¿Es Micron una compra tras caer un 30%? Esto es lo que piensa Wall Street

Micron Technology ha atravesado uno de sus periodos más volátiles en años, y los inversores se preguntan si el auge de la memoria impulsado por la IA puede sostener los beneficios récord del fabricante de chips.

Aunque la acción se ha recuperado un 12% en los últimos cinco días de negociación, sigue aproximadamente un 30% por debajo de su máximo histórico de $1.255 alcanzado el 25 de junio tras el informe de resultados del tercer trimestre fiscal de la compañía.

Las acciones cerraron el viernes en $877,57 tras registrar una caída del 29% en julio, marcando su peor rendimiento mensual desde junio de 2015.

La fuerte retirada ha reavivado el debate sobre si la corrección de Micron representa una oportunidad de compra atractiva o refleja crecientes preocupaciones de que el superciclo de memoria impulsado por la IA esté empezando a perder impulso.

Los inversores se preguntan cuánto puede durar el auge de la memoria

La reciente venta masiva de Micron no ha sido causada por un deterioro de los fundamentos del negocio.

La compañía sigue beneficiándose de una demanda sin precedentes de chips de memoria de gran ancho de banda (HBM) usados en servidores de inteligencia artificial, mientras que los beneficios se mantienen cerca de niveles récord.

En cambio, los inversores están cada vez más preocupados por cuánto pueden persistir las condiciones actuales de la industria.

Tras meses de ganancias rápidas, la valoración de Micron había empezado a descontar varios años de precios elevados de la memoria, expansión de márgenes y gasto sostenido en IA.

Esas expectativas han quedado bajo presión ante las inquietudes por el aumento del gasto de capital de la industria, la capacidad de fabricación adicional y la intensificación de la competencia de productores de memoria chinos.

El sector más amplio de la IA también experimentó una mayor volatilidad durante julio, cuando los inversores reevaluaron si las empresas de hiperescala en la nube podrían seguir gastando de forma agresiva en infraestructura de IA.

James Foord ve un riesgo a la baja limitado tras la corrección

A pesar de la fuerte caída, algunos inversores sostienen que el mercado se ha vuelto excesivamente pesimista.

James Foord, gestor de inversiones en Five Arrows y uno de los expertos en acciones mejor valorados por TipRanks, cree que Micron ofrece ahora un perfil riesgo-rentabilidad atractivo.

Según TipRanks, Foord cree que "la acción ahora está demasiado barata como para ignorarla", citando la mejora del balance de la compañía y una sólida generación de caja.

Un pilar clave de su tesis de inversión es la creciente capacidad de Micron para devolver efectivo a los accionistas.

La dirección ha indicado que pretende acelerar las devoluciones de capital, mientras que Foord estima que la compañía podría, teóricamente, recomprar entre el 8% y el 19% de sus acciones en circulación durante los próximos dos años.

Si bien reconoce que esas proyecciones siguen siendo especulativas porque recompras significativas probablemente afectarían al propio precio de la acción, Foord sostiene que la solidez financiera de la compañía le proporciona una flexibilidad considerable.

"Micron tiene tanto que devolver a los inversores que hace que la acción sea realmente atractiva", dijo.

Quizá más importante, Foord afirma que los inversores no necesitan que las extraordinarias condiciones de la memoria de hoy persistan indefinidamente para que la tesis de inversión siga siendo convincente.

Bajo lo que él describe como un escenario conservador, que asume una compresión significativa de márgenes y ninguna recuperación en el múltiplo de valoración de Micron, la compañía aún podría retirar más del 8% de sus acciones mientras cotiza en torno a 14,5 veces las ganancias proyectadas para el año fiscal 2028.

Eso dejaría a Micron cotizando por debajo de su valoración histórica a pesar de asumir una rentabilidad sustancialmente inferior a los niveles actuales.

"El precio actual prácticamente descuenta el peor escenario", dijo Foord.

Aunque reconoce que la ampliación de la capacidad industrial, el aumento de la competencia china y la debilidad de los precios de la memoria podrían presionar la rentabilidad con el tiempo, cree que gran parte de ese lado negativo ya está reflejado en la valoración actual.

"La acción realmente no puede bajar mucho más a estas alturas", afirmó, y añadió que condiciones de memoria más fuertes de lo esperado podrían producir rendimientos considerablemente mejores.

Foord concluye en última instancia que los inversores pueden "comprar Micron ahora con poco riesgo a la baja."

Citi recorta el precio objetivo pero se mantiene alcista

Wall Street también se ha vuelto más cauteloso respecto al ritmo de futuros precios de la memoria, aunque mantiene una visión constructiva a largo plazo.

Citi el viernes redujo su precio objetivo en las acciones de Micron a $1.150 desde $1.400, al tiempo que reiteró su calificación de Compra, citando resultados mixtos de pares de memoria como SanDisk y Western Digital y expectativas de moderación en los precios de DRAM y NAND el próximo año.

"Recortamos el TP de MU a $1.150 desde $1.400 basándonos en 8x PER frente a 10x previo; revisamos el EPS C27 para reflejar múltiplos de mercado más bajos tras resultados mixtos de pares de memoria", escribió el analista.

La revisión siguió a reuniones con participantes de la cadena de suministro y expertos del sector durante la conferencia Future of Memory and Storage.

Aunque Citi sigue esperando que tanto los precios de DRAM como de NAND aumenten, considera que el ritmo de las ganancias se ralentizará gradualmente.

"Vemos que tanto los precios de DRAM como de NAND se desacelerarán trimestre a trimestre en los próximos cuatro trimestres, con los precios alcanzando su pico en el Q2 del próximo año", dijo el analista.

Porque las acciones de memoria tienden a cotizar en función de las expectativas de precios futuros más que de la rentabilidad actual, los inversores siguen muy sensibles a cualquier indicio de que el impulso de precios pueda debilitarse.

El evento de KeyBanc puede proporcionar un catalizador para la acción mientras los analistas siguen siendo alcistas

A pesar de la fuerte corrección de julio, el sentimiento de los analistas hacia Micron sigue siendo abrumadoramente positivo.

Según las estimaciones de consenso de Wall Street, 29 de 30 analistas que cubren la compañía recomiendan actualmente comprar la acción, y solo uno mantiene una calificación de Mantener.

Eso otorga a Micron un consenso de Compra Fuerte, mientras que el precio objetivo medio se sitúa en $1.560,74, lo que implica aproximadamente un potencial alcista del 78% respecto al precio de cierre del viernes.

Los catalizadores a corto plazo también podrían influir en el sentimiento de los inversores.

La dirección de Micron está programada para presentar hoy en el KeyBanc Capital Markets Technology Leadership Forum.

"El año pasado la dirección elevó las previsiones en este foro, y la acción se disparó un 7,2%", señaló un trader en Stocktwits, sugiriendo que las acciones de Micron podrían subir hacia $950 si la dirección adopta un tono optimista.

A principios de julio, el analista de KeyBanc John Vinh también reafirmó su postura alcista al aumentar su precio objetivo sobre Micron a $1.750 desde $1.600, reflejando la continua confianza en la posición de la compañía dentro del mercado de memoria para IA a pesar de la volatilidad reciente.