Resultados de Boeing: ¿cuándo volverá BA a apuntar a $10B de flujo de caja libre?
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Comprar BA. El mercado premia el hecho de que la mayor pérdida del Q2 fue impulsada por un cargo aislado del VC-25B, mientras la dirección mantuvo el camino hacia hasta ~$3B de flujo de caja libre y señaló que podría reinstaurar la guía a largo plazo vinculada a ~$10B de FCF. El verdadero catalizador es la obtención de aprobaciones regulatorias: se espera pronto la certificación FAA para el 737 MAX 7, la del MAX 10 más adelante este año, y el trabajo de certificación del 777X avanza con fuerte demanda. A medida que las aprobaciones se concreten y las entregas se aceleren desde el backlog a partir de 2027, los inversores obtendrán las pruebas que justifican una expansión de múltiplos.
Riesgo clave: Un nuevo sobrecosto importante en programas de defensa/VC-25B de precio fijo obliga a reducir nuevamente la guía de flujo de caja libre.
Vender BA en las subidas. El titular sobre China aún no son pedidos firmes: Ortberg dice que sigue en asignación y negociaciones contractuales. Eso implica que la acción puede repuntar por optimismo y luego caer si el compromiso no se convierte rápidamente en pedidos vinculantes en los próximos meses. Úselo como una operación de timing: el mercado puede anticiparse al acuerdo antes de que entre en el libro de pedidos.
Riesgo clave: China convierte el compromiso de 200 aviones en pedidos vinculantes más rápido de lo esperado, eliminando la sombra sobre la acción.
- Boeing presenta una pérdida mayor de lo esperado en su segundo trimestre fiscal.
- Por eso el CEO Kelly Ortberg sigue siendo alcista con las acciones de BA.
- Las acciones de Boeing están aproximadamente planas en el año al momento de la publicación.
Las acciones de Boeing BA amplían las ganancias la mañana del martes a pesar de que el fabricante de aviones presentó una pérdida mayor de lo esperado en su segundo trimestre fiscal (Q2).
Los inversores celebran principalmente porque la debilidad en el resultado no interrumpió la previsión anual de la dirección de hasta 3 mil millones USD (aprox. 2,6 mil millones €) en flujo de caja libre.
Más importante aún, el CEO Kelly Ortberg dijo a CNBC en una entrevista posterior a los resultados que Boeing podría "pronto" restablecer su guía a largo plazo de aproximadamente 10 mil millones USD (aprox. 8,7 mil millones €) en flujo de caja libre.
Tras el repunte de hoy, las acciones de Boeing se mantienen cerca del mismo precio con el que comenzaron 2026.
¿Qué impulsó la mayor pérdida en el Q2 de Boeing?
El principal catalizador detrás del desfase en el resultado del Q2 de Boeing (pérdida de 76 centavos por acción frente a 30 centavos esperados) fue un nuevo cargo de 280 millones USD (aprox. 244,2 millones €) en su programa de alto perfil VC-25B, más conocido como el reemplazo presidencial Air Force One.
En “Squawk Box”, el CEO Kelly Ortberg señaló que la compañía está destinando recursos adicionales de ingeniería y producción al programa para completar las modificaciones y las pruebas de vuelo a tiempo.
Según los términos del acuerdo de precio fijo de 3,9 mil millones USD (aprox. 3,4 mil millones €) firmado en 2018, Boeing debe absorber cualquier sobrecosto por su cuenta.
Más allá del programa del avión presidencial, su unidad Defense, Space & Security (BDS) sigue resolviendo el tramo final de contratos heredados de precio fijo que históricamente han lastrado las ganancias.
Ortberg enfatizó que BA está estabilizando la unidad a medida que programas clave alcanzan hitos operativos —como la producción a plena tasa del avión entrenador T-7 y la autorización de producción inicial a baja cadencia para el cisterna MQ-25— aunque los contratos de defensa a precio fijo siguen siendo un lastre hasta su completa entrega.
Dicho esto, los ingresos de la división de defensa de Boeing aumentaron un 13% en el segundo trimestre.
Por qué el CEO Ortberg sigue siendo alcista con las acciones de BA
El optimismo de Ortberg se centra en eliminar importantes obstáculos regulatorios para los aviones comerciales de alta demanda de Boeing, que él considera el catalizador definitivo tanto para el flujo de caja como para el precio de la acción.
Las pruebas de vuelo de las variantes 737 MAX 7 y MAX 10 ya están completas; se espera la certificación de la FAA para el -7 en breve y la del -10 más adelante este año.
Obtener las aprobaciones para estos modelos, junto con el trabajo final de certificación del 777X de fuselaje ancho, que ya presenta una demanda muy fuerte por parte de aerolíneas internacionales, es clave para desbloquear entregas del enorme pedido pendiente de BA a partir de 2027.
Ortberg subrayó que a medida que la incertidumbre regulatoria se reduzca y las entregas de producción se aceleren, la expansión del flujo de caja resultante proporcionará los puntos de prueba concretos que los inversores necesitan para impulsar al alza las acciones de Boeing.
Cómo operar las acciones de Boeing tras los resultados del Q2
Otro pilar a largo plazo importante en la narrativa del flujo de caja de Boeing depende de finalizar un compromiso muy esperado de 200 aviones por parte de China, tras el reciente viaje de Ortberg a Pekín junto al presidente Trump.
Si bien el titular representa la primera gran venta de BA a aerolíneas chinas en casi una década, el compromiso inicial aún no se ha materializado en pedidos firmes.
Ortberg aclaró que Boeing está actualmente navegando el proceso estándar de asignación, trabajando con funcionarios chinos y con aerolíneas individuales para negociar contratos de vuelo por separado.
Sin mostrar preocupación alguna por posibles obstáculos, el CEO espera que estos acuerdos vinculantes se cierren en los próximos meses, consolidando formalmente los pedidos para ampliar el backlog de Boeing.
Tenga en cuenta que Wall Street actualmente califica la acción de BA como «sobreponderar» con un precio objetivo medio de aproximadamente $281.
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