Yhdysvaltain CPI nousi 0.4% odotetusti, mutta ydininflaatio kiihtyi — nostaako Fed korkoja?

Yhdysvaltain kuluttajahintaindeksi nousi 0.4% elokuussa, kiihtyen heinäkuun 0.1% noususta ja lisäten painetta Federal Reservelle kiristää rahapolitiikkaa tämän kuun kokouksessaan.

Kokonais-CPI:n nousu oli linjassa Dow Jonesin konsensusennusteen kanssa.

Hinnat olivat myös 3.4% korkeammalla elokuussa kuin vuotta aiemmin, mikä vastasi odotuksia.

Kuitenkin ydininflaatiomittari, joka sulkee pois vaihtelevat elintarvike- ja energiahinnat, nousi 0.3% elokuussa sen jälkeen kun se oli noussut 0.2% heinäkuussa.

Kuukausitasolla nousu oli suurempi kuin ekonomistien odottama 0.2% ja se voi vahvistaa perusteluita korkojen korottamiselle, kun Fed päättää rahapolitiikastaan ensi viikolla.

Vuositaholla ydininflaatio vaimeni 2.4%:iin heinäkuun 2.5%:sta, mikä oli odotusten mukaista.

Raportti on viimeinen merkittävä inflaatioluku, jonka keskuspankki saa ennen politiikkakokousta, joka päättyy keskiviikkona päätökseen viitekorosta.

Bensiini nosti otsikkoinflaatiota

Energia oli merkittävä osatekijä elokuun nousussa, kun bensiinin hinnat nousivat 3.9% kuukauden aikana.

Nousu kattoi yli kolmanneksen kuluttajahintojen kokonaiskuukausnoususta.

Laajempi energiaindeksi nousi 2.1% elokuussa ja oli 16.3% korkeammalla kuin vuosi sitten.

Elintarvikehinnat lisäsivät suhteellisesti vähän lisäpaineita.

Ruokaindeksi nousi 0.1% elokuussa, vastaten heinäkuun nousua, kun taas kotona kulutetun ruoan hinnat pysyivät kuukauden aikana ennallaan.

Pysyvä yhdistelmä ydininflaatiosta ja uusi energiamyllerrys on monimutkaistanut Fedin politiikanäkymiä.

Osakefutuurit nousivat raportin jälkeen: S&P 500 -futuurit olivat 0.5% plussalla ja Nasdaq-futuurit nousivat 0.7%.

Markkinareaktio tapahtui huolimatta kasvavista odotuksista, että keskuspankki voisi korottaa korkoja, kun kauppiaat näyttävät hinnoittelevan korotusta.

Torstain tuottajahintaindeksijulkaisun jälkeen kauppiaat nostivat kvartaalin prosenttiyksikön korotuksen todennäköisyyden yli 73%:iin CME Groupin FedWatch-mittarin mukaan.

Korko-odotukset voimistuvat

Viimeisimmät inflaatiotiedot seuraavat vakaata elokuun työllisyysraporttia, joka oli jo lisännyt odotuksia tiukemmasta rahapolitiikasta.

Näitä odotuksia heikensi hetken Fedin johtaja Christopher Wallerin lausunto Reuters NEXT Newsmaker -tapahtumassa, jossa hän sanoi kallistuvansa kannalle pitää korot ennallaan, jos saapuvat tiedot vahvistavat inflaation paineiden laantumisen.

Viimeisin CPI-luku tekee tuosta argumentista vaikeamman, erityisesti koska ydininflaatio kiihtyi kuukausitasolla.

Energiahinnoista on myös muodostumassa yhä tärkeämpi riski.

Iranin konflikti on työntänyt Brent-raakaöljyn hinnan yli $100 tynnyriltä, mikä herättää huolen siitä, että korkeammat polttoainekustannukset voivat levitä laajemmin talouteen.

Euroopan keskuspankki korotti ohjauskorkojaan aiemmin torstaina vastauksena sodan ja korkeampien energiakustannusten aiheuttamiin inflaatiopaineisiin.

