¿Por qué sube hoy la acción de Micron pese a la caída por resultados de SK Hynix?

Las acciones de Micron Technology se mantuvieron firmes en las negociaciones previas al mercado el miércoles, aunque el gigante surcoreano de la memoria SK Hynix sufrió una fuerte caída tras sus resultados del segundo trimestre.

El movimiento sugiere que los inversores podrían estar distinguiendo entre una decepción puntual en las ganancias y la perspectiva a largo plazo de la demanda de memoria impulsada por la inteligencia artificial.

Las acciones de SK Hynix cayeron más de un 9% en Seúl después de que la compañía reportara ganancias y cifras de ingresos trimestrales récord, pero no alcanzara las expectativas excepcionalmente altas que se habían descontado para uno de los mayores beneficiarios del AI en el mercado.

La debilidad se extendió por el sector de semiconductores de Corea del Sur, con Samsung Electronics cayendo más de un 5% y arrastrando al índice Kospi a la baja de forma pronunciada.

Sin embargo, Micron, el mayor fabricante de chips de memoria de EE. UU., en gran medida escapó a la presión vendedora.

Sus acciones oscilaron entre ganancias y pérdidas moderadas en la negociación previa al mercado del miércoles, y subían alrededor de un 0,5% hacia las 7:25 am ET.

Tras dos días de ventas intensas, algunos inversores parecieron comprar la caída, lo que ayudó a mantener a Micron relativamente resistente.

Los inversores parecen estar comprando la caída

Micron ha perdido alrededor de un 13% en los últimos cinco días de negociación y aproximadamente un 28% en el último mes, aunque la acción sigue estando cerca de un 160% por encima en lo que va del año.

La caída reciente ha llevado a varios analistas a sostener que los inversores están sobrerreaccionando por las preocupaciones sobre el gasto en infraestructura de IA.

Kumquat Research en Seeking Alpha actualizó el miércoles la recomendación de Micron de Buy a Strong Buy, argumentando que la debilidad reciente representa una oportunidad de compra en lugar de señalar un deterioro del negocio de la compañía.

El analista señaló la última orientación trimestral de Micron, observando que la compañía proyectó ingresos del cuarto trimestre de $50 billion, márgenes brutos del 86% y ganancias por acción ajustadas de $31, todas cómodamente por delante de las expectativas de Wall Street.

Según el analista, el boom de la IA ha alterado fundamentalmente el perfil de beneficios de la industria.

«Debido al superciclo de la IA, la empresa está obteniendo las ganancias de una década en solo un trimestre», decía el informe.

La demanda de IA sigue superando a la oferta

Si bien las empresas de semiconductores continúan invirtiendo fuertemente en nueva capacidad de fabricación, los analistas sostienen que la demanda de memoria sigue creciendo más rápido que la oferta.

El gasto de capital se está acelerando en Micron, Samsung Electronics y SK Hynix, pero las nuevas fábricas requieren años para construirse y poner en marcha la producción.

Como resultado, el mercado sigue afrontando suministros limitados de productos de memoria avanzados necesarios para los servidores de IA.

El analista sostuvo que la corrección reciente ha hecho poco por alterar los fundamentos subyacentes de la industria.

«De hecho, si acaso, el argumento de la demanda se ha reafirmado.»

El informe destacó el acuerdo de suministro de memoria a largo plazo anunciado recientemente entre Nvidia y SK Hynix, valorado en aproximadamente $750 billion, incluidos alrededor de $500 billion vinculados a Nvidia y otros $250 billion asignados a empresas estadounidenses involucradas en infraestructura de IA.

También señaló los últimos resultados de Alphabet, donde la matriz de Google elevó su guía de gasto de capital para 2026 a aproximadamente $200 billion, reforzando las expectativas de que los hyperscalers siguen ampliando la infraestructura de IA a pesar de las inquietudes de los inversores sobre la rentabilidad.

La conclusión, según el informe, es que la demanda se mantiene robusta mientras la oferta sigue ajustada, lo que hace que la corrección reciente refleje más un cambio en el sentimiento de los inversores que un debilitamiento de los fundamentos de la industria.

El fallo de SK Hynix oculta un trimestre fuerte

A pesar de la reacción del mercado, SK Hynix registró uno de los trimestres más fuertes de su historia.

El beneficio operativo se disparó más de seis veces respecto al año anterior hasta un nivel récord, respaldado por la demanda desbordada de memoria de alto ancho de banda utilizada en sistemas de IA.

Sin embargo, los ingresos y el beneficio operativo aún quedaron por debajo de las elevadas previsiones de los analistas.

La compañía dijo que los retrasos en los envíos de ciertos productos avanzados lastraron las mejoras de precios en su negocio central de DRAM.

Melvin, un analista de IA en Milk Road AI, sostuvo que los inversores se habían centrado en exceso en el fallo en las cifras mientras pasaban por alto el panorama general.

«Los números principales no son bonitos, pero los ingresos llegaron a $54.6B frente a estimaciones de $57.7B, una desviación de alrededor del 5,4%, y el beneficio operativo se situó en $41.6B frente a los $44.2B esperados, incluso con un margen operativo todavía masivo del 76,3%. Pero esto es por qué no me quito el sueño por ello...», dijo.

Señaló que los precios medios de venta del DRAM aumentaron alrededor de un 30% trimestre a trimestre, mientras que los precios del NAND flash crecieron en el rango medio del 50%.

«Eso no es una compañía que está perdiendo poder de fijación de precios, sino una compañía que aún aprovecha uno de los ciclos de precios más fuertes que la memoria haya visto jamás», afirmó.

Los analistas mantienen la confianza en el panorama a largo plazo

SK Hynix también proyectó un crecimiento anual de la demanda de DRAM de alrededor del 20% para el próximo año y un crecimiento de dos dígitos altos para la memoria NAND.

La dirección añadió que los envíos de smartphones y PCs estaban limitados en gran medida porque los fabricantes no podían obtener suministros de memoria suficientes, y no porque la demanda final se hubiera debilitado.

Melvin afirmó que esa distinción era crucial.

«Esa es una historia de restricción de suministro, no un problema de demanda, y las restricciones de suministro son exactamente lo que mantiene intacto el poder de fijación de precios.»

Añadió que las grandes compañías cloud continúan ampliando la infraestructura de IA y aumentando la compra de memoria, mientras que SK Hynix ya tiene acuerdos de suministro a largo plazo con diez clientes.

«Los hyperscalers no se están retirando, se están peleando entre ellos por el mismo suministro de memoria limitado.»

«Un fallo frente a estimaciones infladas durante un mercado con restricciones de suministro y subida de precios es un animal muy distinto a un fallo porque nadie quiere el producto», concluyó.

El analista de la industria Patrick Moorhead, consejero delegado de Moor Insights & Strategy, también descartó las inquietudes sobre el fallo en las cifras.

«Creo que hemos perdido la cabeza si pensamos que este rendimiento no fue espectacular», escribió en X.

«Ingresos +257% y beneficios +557% y ¿esto es malo? Las estimaciones son una mierda cuando estás en un mega crecimiento.»

«La tesis de despliegue de IA a lo largo de una década sigue en pie», añadió.