Avertissement de Gallagher du WSJ aux investisseurs d'Apple

Le géant de la technologie Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) est désormais évalué par les investisseurs à plus de 2 000 milliards de dollars ce qui intervient à un moment où son activité App Store est attaquée, selon Dan Gallagher du Wall Street Journal.

Course à 2 billions de dollars

Les actions d'Apple ont gagné en moyenne 3,5 % chaque semaine depuis le début du mois de juin, les investisseurs ne considérant pas les opérations de la société comme vulnérables à la pandémie COVID-19, a écrit Gallagher. Mais la réalité peut être différente puisque plus de 80 % des revenus totaux sont générés par des appareils électroniques à prix élevé fabriqués presque exclusivement en Chine.

Néanmoins, peu d'investisseurs peuvent affirmer qu'avec une valorisation de 2 billions de dollars, le marché ne laisse aucune marge d'erreur ou de faux pas à Apple. Les calculs derrière le chiffre de 2 billions de dollars supposent que l'action se négocie à plus de 32 fois les bénéfices à terme (31 fois en excluant 81 milliards de dollars de trésorerie nette). Il s'agit du multiple le plus élevé observé en plus de 10 ans.

À l'époque où l'action d'Apple a atteint pour la première fois le cap de valorisation de 1 billion de dollars, elle se négociait à environ 15 fois les bénéfices à terme. Pourtant, depuis lors, les perspectives de bénéfices de l'entreprise n'ont certainement pas augmenté suffisamment pour justifier une expansion aussi multiple.

L'action est clairement "plus risqué"

Apple fait face à un procès très public et oral impliquant son activité App Store. La société est confrontée à une bataille juridique avec le fabricant de Fortnite Epic Games, qui tente d'attirer l'attention sur la pratique d'Apple de collecter 30 % de tous les achats intégrés.

Bien que l'issue du procès ne soit pas claire, elle pourrait poser un risque pour l'activité Services qui fait de plus en plus partie du discours haussier au cours des dernières années. Les investisseurs sont prêts à donner un laissez-passer à Apple si les ventes d'iPhone et d'autres appareils ralentissent à condition que les utilisateurs dépensent plus d'argent sur l'App Store qui offre des marges beaucoup plus élevées.

Pendant ce temps, une partie de la valorisation de 2 billions de dollars d'Apple suppose que le fabricant d'iPhone publie un téléphone 5G dans les mois à venir. Les investisseurs en sont venus à s'attendre à un nouvel appareil tous les mois de septembre et une pandémie n'est pas considérée comme une excuse valable à ces niveaux.

Même si Apple lance un téléphone 5G, il comportera ses propres défis, a expliqué Gallagher dans le «Power Lunch» de CNBC. Ces appareils sont beaucoup plus chers que le cycle 4G et les perspectives de dépenses et de confiance des consommateurs sont au mieux floues. De plus, la couverture 5G en est encore à ses tout débuts, ce qui se pose la question de savoir pourquoi de nombreuses personnes voudraient même acheter un appareil qui ne fonctionnera pas nécessairement partout.

En tant que tel, le catalyseur 5G pour Apple et d'autres entreprises peut même être « surestimé », a conclu Gallagher.