¿Por qué caen hoy las acciones de Micron y SK Hynix? Otra vez la amenaza CXMT

Las acciones de fabricantes de memoria caían el jueves aunque los principales índices de Wall Street subían, después de que nuevos datos mostraran que el principal fabricante de chips de memoria de China había más que duplicado su participación en el mercado global de DRAM en el plazo de un año.

Micron Technology MU cayó alrededor de 2.3% y la surcoreana SK Hynix retrocedió 4% en la jornada, mientras el S&P 500 subía 0.4% y el Nasdaq avanzaba aproximadamente 0.8%.

Al cierre de esta edición, ambas acciones habían recuperado parte de las pérdidas: Micron bajaba 0.8% y SK Hynix 2%.

El detonante fue un informe de Counterpoint Research que mostraba que ChangXin Memory Technologies, conocida como CXMT, había alcanzado el 10% del mercado global de DRAM en el segundo trimestre de 2026, frente al 4% durante el mismo periodo un año antes y al 8% en el primer trimestre —un ritmo de ganancia de cuota que pocos analistas habían modelado.

Un cambio en la cuota de mercado que inquietó a los inversores

Los datos de Counterpoint mostraron una redistribución notable del mercado global de DRAM.

SK Hynix sufrió la caída más pronunciada, con su cuota pasando del 39% en Q2 2025 al 25% en Q2 2026.

Samsung, en cambio, mantuvo la mayor cuota con 38%, frente al 33% un año antes.

Micron mostró una mejora más moderada, pasando del 22% al 24% en el mismo periodo.

El propio mercado de DRAM se está expandiendo a un ritmo extraordinario.

El informe de Counterpoint señaló un crecimiento del 57% respecto al trimestre anterior y del 385% respecto al mismo periodo del año anterior —un reflejo de la demanda insaciable de memoria por parte de los centros de datos de IA, que consumen DRAM convencional para cargas de trabajo de CPU mientras aceleran simultáneamente la adopción de memorias de próxima generación de alto ancho de banda en sistemas de IA intensivos en GPU.

En el segmento de memoria de alto ancho de banda —la esquina más crítica estratégicamente del mercado de memorias para aplicaciones de IA— la situación fue más matizada.

SK Hynix conservó la mayor cuota con 50%, aunque era inferior al 64% del año anterior.

Samsung más que duplicó su cuota de HBM del 15% al 33%, y Counterpoint señaló que se espera que Samsung aumente gradualmente su posición con la puesta en marcha de los envíos de HBM4 en la segunda mitad del año.

La cuota de HBM de Micron cayó al 18% desde el 21% en Q2 2025 —la primera caída tras mantener un 21% de cuota durante tres trimestres desde el año pasado.

CXMT entra en la conversación sobre HBM

Lo que agudizó la liquidación del jueves más allá de una simple historia de cuotas de mercado fue un informe separado de The Information, publicado a principios de semana, que reveló que CXMT ha comenzado a producir memorias avanzadas de alto ancho de banda en pequeñas cantidades.

La compañía planea ampliar esa producción en 2027, y la unidad de semiconductores T-Head de Alibaba y el diseñador chino de chips de IA Cambricon ya están probando el HBM de CXMT con sus procesadores.

Si las pruebas avanzan según lo previsto, ambas empresas podrían incorporar el HBM de CXMT en productos tan pronto como el próximo año.

El desarrollo añade una nueva dimensión a una amenaza que los mercados han seguido desde que la espectacular OPV de CXMT recaudó 57.92 billion yuan — approximately $8.6 billion — en la mayor oferta pública inicial de Asia del año, haciéndola brevemente la compañía china cotizada en el mercado onshore más valiosa, con una capitalización de mercado que se acercó a $487 billion.

A pesar de haberse convertido en el cuarto mayor fabricante de DRAM del mundo, CXMT sigue por detrás de los tres líderes establecidos en tecnologías de memoria avanzadas, pero su progreso ha inquietado a los inversores ya sensibles a cualquier signo de avance competitivo chino.

