CoreWeave envisage une levée de fonds obligataire de 1,5 milliard de dollars pour alléger sa dette après une introduction en bourse décevante : rapport

CoreWeave, la société américaine de centres de données IA en pleine croissance, prévoit de lever au moins 1,5 milliard de dollars de nouvelles dettes pour refinancer une partie de ses passifs importants et soutenir de nouveaux investissements, quelques semaines seulement après une entrée en bourse discrète, a rapporté le Financial Times.

Selon le Financial Times, la société basée dans le New Jersey travaille cette semaine avec JPMorgan sur une tournée de présentation auprès d'investisseurs potentiels en crédit, alors qu'elle envisage une émission d'obligations à haut rendement, selon des sources proches du dossier.

Les premières discussions laissent entendre que CoreWeave pourrait finalement chercher à lever plus de 1,5 milliard de dollars, en fonction de la demande.

Cette initiative souligne les efforts de CoreWeave pour réduire ses coûts d'emprunt en transférant une partie de ses prêts privés à taux d'intérêt élevés sur le marché du crédit public, à un moment où l'enthousiasme pour les investissements dans les infrastructures d'IA reste fort malgré la prudence générale du marché.

L'endettement a freiné l'introduction en bourse de CoreWeave, mais l'action a rebondi.

L'opération de levée de dette prévue par CoreWeave intervient peu après son introduction en bourse en mars, dont l'ampleur a été considérablement réduite en raison des inquiétudes du marché concernant son profil financier.

L'entreprise visait initialement à lever 2,7 milliards de dollars pour une valorisation de 47 à 55 dollars par action, mais a revu l'opération à la baisse à 1,5 milliard de dollars à 40 dollars par action.

L'introduction en bourse a suscité un accueil mitigé de la part des investisseurs, en grande partie en raison de l'endettement important de CoreWeave et du refroidissement de l'engouement pour les actions liées à l'IA.

Néanmoins, son cours a depuis rebondi, gagnant près de 38 % pour atteindre 55 $ jeudi, soutenu par la confiance continue des investisseurs dans les perspectives de croissance à long terme de l'IA générative.

Environ un milliard de dollars du produit de l'introduction en bourse a déjà été utilisé pour rembourser un prêt relais dirigé par JPMorgan, un acteur clé à la fois de l'introduction en bourse et de la prochaine opération obligataire.

Les analystes ont signalé un endettement élevé, mais le PDG le qualifie de « carburant de l'entreprise ».

Fondée en 2017, CoreWeave a connu une croissance fulgurante, son chiffre d'affaires passant de seulement 16 millions de dollars en 2022 à près de 1,9 milliard de dollars en 2023.

Cette expansion rapide a été largement financée par la dette, la société ayant levé 12,9 milliards de dollars au cours des deux dernières années auprès de prêteurs privés, notamment Blackstone et Magnetar Capital.

La plupart de ces emprunts étaient assortis de taux d'intérêt élevés, allant de 11 % à 15 %.

En décembre 2024, CoreWeave affichait une dette totale de 8 milliards de dollars.

Sur ce montant, 7,5 milliards de dollars en principal et intérêts arriveront à échéance d'ici fin 2026, mettant l'entreprise sous pression pour restructurer ou refinancer à des conditions plus favorables.

Des analystes avaient auparavant souligné l'endettement élevé de l'entreprise comme l'une des raisons de ses performances mitigées après son introduction en bourse, même si le PDG Mike Intrator l'a défendu, affirmant que la dette est « le moteur, le carburant de cette entreprise ».

« Chaque fois que vous verrez de la dette à notre bilan, vous verrez un contrat de revenus compensatoire plus important », a-t-il déclaré lors d'une récente interview sur CNBC.

JP Morgan a cependant averti le mois dernier que la nature capitalistique des opérations de CoreWeave, alimentées par la dette, pourrait ne pas plaire aux investisseurs averses au risque, qualifiant l'entreprise de « parcours sauvage, cahoteux et volatil ».

Obligation proposée non garantie, émise par l'entité mère.

Cet effort actuel marque un changement par rapport au modèle de financement précédent de CoreWeave, qui consistait à créer des véhicules à usage spécial adossés à des puces IA et à des contrats clients.

Le nouvel emprunt proposé, cependant, serait non garanti et émis par l'entité mère elle-même, selon un document de présentation consulté par le Financial Times .

L'influence croissante de CoreWeave dans l'écosystème de l'IA est renforcée par ses liens étroits avec Nvidia, qui non seulement fournit la majeure partie des 250 000 puces IA sous-tendant l'infrastructure de CoreWeave, mais détient également une participation de 5 % dans l'entreprise.

Nvidia a également participé à l'introduction en bourse en achetant des actions pour un montant de 250 millions de dollars, soulignant ainsi son engagement envers l'opérateur de centres de données.