado de la compañía, que podría introducir una oferta significativa nueva en un mercado con una flotación muy reducida.

El repunte inicial de la acción se ha debido en parte a desequilibrios entre oferta y demanda, con solo alrededor de 639 millones de acciones actualmente disponibles para negociar de más de 13.000 millones en circulación.

Esa escasez ha contribuido a amplificar la volatilidad y a elevar las valoraciones en el periodo inmediatamente posterior a la cotización.

Sin embargo, analistas y participantes del mercado ahora se centran en cómo los próximos eventos de desbloqueo podrían cambiar esa dinámica.

Calendario escalonado de desbloqueos incrementará la oferta

A diferencia de las salidas a bolsa tradicionales que típicamente imponen un periodo de lockup de 180 días, SpaceX ha implementado una estructura de liberación escalonada para las acciones de los directivos y de los inversores iniciales.

Según el marco de la salida a bolsa, los desbloqueos de acciones comienzan después del primer informe trimestral de resultados de la compañía, previsto para finales de julio o principios de agosto.

En ese momento, el 20% del capital pasa a estar disponible para la venta, con la posibilidad de llegar al 30% si la acción se mantiene por encima de $175.

Siguientes tramos adicionales incluyen liberaciones del 7% el 20 de agosto, 9 de septiembre, 9 de octubre y 24 de octubre.

Un 28% adicional se desbloquea tras los resultados del segundo trimestre, y la porción final se libera después del 8 de diciembre, marcando el fin del periodo de 180 días.

La estructura está diseñada para dispersar las ventas de los accionistas previos a la salida a bolsa, en lugar de permitir que una única ola de acciones llegue al mercado.

Sin embargo, el aumento de la oferta de acciones aún puede lastrar la evolución del precio.

La firma de investigación de trading AgentSmyth observó recientemente una elevada actividad en opciones put de septiembre sobre SpaceX, lo que sugiere que los traders se están posicionando para posibles movimientos a la baja a medida que se vuelvan disponibles más acciones tras el primer informe trimestral de resultados de la compañía.

Precedentes históricos de otras salidas a bolsa subrayan el riesgo.

Las acciones de Rivian cayeron un 21% alrededor de la expiración de su periodo de lockup en 2022, mientras que Reddit también experimentó descensos antes de la liberación de su lockup basado en el rendimiento, para luego estabilizarse.

La dinámica de trading y la demanda de índices podrían compensar la presión

A pesar de las preocupaciones sobre la oferta, varios factores podrían contrarrestar la posible presión a la baja.

SpaceX se incorporará al Nasdaq-100 bajo una norma de entrada rápida, que permite la inclusión en el índice tras apenas 15 días de cotización.

Los analistas esperan que esto genere entre 7.000 y 10.000 millones de dólares en compras forzadas por parte de fondos pasivos que replican el índice.

Además, la actividad de trading en opciones y ETF ya ha empezado a influir en la evolución del precio.

El debut de las opciones sobre acciones ha creado flujos de cobertura que pueden amplificar el impulso alcista, mientras que productos ETF apalancados como el Direxion SpaceX Bull 2x se espera que generen compras forzadas adicionales.

La perspectiva a largo plazo depende de los fundamentos más allá de los desbloqueos

Aunque la volatilidad a corto plazo probablemente estará marcada por los desbloqueos escalonados y los flujos de trading, la valoración a largo plazo dependerá de las expectativas de beneficios y crecimiento.

Las expectativas siguen siendo altas, incluido el objetivo previamente declarado por Musk de 1 billón de dólares en ingresos para 2031.

Por ahora, sin embargo, los inversores sopesan si el aumento de la oferta de acciones por las expiraciones de los lockups enfriará el impulso en una acción que ya ha experimentado ganancias iniciales extremas y cambios rápidos en el sentimiento.