Scottish Mortgage : SpaceX représente un risque, Anthropic apporte un répit

Le cours du Scottish Mortgage Trust a bondi de plus de 1% vendredi, reprenant une partie des pertes subies plus tôt dans la semaine alors que les investisseurs saluaient l'introduction en bourse de SpaceX, qui a constitué une étape importante pour le fonds. Il a atteint un sommet à 1,497p avant de réduire ses gains pour clôturer à 1,450p. L'action SMT fait désormais face à un vent contraire majeur, mais l'introduction en bourse d'Anthropic à venir pourrait lui offrir un répit.

L'action Scottish Mortgage fait face à un risque majeur lié à SpaceX

L'action SMT a entamé un fort rallye plus tôt cette année alors que les investisseurs saluaient l'augmentation de la valorisation de SpaceX, sa plus importante participation. SpaceX launched its IPO on Friday, raising $75 billion and attaining a $2.1 trillion valuation. 

Cela signifie que Scottish Mortgage réalise un rendement substantiel puisqu'il a investi dans la société lorsqu'elle était valorisée à moins de $100 billion. Il a investi 315 million pounds dans la société en 2018, un montant qui a depuis fortement augmenté.

Toutefois, le trust fait face à un risque majeur lié à la manière dont les sociétés se comportent lorsqu'elles entrent en bourse. Les données montrent que plus de 90% de toutes les sociétés ayant fait leur IPO depuis janvier 2025 ont présenté un schéma similaire : elles ont d'abord bondi sous l'effet de l'engouement autour de l'IPO, puis se sont fortement repliées.

Il existe plusieurs exemples parlants, notamment Figma, Circle et Medline. Le cours de Figma est passé de $33 à $142, avant de chuter à moins de $20 aujourd'hui. Circle a grimpé à $300 puis s'est effondré à $49 quelques mois plus tard. Medline est monté à $50 puis a chuté à $36 aujourd'hui.

Par conséquent, il est probable que l'action SPCX se replie dans les prochains jours à mesure que les investisseurs prennent leurs bénéfices et que les inquiétudes sur les valorisations persistent. Si cela se produit, la valeur de l'investissement de Scottish Mortgage diminuera sensiblement.

Certaines des principales sociétés du portefeuille de Scottish Mortgage ont perdu de l'élan cette année. Meta Platforms a chuté de 30% par rapport à son plus haut de l'an dernier, tandis qu'Amazon a reculé de 14% depuis le plus haut YTD.

L'IPO d'Anthropic pourrait compenser le repli de SPCX

Sur le plan positif, le cours de SMT bénéficiera d'un répit grâce à sa participation dans Anthropic, le créateur de Claude. Bailie Gifford, qui gère SMT, a réalisé son premier investissement dans Anthropic en 2021 et a progressivement renforcé sa position. Anthropic représente désormais environ 2.7% de ses avoirs.

Le rendement du fonds a été solide, Anthropic ayant récemment levé des capitaux à une valorisation de $900 billion. Cette levée en fait la société ayant atteint cette valorisation le plus rapidement.

Anthropic recently filed its IPO papers, with traders anticipating that it will receive a $1.5 trillion valuation after going public later this year. 

Les autres catalyseurs potentiels de la société sont ses participations dans Stripe et Bytedance, la maison-mère de TikTok. Stripe est devenu un acteur majeur du secteur financier, utilisé par certaines des plus grandes entreprises mondiales comme OpenAI, Amazon, Nvidia, Ford, Coinbase et Google.

Elle traite des transactions valant des trillions de dollars par an, sa valorisation ayant grimpé à plus de $150 billion. Après être restée privée pendant des années, Stripe devrait probablement entrer en bourse dans un avenir proche.

Bytedance devrait également probablement entrer en bourse, ce qui pourrait lui conférer des centaines de milliards de dollars de valorisation. 

Analyse du graphique de l'action SMT

Graphique du cours de Scottish Mortgage | Source : TradingView

Le graphique journalier montre que le cours de Scottish Mortgage a reculé ces derniers jours. Il est passé d'un sommet à 1,565p plus tôt ce mois-ci à un creux à 1,395p, puis a rebondi pour atteindre les 1,450p actuels. 

L'action a formé une figure en doji, signe d'un retournement alors que l'effet d'engouement lié à l'IPO de SpaceX commence à s'estomper. Si cela se produit, l'action pourrait retomber vers ~1,300p avant de reprendre la tendance haussière.