Les analystes sont globalement optimistes concernant CoreWeave malgré les difficultés rencontrées après son introduction en bourse : découvrez pourquoi

CoreWeave, la société de cloud computing spécialisée dans l'infrastructure d'intelligence artificielle et soutenue par Nvidia, a reçu cette semaine une couverture globalement positive de la part des analystes, malgré les difficultés rencontrées pour attirer les investisseurs après son introduction en bourse (IPO).

Mardi, la période de silence obligatoire post-introduction en bourse pour les courtiers a expiré, permettant aux analystes de Wall Street de commencer à publier des analyses formelles concernant l'action.

Cinq grandes firmes, dont Goldman Sachs, Morgan Stanley et JP Morgan, ont commencé à couvrir la société, se montrant globalement optimistes quant à ses perspectives.

L'entreprise, basée à Livingston, dans le New Jersey, propose des services cloud alimentés par des GPU Nvidia de pointe et exploite 32 centres de données abritant plus de 250 000 puces.

Ces capacités ont fait de CoreWeave un acteur clé du secteur en plein essor de l'IA générative, un point mis en avant par les analystes.

Pourtant, l'intérêt des investisseurs est resté modéré.

Trajectoire du cours de l'action CRWV et optimisme des analystes

Les actions de CoreWeave ont chuté pendant cinq séances consécutives, clôturant à 35,25 $ lundi, en baisse de 12,4 % sur la journée et en dessous de son prix d'introduction en bourse de 40 $.

Le cours de l'action a enregistré une hausse de plus de 2 % lors de la préouverture de la bourse mardi, à 35,42 $.

Goldman Sachs a fixé l'objectif de cours le plus optimiste à 54 $, tandis que JP Morgan a donné un avis plus conservateur avec 43 $.

« CoreWeave a fait ses preuves en étant le premier à déployer les GPU de nouvelle génération, ce qui rend difficile pour les autres hyperscalers de revendiquer le leadership du secteur », a noté JP Morgan.

Goldman Sachs, bien que neutre dans sa notation, a invoqué le caractère unique de l'entreprise et l'absence de pairs directs cotés en bourse pour justifier son objectif de cours de 54 $.

La concentration de la clientèle et les vents contraires macroéconomiques sont des signaux d'alarme

Malgré l'enthousiasme, les analystes ont également soulevé des préoccupations importantes.

Le principal problème est la dépendance de CoreWeave à un petit nombre de clients.

En 2023, près de 77 % de son chiffre d'affaires provenait de seulement deux clients, dont l'un serait Microsoft.

Barclays a averti que les liens étroits de l'entreprise avec Microsoft et OpenAI — renforcés par un récent accord de 11,9 milliards $ sur cinq ans — pourraient constituer à la fois une force et une vulnérabilité.

« Une relation étroite avec Microsoft et OpenAI pourrait avoir des effets positifs et négatifs… et la concentration de la clientèle ici présente un risque », a déclaré Barclays.

Morgan Stanley, qui a attribué à l'action une notation de « pondération égale », a ajouté que l'incertitude économique persistante et la faiblesse des marchés boursiers pourraient freiner l'appétit des investisseurs.

« Le contexte macroéconomique (et boursier) volatil pourrait limiter la volonté des investisseurs », a noté la société.

JP Morgan a également averti que la nature capitalistique des opérations de CoreWeave, financées par la dette, pourrait ne pas plaire aux investisseurs averses au risque, qualifiant l'entreprise de « parcours chaotique, irrégulier et volatil ».

L'introduction en bourse n'atteint pas les objectifs initiaux en raison du refroidissement du sentiment des investisseurs

L'introduction en bourse de CoreWeave, initialement attendue comme un succès retentissant, a déçu les attentes.

L'entreprise avait prévu de fixer le prix des actions entre 47 et 55 $, ce qui aurait pu lui permettre de lever jusqu'à 2,5 milliards $.

Cependant, une demande tiède l'a contraint à réduire l'offre à 37,5 millions d'actions, contre les 49 millions initialement prévues.

« Il y a beaucoup de vents contraires au niveau macroéconomique », a admis le PDG Michael Intrator lors d'une interview sur CNBC le mois dernier. « Et nous avons certainement dû adapter ou redimensionner la transaction en fonction de l'intérêt des acheteurs. »

Cette cotation a été considérée comme un test décisif de l'appétit des investisseurs pour les actions liées à l'IA dans un contexte de forte volatilité.

Si les espoirs d'un environnement réglementaire plus favorable en cas de réélection de Trump avaient initialement stimulé le moral, les inquiétudes croissantes concernant les taxes douanières et l'incertitude macroéconomique ont pesé lourdement depuis.