El petróleo cerca de $110, rendimientos en torno al 5%: ¿pueden KOSPI y Nikkei evitar una caída mayor?

El KOSPI de Corea del Sur y el Nikkei 225 de Japón encabezaron un amplio descalabro en Asia el viernes, cuando el petróleo se disparó por encima de $108 por barril y los rendimientos de los bonos estadounidenses se acercaron peligrosamente al 5%, reavivando temores de que la inflación pueda obligar a los bancos centrales a endurecer más la política.

El KOSPI cayó más de 2.5%, ampliando la debilidad del jueves, mientras que el Nikkei 225 se desplomó alrededor del 2.8%.

El Hang Seng de Hong Kong perdió 1.5%, el CSI 300 de China cayó 1.2% y el índice amplio de MSCI para Asia-Pacífico excluyendo Japón retrocedió 1.8%.

Los movimientos siguieron a otro retroceso en Wall Street tras datos de precios al productor en EE. UU. más elevados que intensificaron los temores sobre subidas de tipos.

El KOSPI sufre la presión del petróleo y los rendimientos más altos

La venta masiva resulta especialmente incómoda para Corea del Sur porque el mercado combina una fuerte exposición tecnológica con una economía muy sensible a los costes de la energía importada.

El Brent cotizaba en torno a $108 tras alcanzar casi $110 al inicio de la sesión, tras nuevas interrupciones en torno al Mar Rojo y el Estrecho de Ormuz.

Eso encarece a los fabricantes mientras, al mismo tiempo, empuja al alza los rendimientos de los bonos globales.

El KOSPI ya mostraba signos de tensión el jueves, cuando los inversores extranjeros vendieron un neto de 2.72 trillion won en acciones, aun cuando el índice logró cerrar apenas por encima de 7,000. Samsung Electronics y SK Hynix cerraron a la baja.

Eso convierte la caída del viernes en algo más que un simple movimiento de aversión al riesgo regional.

Las valoraciones tecnológicas coreanas se beneficiaron en gran medida del rally de IA y de los chips de memoria, dejándolas especialmente expuestas cuando aumenta la tasa de descuento aplicada a ganancias futuras.

Nikkei golpeado por los chips ante la cercanía de un endurecimiento del BOJ

El mercado japonés afrontó un problema adicional: la política monetaria doméstica.

El Nikkei cayó 2.8%, con los valores relacionados con los chips entre los mayores perdedores. Kioxia Holdings, SoftBank Group y Advantest retrocedieron aproximadamente entre 5% y 6%.

Al mismo tiempo, los mercados están cada vez más convencidos de que el Banco de Japón volverá a subir los tipos la próxima semana.

Eso deja a las acciones japonesas presionadas entre rendimientos globales más altos y expectativas de una política doméstica más restrictiva.

El yen cotizaba en torno a 154.4 por dólar, mientras que los rendimientos de los bonos gubernamentales japoneses también subieron.

Analistas de TD Securities dijeron al The Wall Street Journal que el próximo movimiento del yen dependerá en gran medida de cuán firme sea la señal del BOJ sobre un mayor endurecimiento después de septiembre.

Una senda más restrictiva supondría un desafío adicional para los exportadores.

El PPI de EE. UU. al alza convierte al petróleo en un problema global de tipos

El problema de fondo tanto para el KOSPI como para el Nikkei es que el choque del petróleo ahora alimenta directamente el debate sobre los tipos de interés.

Los precios al productor en EE. UU. subieron 0.4% en agosto y 5.4% respecto al año anterior.

Los precios de la energía fueron el principal impulsor del aumento mensual de los bienes, mientras que los precios del diésel subieron 24.1%, según la Oficina de Estadísticas Laborales (Bureau of Labor Statistics).

Eso llevó el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años hacia 4.97% y el de 30 años a alrededor de 5.38%, su nivel más alto en casi dos décadas.

Los mercados ahora asignan aproximadamente un 70% de probabilidad a una subida de la Fed la próxima semana.

Tai Hui, estratega de JPMorgan Asset Management, dijo al Financial Times que la escalada del conflicto en Oriente Medio corre el riesgo de elevar aún más los costes energéticos globales a medida que aumenta la presión en torno a las principales rutas marítimas.

Por tanto, el informe del CPI de EE. UU. del viernes es la próxima prueba. Un dato más elevado reforzaría la peor combinación para las acciones: petróleo caro, rendimientos más altos y menos margen para que los bancos centrales esperen.