Ekonomisti: Fedin voi olla tarpeen kumota koronlaskut

Joseph Brusuelas, RSM US:n principal ja pääekonomisti, sanoi, että tuoreimpien tuottaja- ja kuluttajahintaindeksien yhdistelmä viittaa tarpeeseen toimia Fediltä.

"Koska öljy- ja tisleiden hinnat ovat kiihtyneet merkittävästi syyskuuhun ja todennäköisesti siirtyvät eteenpäin kuluttajille, elokuun tuottaja- ja kuluttajahintaindeksien yhdistelmä vaatii Federal Reservelta toimia seuraavassa kokouksessa", Brusuelas sanoi.

Hän katsoi, että useat erilliset voimat vahvistavat nyt inflaatiopaineita.

"Sodasta johtuva energiamyllerrys, tullit jotka nostavat inflaatiota, sekä raaka-aineiden ja valmiiden tuotteiden vetäminen tekoälyinfrastruktuurin rakentamisen tukemiseksi nostavat kaikki hintatasoa", hän sanoi.

Brusuelas sanoi, että on aika, että Fed "revii oppikirjan auki eikä vain katso läpi sodan aiheuttamaa tarjontashokkia".

Hän katsoi, että kolme tarjontashokkia ovat kestäneet tarpeeksi kauan, etteivät päättäjät voi enää kohtuudella käsitellä niitä väliaikaisina.

Hän viittasi nouseviin bensiinin, dieselin ja lentopolttoaineen hintoihin ja totesi, että nousut heijastuvat yhä enemmän päivittäistavaroihin ja kuljetuskustannuksiin palvelupainotteisessa Yhdysvaltain taloudessa.

Inflaatio asettaa Fedin uskottavuuden tarkasteluun

Brusuelas sanoi, että keskuspankin pitäisi perua kolme vuoden 2025 lopulla toteuttamaansa koronlaskua ja hidastaa taloutta, jonka hän odottaa kasvavan huomattavasti trendiä nopeammin kuluvalla neljänneksellä.

Hän viittasi nimellisen BKT:n yli 6% kasvuun toisella neljänneksellä, budjetti‑BKT-suhteeseen yli 6%, talouden olevan lähellä täystyöllisyyttä sekä ennätyksellisiin yritysvoittoihin neljänneksellä.

Hidastamalla kysyntää Fed voisi hänen mukaansa siirtää osan kotitalouksille tällä hetkellä aiheutuvasta inflaatiopaineesta takaisin yritysten taseisiin heikentynein voittomarginaalein.

"Fedin täytyy poistaa kolme vuoden 2025 lopussa toteuttamaansa koronlaskua ja hidastaa taloutta, joka todennäköisesti kasvaa selvästi trendiä nopeammin tällä neljänneksellä", hän sanoi.

Siltikin Brusuelas myönsi, että päätös on edelleen tasapainottelua.

"Kaiken tämän ollessa haastava arvioon perustuva päätös, se on tällä hetkellä kirjaimellisesti kolikonheitto", hän sanoi.

Mutta hän katsoi, että elokuun PPI- ja CPI-raporttien jälkeen, ja PCE‑lukeman ollessa vähemmän disinflaatiomyönteinen edessäpäin, korkojen pitämisestä ennallaan voisi seurata keskuspankille uskottavuusongelma.

"Kuitenkin elokuun PPI- ja CPI‑datan ja Fedille ei disinflaatiomyönteisen PCE:n valossa, olla korottamatta korkoja seuraavassa kokouksessa olisi isku sen omaan uskottavuuteen", hän sanoi.

Kun inflaatio osoittautuu sitkeämmäksi ja energiahinnoista tulee uusi paineenlähde, Fedin seuraava päätös tullee riippumaan siitä, nähdäänkö viimeisin kiihtyminen väliaikaisena tarjontashokkina vai merkkinä laajempien hintapaineiden juurtumisesta.