Los alcistas de la plata recuperan $60; el próximo informe de empleo es clave

La recuperación de la plata ha pasado de un rebote técnico a una operación macro.

El metal subió por tercera sesión el jueves, superando de nuevo los $60 la onza, ya que datos más débiles de EE. UU., precios del petróleo más bajos y un mensaje menos contundente del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, redujeron la presión sobre los activos sin rendimiento.

El repunte no significa que el riesgo de tipos haya desaparecido. Pero tras una caída mensual brutal, los operadores finalmente tienen suficientes razones para comprobar si lo peor de la liquidación ha quedado atrás.

El tono de la Fed da margen a la plata para recuperarse

La plata al contado cotizaba alrededor de $60.20 la onza en horas asiáticas, ampliando su recuperación tras una fuerte caída durante junio.

El movimiento se produjo cuando el dólar se debilitó y los inversores reevaluaron cuán agresivamente podría necesitar responder la Fed a la inflación.

Warsh no adoptó un tono acomodaticio en el Foro del BCE en Sintra. Reiteró el compromiso del banco central con el objetivo de inflación del 2% y defendió la independencia de la Fed.

Pero su reconocimiento de que los riesgos de inflación se habían moderado en las últimas semanas redujo la sensación de que una subida de tipos inmediata sea inevitable.

Esa distinción importa para la plata. El metal no ofrece rendimiento, por lo que suele sufrir cuando los mercados descuentan costes de endeudamiento más altos.

Cualquier retroceso en la urgencia de subidas de tipos puede mejorar rápidamente el sentimiento, especialmente después de una caída pronunciada.

Datos más débiles enfrían la apuesta por una Fed agresiva

Los datos de EE. UU. del miércoles reforzaron el argumento a favor de una trayectoria menos agresiva de la Fed. ADP indicó que los empleadores privados añadieron 98,000 empleos en junio, por debajo de las previsiones y frente a 122,000 en mayo.

El índice manufacturero ISM también se moderó hasta 53.3 desde 54, mientras que su componente de precios pagados cayó con fuerza.

Las cifras no apuntaban a una economía débil. Sí sugirieron, sin embargo, que la demanda de mano de obra y el impulso del sector manufacturero se están enfriando en el margen.

Para los operadores, eso es suficiente para enfriar en parte la apuesta por una Fed agresiva antes del informe de nóminas no agrícolas.

El foco del mercado ahora se desplaza hacia los datos oficiales de empleo del jueves. Un dato de nóminas más débil reforzaría el caso de recuperación de la plata al pesar sobre el dólar y los rendimientos.

Un dato más fuerte podría reavivar rápidamente las expectativas de que la Fed tendrá que endurecer de nuevo la política monetaria.

El petróleo más bajo alivia la presión inflacionaria

La plata también recibió apoyo del mercado energético. El petróleo cayó después de que las conversaciones indirectas entre EE. UU. e Irán en Doha terminaran con ciertos avances pero sin un acuerdo final.

El Brent se deslizó hacia los $70 el barril mientras los inversores consideraban que los riesgos de suministro inmediatos alrededor del estrecho de Ormuz se habían atenuado.

Los precios del crudo más bajos son importantes porque reducen una de las principales amenazas inflacionarias que había alimentado las expectativas de subidas de tipos.

Eso da cierto alivio a los metales preciosos, aunque los riesgos geopolíticos no han desaparecido.

Por ahora, la recuperación de la plata parece creíble pero no exenta de riesgos.

El metal ha recuperado el nivel de $60, pero el siguiente movimiento depende en gran medida de las nóminas de EE. UU., del dólar y de si el petróleo se mantiene estable.

Sin confirmación de esos factores, el repunte podría seguir siendo vulnerable a otra ronda de ventas.