Informes de que Apple estaba probando chips de memoria de CXMT para gestionar una escasez de memoria que le obligó a subir precios en varios productos Mac e iPad han añadido mayor nerviosismo en los últimos meses.

Un informe posterior de que Washington podría permitir a Apple abastecerse de chips de memoria de proveedores chinos, incluido CXMT, envió de nuevo a la baja las acciones de memoria el mes pasado — un patrón que se ha vuelto familiar en los últimos meses, ya que CXMT demuestra que puede generar riesgo en los titulares incluso antes de haber generado ingresos significativos por productos avanzados.

Los analistas piden perspectiva sobre la amenaza de CXMT

No todos están convencidos de que los titulares reflejen la realidad competitiva subyacente.

KC Rajkumar, de Lynx Equity Research, ha sostenido que las limitaciones de oferta y las brechas de cualificación hacen que la amenaza de la memoria china sea mucho menor de lo que sugieren los titulares.

Sus verificaciones de canal encontraron que CXMT se calificó solo para un producto Mac de bajo volumen y no para iPhones en absoluto, con un rendimiento deficiente en la DRAM de alta densidad LPDDR5x que Apple exige.

"Es poco probable que el suministro de CXMT reduzca la escasez de DRAM que enfrenta Apple, ni que el suministro de CXMT mejore la posición de negociación de Apple frente a proveedores tradicionales como Micron", escribió Rajkumar el mes pasado.

Ellie Wang, analista de TrendForce, dijo a CNBC que, si bien CXMT continúa fortaleciendo su posición doméstica, sus capacidades siguen siendo relativamente limitadas en memorias de servidor de alta capacidad y en productos avanzados diseñados para servidores de IA.

Eso deja a los líderes globales, entre ellos Micron, Samsung y SK Hynix, con una ventaja sustancial para abastecer el mercado de infraestructura de IA que se expande rápidamente, incluso cuando los fabricantes chinos siguen aumentando capacidad y reduciendo la brecha en productos de memoria convencionales.

La cuestión a más largo plazo que CXMT obliga al mercado a plantearse

El vicepresidente de Counterpoint Research, Neil Shah, ofreció el marco más reflexionado a largo plazo sobre la trayectoria de CXMT.

"Un aspecto importante a vigilar en la segunda mitad de 2026 será cómo CXMT aprovecha su reciente OPV para impulsar sus perspectivas en términos de expansión de capacidad para HBM y LPDDR6", dijo Shah.

"Si CXMT puede ampliar su capacidad y capacidad técnica para satisfacer la demanda nacional y extranjera, empezando por PCs y posibles clientes internacionales Tier-1, la cuota de mercado del proveedor se disparará y se verá muy diferente dentro de un año. La cuestión no es el 'cómo' sino el 'cuándo' podrá CXMT entrar en el club de las tres grandes de la memoria."

Sobre Micron específicamente, Shah se mantuvo constructivo a pesar de la caída trimestral de cuota.

"Según nuestras estimaciones, los ingresos por DRAM de Micron se han multiplicado por cinco desde Q2 2025, lo que posiciona a la compañía para superar a SK Hynix y probablemente reclamar pronto la segunda plaza. Micron suele mostrarse bastante conservador y moderado sobre esto, pero creemos que la competencia es fuerte y todo dependerá de quién tenga suficiente capacidad para no dejar dinero sobre la mesa que otros puedan captar y de cómo se estructuren los acuerdos a largo plazo", añadió.

Ese último punto puede ser el más importante para los inversores que intentan calibrar la liquidación del jueves.

La demanda estructural de memoria avanzada para IA sigue intacta y se expande más rápido de lo que cualquier proveedor individual —incluido CXMT— puede satisfacer.

La batalla por la cuota de mercado se intensifica, pero el mercado en sí crece lo suficiente como para que los líderes establecidos pierdan terreno en términos porcentuales mientras generan simultáneamente ingresos récord en términos absolutos.