¿Por qué caen las acciones de Intel y AMD el miércoles?

Las acciones de Intel y AMD ampliaron sus caídas el miércoles, pese a que una recuperación más amplia en los mercados de EE. UU. ayudó a que los principales índices bursátiles recuperaran terreno perdido en sesiones anteriores.

El S&P 500, el Dow Jones Industrial Average y el Nasdaq Composite ganaron entre un 0,5% y un 1% al aliviarse los rendimientos del Tesoro tras el anuncio del Departamento del Tesoro de EE. UU. sobre una operación ampliada de recompra de deuda gubernamental a más largo plazo.

Los rendimientos más bajos de los bonos suelen apoyar a las acciones tecnológicas al mejorar el atractivo relativo de las ganancias futuras.

Pero las acciones de semiconductores continuaron rezagadas.

El índice Philadelphia Semiconductor cayó alrededor de un 2%, con Broadcom lastrando también al sector después de que Marvell Technology anunciara un acuerdo para un chip de IA a medida con Google.

Broadcom retrocedió alrededor de un 5%, mientras que tanto Intel como AMD bajaron en torno a un 4% cada una.

La debilidad sugiere que los inversores siguen siendo selectivos dentro del sector de chips, con preocupaciones específicas de cada compañía compitiendo con los vientos favorables más amplios procedentes de rendimientos más bajos y del gasto continuo en IA.

Intel enfrenta preocupaciones por dilución pese al optimismo sobre la fundición

La caída de Intel ha sido impulsada en parte por las preocupaciones en torno a la dilución generada por su oferta de acciones ordinarias de 20.000 millones de dólares, recientemente completada.

La oferta, que se cerró el 12 de agosto a $95 por acción, implicó aproximadamente 210,5 millones de nuevas acciones y aumentó sustancialmente el número de títulos de la compañía.

Bank of America estima que las acciones adicionales podrían reducir el beneficio por acción de Intel en alrededor de un 4% a 5% a medida que la dilución se incorpore en las estimaciones a futuro.

El banco redujo recientemente su precio objetivo para Intel a $145 desde $160, aunque mantuvo una calificación de Buy.

Al mismo tiempo, BofA ha argumentado que la captación de capital podría reforzar la capacidad de Intel para ampliar sus operaciones de fundición.

Según el banco, el tamaño de la financiación demuestra la confianza de la dirección en que puede asegurar clientes importantes para su negocio de fabricación.

UBS también ha recortado su precio objetivo para Intel, dejándolo en $112 desde $121, aunque mantuvo una calificación Neutral.

El banco de inversión señaló, no obstante, que la captación de capital podría eliminar un gran lastre para la acción al darle a Intel los recursos necesarios para financiar sus ambiciones de fundición.

“Combinada con pagos por adelantado y compromisos financieros que esperamos acompañen a varios contratos de fundición próximos (Google para EMIB-T, AAPL para M-Series, AMD, SPCX y potencialmente algunos más), creemos que la ampliación permitirá a INTC financiar su despliegue de fundición”, escribió el analista de UBS Timothy Arcuri en una nota a clientes.

“En general, vemos la ampliación como un sólido respaldo a la confianza de INTC en su hoja de ruta de fundición.”

Intel recibe apoyo de Fitch

Intel también ha recibido algunas señales positivas desde los mercados de crédito.

Fitch Ratings el lunes ratificó la calificación de Incumplimiento de Emisor a Largo Plazo y las calificaciones de deuda senior no garantizada de Intel en BBB, mientras mantenía su calificación de IDR a corto plazo y las de papel comercial en F2.

La agencia de calificación también revisó su perspectiva a Estable desde Negativa.

Fitch dijo que la decisión reflejaba el progreso de Intel en su hoja de ruta tecnológica y un rendimiento operativo mejor de lo esperado.

La agencia también consideró que la reciente ampliación de capital de Intel, destinada a respaldar un mayor gasto de capital, fortalece la capacidad de la empresa para atender la demanda y reducir la deuda neta.

Fitch espera que Intel pueda comenzar a reducir la deuda neta en 2027 y situar el apalancamiento sobre EBITDA por debajo de su sensibilidad de calificación negativa de 2,5 veces en el corto plazo.

Eso aporta cierto respaldo a la historia de reestructuración a más largo plazo de Intel, aun cuando los accionistas absorben el impacto inmediato de la dilución.

La oportunidad de AMD en IA afronta expectativas altas

La caída de AMD también se produjo a pesar del optimismo sostenido sobre su posición en la infraestructura de IA.

El fabricante de chips tasó recientemente una emisión de bonos por $4.750 millones para respaldar su expansión en inteligencia artificial y centros de datos.

Según NAI 500, fue la mayor financiación en dólares estadounidenses de la historia de AMD.

La transacción da a AMD mayor flexibilidad financiera, entre otras cosas ante $875 millones de deuda programada para vencer el próximo mes.

La financiación llega mientras AMD intenta capturar una mayor cuota del mercado de aceleradores de IA y consolidar su posición como alternativa a Nvidia.

Wall Street se mantiene en general optimista sobre la oportunidad a largo plazo de la compañía.

Baird, UBS, Goldman Sachs, Cantor Fitzgerald y Barclays han elevado sus precios objetivos en los últimos meses, con objetivos que van desde aproximadamente $600 hasta $1.250.

Los analistas han señalado a las CPU y GPU de AMD, sus procesadores EPYC para servidores y su papel potencial en centros de datos de IA y sistemas a escala de rack como impulsores clave del crecimiento futuro.