SK Hynix y Samsung amplían su desplome: ¿hasta dónde pueden seguir bajando?

Las acciones de SK Hynix y Samsung Electronics prolongaron su desplome en Seúl el miércoles, ya que las ganancias récord por chips de memoria no lograron tranquilizar a los inversores, reduciendo drásticamente la prima asociada al auge de la inteligencia artificial.

SK Hynix dio la vuelta tras una subida inicial y cayó más de un 8% durante la sesión del 29 de julio, mientras que Samsung retrocedió cerca del 5%.

Los movimientos siguieron al desplome del martes, cuando SK Hynix perdió un 14,7%, Samsung cayó un 14,4% y el KOSPI se hundió un 10,84%.

SK Hynix registró ingresos récord en el segundo trimestre por 79,32 billones de wones y un beneficio operativo de 60,54 billones de wones, aunque ambas cifras quedaron por debajo de las elevadas previsiones.

El desplome refleja ahora las preocupaciones por las expectativas de beneficios, la competencia china y si el gasto en infraestructura para IA puede seguir creciendo.

Las ganancias récord no detienen el desplome

El beneficio operativo de SK Hynix se disparó un 557% respecto al año anterior, ya que la fuerte demanda de memoria de alto ancho de banda elevó precios y márgenes.

Los ingresos aumentaron un 257%, y la compañía dijo que los envíos masivos de HBM4 comenzaron durante el trimestre.

Esos números podrían haber respaldado un repunte. En cambio, los inversores se centraron en que los ingresos y el beneficio operativo quedaron aproximadamente un 5% a un 7% por debajo del consenso.

Tras una subida a principios de año, el mercado ya había descontado una ejecución casi perfecta.

La concentración de SK Hynix en HBM también limitó su exposición a algunos de los incrementos de precio más fuertes en la memoria convencional.

Eso aumentó las inquietudes de que la combinación de productos de la compañía no ofreciera el alza que los operadores esperaban.

El analista de Mirae Asset Securities, Kim Young-gun, dijo que la "corrección reciente del precio de las acciones es excesiva en relación con sus fundamentales".

Mirae mantuvo la calificación de compra pero recortó su objetivo a 2,8 millones de wones desde 4,2 millones de wones, reflejando valoraciones sectoriales más bajas, posible debilidad en NAND y mayor volatilidad.

La guía preliminar de Samsung mostró unas ventas de aproximadamente 171 billones de wones y un beneficio operativo de 89,4 billones de wones.

Sus resultados detallados del 30 de julio revelarán si la fortaleza en DRAM convencional, HBM y otras divisiones puede tranquilizar a los inversores.

¿Cuánto más pueden caer ambas acciones?

Ningún nivel puede identificar el suelo con precisión. La dirección inmediata depende de la guía de gasto de los hiperescaladores, de evidencias sobre los precios de HBM y de la memoria convencional, y de si las ventas apalancadas y las llamadas de margen continúan en Corea.

El escenario bajista es que la compresión de valoraciones puede persistir incluso cuando las ganancias sigan siendo sólidas.

SK Hynix y Samsung habían disfrutado de ganancias enormes, lo que dejó a ambas vulnerables cuando los resultados se limitaron a cumplir objetivos operativos en lugar de superar las expectativas de los inversores.

El caso alcista se basa en la rigidez de la oferta y en los contratos a más largo plazo.

SK Hynix dijo que ha finalizado acuerdos plurianuales con alrededor de ~10 clientes principales, ofreciendo cierta visibilidad sobre la demanda estructural de memoria para IA.

El analista de SK Securities, Han Dong-hee, afirmó que "una corrección es una oportunidad", argumentando que el cuello de botella de memoria para la IA y la fortaleza de beneficios de los fabricantes de chips no desaparecerán rápidamente.

Se mantienen posibles más pérdidas mientras el sentimiento y las posiciones sigan frágiles.