Por qué Micron, SanDisk y SK Hynix están en el centro del desplome de la IA
Sentimiento de IA: 35/100 Bajista
Esta puntuación se genera mediante un análisis impulsado por IA del contenido del artículo.
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Comprar MU. El desplome responde a la posibilidad de una desaceleración del capex en IA, pero el verdadero motor a corto plazo es la escasez: los inventarios en los principales competidores están por debajo de ~10 días y KB espera que la demanda de bits supere a la oferta hasta 2027. Con la demanda de HBM4 y DDR5 para servidores subiendo de forma simultánea, MU debería beneficiarse de la oferta ajustada y de la subida de los precios contractuales (Bernstein indica una subida de precios de ~20% trimestre a trimestre para el próximo trimestre).
Riesgo clave: Que las normas de seguridad en IA obliguen a los hiperescaladores a recortar o retrasar la construcción de centros de datos, reduciendo la demanda de HBM/DDR con suficiente rapidez como para contrarrestar los inventarios actualmente ajustados.
Comprar HXSY. Está más apalancada a HBM y a las implementaciones de aceleradores, por lo que también es la más propensa a rebotar si el mercado sobrerreacciona a los titulares sobre seguridad. La tesis se apoya en la misma configuración de escasez: los inventarios son extremadamente bajos y la oferta no puede ponerse al día con rapidez, mientras que se espera que el crecimiento de la demanda supere al crecimiento de la oferta por más de 10 puntos porcentuales hasta 2027.
Riesgo clave: La demanda de HBM cae significativamente porque las implementaciones de aceleradores se ralentizan durante más tiempo del esperado, y SK Hynix no logra mantener la subida de precios a medida que los volúmenes se debilitan.
- Micron, SanDisk y SK Hynix se hunden ante los temores de una desaceleración de la IA que afecta a la demanda de memoria.
- La oferta de memoria sigue siendo ajustada a pesar de las dudas sobre el gasto futuro en IA.
- Los analistas siguen esperando subidas de precios en DRAM y NAND mientras los inventarios permanecen bajos.
Micron, SanDisk y SK Hynix se sitúan en la punta del desplome por la IA del lunes mientras los inversores cuestionan una de las suposiciones que convirtió a las acciones de memoria en las mayores beneficiarias del auge de la infraestructura.
Micron y SanDisk cayeron más del 5% en el premercado de EE. UU., mientras SK Hynix se desplomó un 7,4%.
Las caídas siguieron a los llamamientos del fin de semana de el CEO de Anthropic, Dario Amodei, y otros líderes de la IA para frenar el desarrollo de modelos de frontera por motivos de seguridad.
La memoria se convirtió en una de las apuestas más apalancadas de la IA
Entrenar y ejecutar modelos avanzados de IA requiere mucho más que GPUs.
HBM alimenta los aceleradores, la DRAM convencional soporta los servidores y la NAND empresarial proporciona el almacenamiento necesario para grandes cargas de trabajo de inferencia.
Esa demanda transformó la memoria de un negocio cíclico de materias primas en uno de los cuellos de botella más valiosos de la infraestructura de IA.
El analista de Susquehanna Mehdi Hosseini dijo a MarketWatch que la memoria se ha convertido en el “rey” de la industria de semiconductores y argumentó que “su reinado ha llegado para quedarse”.
Calcula que la memoria ahora representa aproximadamente el 50%–55% de los ingresos de la industria de semiconductores, frente a un rango histórico del 20%–30%.
La inversión en centros de datos de IA ha sido una de las razones por las que la industria se aproxima a los $1,5 billones en ingresos anuales.
Eso explica la reacción del lunes, ya que las acciones que se convirtieron en apuestas concentradas sobre un gasto imparable en infraestructura de IA son, por naturaleza, de las primeras en ser revalorizadas cuando los inversores cuestionan esa trayectoria de gasto.
El desplome está descontando una ralentización que no ha ocurrido
Ningún hiperescalador importante ha anunciado una reducción material del gasto de capital en IA, y los laboratorios de vanguardia no han dicho que vayan a dejar de comprar capacidad de computación.
Los inversores, en cambio, están descontando un nuevo riesgo para el crecimiento futuro.
“Fundamentalmente, la pregunta que surge es si un aumento de las medidas de seguridad en IA significa un gasto de capital más lento y menor”, dijo el estratega de Barclays Emmanuel Cau al Financial Times.
La cuestión importa especialmente para Micron y SK Hynix porque la demanda de HBM está estrechamente ligada a las implementaciones de aceleradores.
SanDisk tiene una sensibilidad similar a través de la NAND. En la conferencia tecnológica de Goldman Sachs la semana pasada, la dirección dijo que la demanda de centros de datos había crecido hasta representar más de la mitad del mercado NAND, calificando este cambio como un momento decisivo para la industria.
El problema incómodo para los bajistas es que la memoria sigue siendo escasa
El argumento bajista choca con una realidad incómoda: el mercado de memoria sigue estando severamente constreñido.
KB Securities estima que los inventarios de memoria terminada en Samsung Electronics y SK Hynix han caído por debajo de 10 días de suministro.
“A fecha del tercer trimestre, los inventarios de memoria en Samsung Electronics y SK hynix han caído a menos de 10 días”, dijo el responsable de investigación Kim Dong-won al Seoul Economic Daily, advirtiendo que los volúmenes vendibles podrían volverse “absolutamente insuficientes”.
KB espera que el crecimiento de la demanda de bits de DRAM y NAND en 2027 supere al crecimiento de la oferta por más de 10 puntos porcentuales a medida que aumenten conjuntamente la demanda de HBM4, DDR5 para servidores y SSD empresariales.
Bernstein también reiteró este mes calificaciones de Compra sobre Micron y SanDisk, pronosticando que los precios contractuales de DRAM convencional y NAND podrían subir casi un 20% trimestre a trimestre en el tercer trimestre.
Eso deja a las acciones de memoria atrapadas entre dos realidades.
Las preocupaciones sobre la seguridad de la IA han introducido un riesgo real para el gasto futuro en infraestructura, pero las suministros actuales siguen siendo ajustados, los precios siguen subiendo y los inventarios son inusualmente bajos.
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