Kuinka Ukrainan ja Venäjän välinen tulitauko voisi muuttaa energiamarkkinoita

Ukrainan mahdollisella sopimuksella Yhdysvaltojen neuvottelemaan tulitaukoon voi olla kauaskantoisia seurauksia maailmanlaajuisille hyödykemarkkinoille.

Jos tämä tulitauko pannaan täytäntöön, se voi johtaa merkittävään muutokseen hyödykkeiden hinnoissa ja kauppavirroissa.

“Vaikka prosessi on vielä alkuvaiheessa, Ukrainan ja Venäjän välisen tulitauon vaikutukset energiamarkkinoihin voivat olla valtavat”, Rystad Energyn geopoliittisen analyysin johtaja Jorge Leon sanoi muistiossa.

Aiemmin tällä viikolla havaitut varhaiset markkinoiden reaktiot ovat tuoneet esiin öljy- ja kaasumarkkinoiden ratkaisevan näkökohdan: hintoihin tällä hetkellä sisältyvän geopoliittisen riskipreemion.

Jos aselepo toteutetaan onnistuneesti, tämän riskipreemion odotetaan laskevan jyrkästi Leonin mukaan. Tämä lasku johtaisi suoraan öljyn ja kaasun hintojen laskuun, mikä lieventäisi nykyistä markkinajännitettä.

Geopoliittisten jännitteiden ja öljyn ja kaasun hintojen välinen suhde on vakiintunut.

Siksi aselepo tai mikä tahansa geopoliittisia jännitteitä merkittävästi vähentävä toimenpide voi rauhoittaa markkinoita.

Vähentämällä havaittua toimitushäiriöiden riskiä se alentaa geopoliittista riskipreemiota, mikä johtaa öljyn ja kaasun hintojen laskuun.

Hiilivetyjä koskevat seuraamukset voidaan poistaa

– Vielä tärkeämpää on, että pysyvän rauhansopimuksen todennäköisyys on nyt kasvanut verrattuna vain muutaman päivän takaiseen presidentti Zelenskyn ja presidentti Trumpin pahamaineisen televisiokohtauksen jälkeen soikeassa toimistossa, Leon lisäsi.

Ilmeisten humanitaaristen etujen lisäksi pysyvällä tulitauolla Venäjän ja Ukrainan välillä olisi laaja-alaisia ​​ja laaja-alaisia ​​vaikutuksia globaaleihin energiamarkkinoihin.

Rystad Energyn mukaan tulitauko merkitsisi ennen kaikkea venäläisiä hiilivetyjä koskevien pakotteiden poistamista.

Venäjän kaasutoimitusten parantuminen aiheuttaisi todennäköisesti laskupaineita kaasun hintoihin kautta linjan, millä olisi erityisen merkittävä vaikutus TTF (Title Transfer Facility) vertailuarvoon, joka toimii ensisijaisena vertailukohtana Euroopan kaasun hinnoissa.

Tämä hintojen lasku voi johtua kaasun lisääntyneestä tarjonnasta markkinoilla, mikä saattaa johtaa ylijäämään ja vähentää niukkuutta, joka usein aiheuttaa hinnankorotuksia.

TTF koki merkittävän, lähes 13 prosentin pudotuksen helmikuun puolivälissä, mikä saattaa ennakoida presidentti Trumpin myöhempää vahvistusta keskusteluista Venäjän presidentti Vladimir Putinin kanssa.

Näiden keskustelujen tarkoituksena oli käynnistää välittömät neuvottelut Ukrainan sodan ratkaisemiseksi.

Vaikutus öljymarkkinoihin

Pysyvän tulitauon aiheuttamat öljyn hinnan laskupaineet voivat olla vähäisempiä.

Vaikka Venäjän raakaöljyn tuotanto on tällä hetkellä rajattu OPEC+ -tavoitteeseen, eivätkä kansainväliset pakotteet ole merkittävästi estänyt sitä, tuotantoa ja vientiä on mahdollista lisätä tulevaisuudessa.

Näin voi käydä, jos Venäjä päättää ylittää OPEC+ -kiintiönsä tai jos OPEC+ -sopimusta tarkistetaan siten, että se sallii suuremman Venäjän tuotannon.

Useat tekijät voivat motivoida Venäjää lisäämään tuotantoa, kuten halu kasvattaa liikevaihtoa, kasvattaa markkinaosuutta tai käyttää poliittista vaikutusvaltaa.

Tällainen liike voi kuitenkin laukaista myös muiden OPEC+ -jäsenten vastauksen, mikä voi johtaa hintasotaan tai sopimuksen romahtamiseen.

Lisäksi Venäjän öljyn viennin merkittävä kasvu voi kohdata logistisia haasteita, kuten rajallisen putkikapasiteetin tai säiliöalusten puutteen.

Leon sanoi:

Mielenkiintoista on, että alhaisempi öljyn hinta saattaa olla Yhdysvalloille suotuisampi painostaa Irania mahdollisimman paljon.

Irania koskeva strategia

Trumpin hallinnon Irania koskevaan strategiaan voi kuulua maailmanlaajuisten öljymarkkinoiden dynamiikan hyödyntäminen heidän edukseen, Leon mukaan.

Kohdistamalla maksimaalista painostusta Irania kohtaan Yhdysvallat pyrkii rajoittamaan Iranin öljyn vientiä, mikä saattaa johtaa noin 1,5 miljoonan tynnyrin tappioon päivässä.

Tätä strategiaa voidaan pitää toteuttamiskelpoisempana alhaisen hinnan ympäristössä, jossa vaikutus öljyn maailmanmarkkinahintoihin olisi lievempi.

Useat tekijät vaikuttavat tähän edulliseen hintaympäristöön. OPEC+-liittouma, joka koostuu OPECin jäsenistä ja muista suurista öljyntuottajamaista, kuten Venäjä, on kasvattanut tuotantoaan.

Tämä lisääntynyt tarjonta yhdessä Venäjän kasvavan öljynviennin kanssa luo ylijäämää maailman öljymarkkinoilla, mikä luo painetta hintojen laskuun.

Tässä yhteydessä Iranin öljyn viennin menetys, vaikka se on merkittävää, saattaa vaimentyä markkinoille aiheuttamatta suurta hintapiikkiä.

Tämä skenaario antaa Trumpin hallinnolle mahdollisuuden jatkaa maksimaalista painostuskampanjaansa Irania vastaan ​​vähentäen taloudellisia vaikutuksia Yhdysvaltoihin ja sen liittolaisiin.

Maailmanlaajuiset kauppavirrat voivat siirtyä, jos neuvoteltu rauha saavutetaan Ukrainassa, ja Venäjän putkikaasu voi palata Eurooppaan.

“Olemme vielä kaukana pysyvästä tulitaukosopimuksesta Venäjän ja Ukrainan välillä, mutta tämä kehitys antaa toivon pilkkua”, Leon sanoi.