¿Por qué se resiente el sector de chips de IA? Nvidia, AMD e Intel caen en premarket

Las acciones de Nvidia, AMD e Intel cayeron en las operaciones previas a la apertura en EE. UU. el martes, tras un salto en los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo que provocó una retirada desde las acciones de tecnología y semiconductores.

Nvidia retrocedió más del 2%, mientras que AMD, Intel y Marvell bajaron entre un 2,6% y un 4,8%. Los futuros del Nasdaq 100 caían un 1,17% a las 4:50 a.m. ET.

La presión inmediata pareció macroeconómica más que una prueba de un colapso repentino del gasto en IA.

El rendimiento del bono del Tesoro a 30 años alcanzó el 5,327%, su nivel más alto desde 2007, mientras que las menguantes esperanzas de un acuerdo entre EE. UU. e Irán mantuvieron el petróleo elevado y reavivaron las preocupaciones inflacionarias.

El auge de los rendimientos de la deuda plantea un nuevo problema a las acciones de IA

Los mayores rendimientos gubernamentales crean un trasfondo especialmente incómodo para las empresas tecnológicas porque reducen el valor presente de beneficios esperados dentro de varios años y elevan los costes de financiación corporativa.

Eso importa para las acciones de semiconductores después de enormes ganancias basadas en expectativas de que el gasto en infraestructura de IA seguirá acelerándose.

Cuando los inversores exigen de repente un mayor rendimiento por asumir riesgo, las acciones de chips altamente valoradas pueden caer incluso sin noticias negativas específicas de la compañía.

Nvidia y Tesla encabezaron las caídas entre las acciones de crecimiento el martes, mientras que Meta, Microsoft y Alphabet también cotizaron a la baja.

El carácter general de la venta hace que el movimiento parezca más un reajuste de valoración y riesgo que un deterioro súbito de la demanda de semiconductores.

AMD muestra lo alto que ha subido el listón de Wall Street para la IA

AMD ofrece un ejemplo claro del segundo problema que afronta el sector de chips: los buenos resultados ya no siempre son suficientes.

La compañía pronosticó recientemente ingresos del tercer trimestre de alrededor de $13 billion, por encima de la estimación de Wall Street de $12.52 billion, mientras que la directora ejecutiva Lisa Su dijo que los ingresos de centros de datos deberían más que duplicarse para 2027.

Aun así, las acciones de AMD cayeron con fuerza tras los resultados.

“Sospechamos que las expectativas se habían elevado tras los resultados de Intel hace un par de semanas, y la demanda institucional ya tiene una perspectiva bastante alcista”, dijo a Reuters la analista de Bernstein Stacy Rasgon.

Los analistas de TD Cowen señalaron que AMD se enfrentaba a un “listón muy alto” a pesar de que los resultados y la guía fueron sólidos.

Eso resume el problema en las acciones de IA. Los inversores cada vez pagan más por una aceleración continuada en lugar de por una demanda simplemente fuerte.

El aumento de los rendimientos del Tesoro hace que ese listón sea más difícil porque ofrece a los inversores una alternativa más atractiva frente a las acciones de crecimiento caras.

Nvidia e Intel muestran que la demanda de IA no se ha resquebrajado

El argumento fundamental en sentido contrario sigue siendo sustancial.

Nvidia anunció este mes que está trabajando con Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs y KKR en plataformas destinadas a movilizar más de $500 billion de capital de terceros para infraestructura de IA.

El analista de Raymond James Simon Leopold mantuvo una recomendación de Compra Fuerte y un precio objetivo de $330, según Investor's Business Daily, argumentando que la financiación adicional podría prolongar el boom de la IA.

Vivek Arya, de Bank of America, mantuvo un precio objetivo de $350 y dijo que la estructura desplaza gran parte de la carga financiera fuera de Nvidia.

Los resultados recientes de Intel también apuntan a una demanda resistente.

Sus ingresos de Centros de Datos y IA del segundo trimestre alcanzaron $6.26 billion, superando la estimación de los analistas de $5.37 billion, mientras que la guía de ingresos para el tercer trimestre excedió las expectativas.

El estratega de Futurum Group, Shay Boloor, dijo que Intel podría seguir revalorizándose si convierte las actuales carencias en centros de datos en un crecimiento sostenido mientras mejora la economía de su negocio de fundición.