Las acciones de Netflix caen 9% tras resultados: por qué podría haber más bajadas

Las acciones de Netflix NASDAQ:NFLX cayeron casi un 9% en las operaciones fuera de horario tras la previsión del tercer trimestre, más débil de lo esperado, reavivando las dudas sobre si la desaceleración del crecimiento puede sostener una valoración premium.

La compañía proyectó ingresos de 12,9 mil millones USD (aprox. 11,2 mil millones €) y un beneficio diluido de $0.82 por acción, por debajo de las estimaciones de Wall Street de 13 mil millones USD (aprox. 11,3 mil millones €) y $0.84 por acción.

Las ventas del segundo trimestre se quedaron ligeramente por debajo de lo esperado, mientras que el flujo de caja libre cayó.

Los resultados no sugirieron que el negocio de Netflix se esté desmoronando. Sí mostraron que una ejecución respetable puede dejar de satisfacer a inversores acostumbrados a un rendimiento excepcional.

Acciones de Netflix: la previsión prudente expone una fase de crecimiento más difícil

Los ingresos del segundo trimestre de Netflix aumentaron un 13,4% hasta 12,6 mil millones USD (aprox. 11 mil millones €), mientras que el beneficio diluido creció un 11% hasta $0.80 por acción.

El beneficio operativo alcanzó 4,2 mil millones USD (aprox. 3,7 mil millones €) y el margen operativo se situó en el 33,4%, por encima de la previsión de la compañía.

El problema fue la tendencia. Netflix espera que el crecimiento de ingresos en el tercer trimestre se desacelere hasta el 11,7%, desde el 16,2% en el primer trimestre y el 13,4% en el segundo.

Sería su tasa de crecimiento trimestral más débil desde finales de 2023.

Paolo Pescatore, analista de PP Foresight, dijo a Reuters que la previsión parecía reflejar la cautela de la dirección y un perfil de crecimiento que se está madurando de forma natural, más que un deterioro repentino.

Aun así, afirmó que Netflix entraba en una fase más estable con “considerablemente menos margen de error dado el nivel siempre alto de expectativas”.

Netflix estrechó su rango de ingresos para todo el año a $51 billion-$51.4 billion desde $50.7 billion-$51.7 billion.

El punto medio se mantuvo sin cambios en 51,2 mil millones USD (aprox. 44,7 mil millones €), lo que significa que la dirección no recortó su previsión.

La compañía sigue esperando un crecimiento anual de ventas del 13%-14%, un margen operativo del 31,5% y más del 20% de crecimiento en el beneficio operativo.

El fallo en el flujo de caja da munición a los bajistas

La decepción más clara fue la generación de caja.

Netflix produjo flujo de caja libre en el segundo trimestre de 1,5 mil millones USD (aprox. 1,3 mil millones €), frente a 2,3 mil millones USD (aprox. 2 mil millones €) un año antes y muy por debajo de los aproximadamente 2,9 mil millones USD (aprox. 2,6 mil millones €) que esperaba Wall Street.

El inversor seudónimo de TipRanks, Long Player, argumentó que “el precio de la acción está anticipando demasiado crecimiento”.

Consideró que la ventaja de un centavo en las ganancias era insuficiente para una empresa valorada como una plataforma de alto crecimiento y dijo que la falta de crecimiento del flujo de caja libre merecía más atención que la sorpresa en el beneficio.

Ese argumento pone de relieve el peligro de la compresión de múltiplos.

Netflix puede seguir aumentando ingresos y beneficios mientras sus acciones caen si los inversores deciden que un negocio de entretenimiento maduro que crece en el rango bajo de los dos dígitos merece una valoración inferior.

Las preocupaciones sobre el engagement reducen el margen de error

El compromiso añade otra capa de incertidumbre. Netflix dijo que los miembros vieron más de 97.000 millones de horas en la primera mitad, un 2% más que un año antes.

A partir de 2027, publicará su informe de visionado anualmente en lugar de dos veces al año, tras su decisión de dejar de reportar los totales de suscriptores en 2025.

Mike Proulx, director de Forrester Research, dijo a Business Insider que seguía sin estar claro si los consumidores querían que Netflix se pareciera más a YouTube.

Según los analistas, el negocio de Netflix sigue siendo saludable, pero el riesgo de la acción radica en la brecha entre un crecimiento respetable y una valoración excepcional.

Si la publicidad, la política de precios y la programación en directo no logran reactivar los ingresos, los inversores podrían seguir reduciendo el múltiplo de beneficios que están dispuestos a pagar.

Eso significa que más caídas no requieren que las ganancias de Netflix se desplomen.

Las acciones podrían seguir cayendo simplemente porque el mercado comience a valorar a la compañía como un grupo de entretenimiento maduro en lugar de una plataforma tecnológica de alto crecimiento.