Meta tiene +50% de potencial, pero inversores podrían ignorar un catalizador

Meta Platforms podría convertir su agresiva inversión en infraestructura de inteligencia artificial en una nueva fuente significativa de ingresos si decide vender parte de su capacidad informática excedente a clientes externos, según Evercore ISI.

La compañía de redes sociales apunta a 14 gigavatios de capacidad informática total para 2027 mientras expande rápidamente su huella de centros de datos y desarrolla su propia infraestructura de IA.

Las acciones de Meta han sufrido presión por la magnitud de esas inversiones.

La acción ha caído aproximadamente un 4% en el último mes, a pesar de haber ganado momentáneamente impulso tras el lanzamiento de un nuevo modelo de IA a principios de julio.

La acción cae un 12% en lo que va del año, mientras que el S&P 500 sigue subiendo un 12%.

Sin embargo, el analista de Evercore Mark Mahaney cree que el gasto en infraestructura podría finalmente ofrecer a Meta la oportunidad de beneficiarse de la actual escasez de capacidad informática para IA.

Mahaney elevó su precio objetivo para Meta a $860 desde $820 en una nota del lunes.

El objetivo implica más de un 50% de potencial alcista desde el nivel aproximado de $570 en el que cerró la acción el martes tras subir un 2%.

La escasez de computación crea una oportunidad

Actualmente Meta es el único hiperescalador importante sin un negocio de nube pública, pero informes recientes han sugerido que la compañía podría crear una división Meta Compute para monetizar parte de su capacidad de centros de datos más allá de sus propias operaciones.

"En un mercado donde casi todos los operadores a escala están saturados, Meta es una potencial vendedora de capacidad excedente muy poco común", escribió Mahaney.

El analista no espera que Meta se convierta en un proveedor 'neocloud' de pleno derecho como Nebius o CoreWeave.

En cambio, ve el negocio potencial como un esfuerzo limitado para monetizar una porción de capacidad que de otro modo permanecería sin utilizar.

Mahaney estima que poner en el mercado apenas entre 0,5 y 1 gigavatios de capacidad podría generar entre $11.000 millones y $22.000 millones en ingresos externos anuales.

Arrendar 1 gigavatio representaría solo alrededor del 7% de los 14 gigavatios objetivo de Meta para 2027, a la vez que podría añadir hasta $4,32 al beneficio por acción (EPS), según sus estimaciones.

Zuckerberg sigue centrado en los retornos de la IA

Meta ha señalado que no pretende sacrificar sus ambiciones de IA a largo plazo por ingresos de infraestructura a corto plazo.

El CEO Mark Zuckerberg dijo durante la última llamada de resultados de la compañía que Meta ha recibido ofertas para comprar capacidad informática con una prima.

Sin embargo, advirtió que "sería una tontería básicamente vender toda la capacidad de computación y obtener un beneficio a corto plazo", porque "seguirá habiendo un margen significativamente mayor al vender inteligencia que al vender computación directamente."

Eso sugiere que la prioridad de Meta sigue siendo utilizar su infraestructura para impulsar sus propios productos y servicios de IA, donde espera capturar márgenes mayores.

Mahaney describió el posible negocio de computación como una "opción (call)" para los inversores, en lugar de algo que deba considerarse un flujo de ingresos establecido.

"Usaríamos la opcionalidad de la computación como motivo para tener exposición a la apuesta de infraestructura de IA en Meta, pero no suscribiríamos una corriente anuitaria de computación de un hiperescalador 'a gran escala'", escribió Mahaney.

Meta también planea fabricar sus propios chips Iris como parte de su estrategia de infraestructura más amplia.

Los inversores sopesan el gasto en IA

Meta cotiza a aproximadamente 17 veces las estimaciones de beneficios de los analistas para los próximos 12 meses, según Mahaney, dentro de un 10% del múltiplo de valoración mínimo de los últimos tres años.

El analista cree que Meta puede demostrar retornos de sus sustanciales inversiones en IA.

"En los últimos dos años, Meta ha demostrado de manera decisiva que puede desplegar la IA de forma efectiva para mejorar materialmente la experiencia del cliente", dijo Mahaney.

Para los inversores, la posibilidad de Meta Compute ofrece por tanto otro pago potencial derivado del gasto en infraestructura de la compañía, incluso cuando Meta continúa subrayando que vender inteligencia potenciada por IA sigue siendo más valioso que vender la capacidad informática en sí.