Voici pourquoi COVID-19 est un catalyseur pour les actions bancaires

Cela peut sembler contre-intuitif, mais la chute des bénéfices des banques américaines au milieu de la pandémie de COVID-19 est une bonne chose pour les investisseurs à long terme, a écrit le chroniqueur bancaire du Wall Street Journal, David Benoit.

Un secteur mal aimé

De nombreuses actions bancaires ont atteint de nouveaux sommets historiques en 2019, car nombreux sont ceux qui ont supposé que les banques étaient dans une position beaucoup plus forte aujourd'hui qu'elles ne l'étaient avant la crise financière de 2008, selon Benoit. Mais le calcul derrière l'évaluation des actions bancaires montre qu'elles se négociaient à des multiples inférieurs au point qu'un hoquet économique exposerait des problèmes majeurs dans les banques.

La pandémie COVID-19 a peut-être changé cette perception. La crise sanitaire et l'effondrement économique qui s'ensuit sont considérés par les investisseurs bancaires comme un événement qui prouve leur point de vue. Les banques peuvent et survivront dans l'environnement actuel.

La Réserve fédérale a abaissé les taux d'intérêt et restera à ces niveaux déprimés pendant au moins deux ans. Les banques verront un impact sur leurs marges de crédit à un moment où les entreprises et les consommateurs sont inquiets.

Les banques font des bénéfices

L'indice S&P 500 compte 18 banques et la baisse médiane du bénéfice par action sur une base annuelle est de 77 %. Cependant, une baisse de 77 % implique toujours une activité rentable.

De nombreuses banques ont signalé une baisse de leurs bénéfices au deuxième trimestre, mais le fait qu'elles continuent de gagner de l'argent dans cet environnement est une indication haussière. Il faut s'attendre à certaines souffrances et pertes, mais les banques sont là pour rester.

En fait, les banques jouent un rôle plus important dans la pandémie actuelle par rapport à la crise de 2008, a écrit Benoit. Plus précisément, les banques ont continué à prêter de l'argent comme d'habitude tout au long de 2020, contrairement à la crise financière d'il y a plus de dix ans lorsque les banques ont gelé leurs activités.

« Si les banques font preuve d'une telle résilience, cela pourrait conduire à une réévaluation structurelle des actions car elles commencent à être traitées plus comme des entreprises« normales » », a déclaré Eric Hagemann, analyste chez Pzena Investment Management, au WSJ. « Elles n'ont pas été traités comme des entreprises normales depuis la grande crise financière. »

Récupération de la valeur comptable

Les actions bancaires se négociaient à un cours moyen par rapport à la valeur comptable d'environ 84 % au deuxième trimestre, contre 118 % à la même période l'an dernier. Mais maintenant, il y a suffisamment de raisons de croire que les banques continueront à fonctionner dans un avenir prévisible.

L'analyste de RBC Marchés des capitaux, Gerard Cassidy, a déclaré au WSJ qu'il s'attend à ce que les actions bancaires reviennent à une évaluation de valeur comptable supérieure à l'avenir.

« Le moment viendra où tout le monde va sauter sur les banques », a déclaré Cassidy. « Une fois que les gens seront convaincus que le pire de la crise est derrière nous, ils réaliseront que les banques ont survécu. »