Pourquoi le S&P 500 pourrait défier « l'effet septembre » cette année

Le marché actions américain aborde septembre avec un fort élan mais fait face à une épreuve saisonnière familière, le S&P 500 entrant dans un mois qui a historiquement affiché les rendements moyens les plus faibles de l'année.

L'indice a gagné 2,6 % en août, sa meilleure performance pour un août depuis 2021, et progresse de 12,3 % en 2026.

Cela place l'indice en bonne voie pour une quatrième année consécutive de hausse.

Pourtant, septembre a longtemps été une période difficile pour les actions américaines.

Surnommé « l'effet septembre », ce phénomène désigne la tendance des marchés actions, et en particulier du S&P 500, à sous-performer en septembre.

Depuis 1928, le S&P 500 a enregistré une baisse moyenne de 1,1 % en septembre, selon Dow Jones Market Data.

Les indicateurs techniques, en revanche, suggèrent que la configuration actuelle pourrait être plus solide que ne le laisse entendre le schéma saisonnier.

Le S&P 500 reste bien au‑dessus d'un niveau technique clé

Le S&P 500 a reculé de 0,3 % lundi à 7,686.14, mais est resté nettement au‑dessus de sa moyenne mobile à 200 jours de 7,122.92, selon les données de FactSet.

Cela pourrait s'avérer important en septembre.

« Les pires rendements de septembre se produisent lorsque le S&P 500 commence le mois en dessous de sa moyenne à 200 jours, ce qui n'est pas le cas actuellement », selon une note de recherche d'Oppenheimer & Co. en fin de semaine, a rapporté MarketWatch.

Oppenheimer a établi que depuis 1950, le S&P 500 a affiché en moyenne une hausse de 0,2 % en septembre lorsqu'il entame le mois au‑dessus de sa moyenne mobile à 200 jours.

En comparaison, l'indice a connu en moyenne une baisse de 3 % en entrant en septembre en dessous de ce niveau.

Cette distinction suggère que, bien que la réputation de septembre en matière de volatilité reste justifiée, la position technique actuelle du marché pourrait réduire le risque d'une vente massive.

Ari Wald, responsable de l'analyse technique chez Oppenheimer, a déclaré qu'il n'y a pas eu de « rupture majeure » sur le marché actions américain.

Cela pourrait au moins aider l'indice à éviter « un scénario fortement négatif » au cours du mois, a‑t‑il déclaré lors d'un entretien téléphonique avec MarketWatch.

Un août solide donne aux haussiers une raison supplémentaire d'être optimistes

La performance du S&P 500 en août renforce l'argument haussier.

L'indice a progressé de 2,6 % sur le mois, sa meilleure performance en août depuis une hausse de 2,9 % en août 2021.

C'était également le gain mensuel le plus important pour l'indice depuis mai, où il avait bondi de 10,4 %.

L'indice n'est désormais plus qu'à 1,4 % de son record de clôture du 13 août à 7,798.99 et a progressé de 19 % sur les 12 derniers mois.

Nicholas Colas, cofondateur de DataTrek Research, estime que le récent rallye pourrait offrir un contexte favorable pour les mois à venir.

« Les 100 prochains jours de cotation nous mènent jusqu'à la fin janvier 2027, englobant à la fois un septembre notoirement volatile » et la vigueur saisonnière du quatrième trimestre, a écrit Colas dans une note, selon MarketWatch.

Le S&P 500 a grimpé d'environ 21 % sur les 100 jours de cotation entre son creux de clôture du 30 mars et le 21 août, mouvement que Colas a qualifié de « statistiquement significatif ».

Même si les rendements sur 100 jours suivants des rallyes de cette ampleur se sont « affaiblis dans le bull market actuel », ils sont néanmoins restés positifs, a‑t‑il ajouté.

Les données saisonnières offrent aussi un signal plus positif

D'autres stratégistes de marché voient des raisons de ne pas surestimer la faiblesse historique de septembre.

Ryan Detrick, stratégiste en chef de Carson Group, a pointé une combinaison particulière de conditions de marché qui pourrait rendre 2026 différent d'un septembre typique.

Lorsque le mois d'août clôture en hausse et que le gain annuel se situe entre 10 % et 17,5 % — deux conditions réunies cette année — septembre a affiché en moyenne une progression de 1,0 % depuis la Seconde Guerre mondiale, selon Benzinga.

Detrick a aussi constaté que les quatre derniers mois de l'année ont terminé en hausse dans 10 cas sur 11 comparables, avec un gain moyen de 5,6 %.

Cependant, il a mis en garde que le cycle actuel d'année d'élections de mi-mandat pourrait encore engendrer des turbulences en août et septembre.

Il a identifié 7,610, le pic atteint par le S&P 500 le 2 juin, comme un niveau de support important à surveiller pour les investisseurs.

Une casse prolongée sous ce niveau pourrait affaiblir le tableau technique et mettre en cause la tendance haussière récente du marché.

L'inflation et le prix du pétrole pourraient compliquer les perspectives

Alors que les indicateurs techniques et saisonniers restent relativement favorables, septembre devrait concentrer davantage l'attention sur l'environnement macroéconomique.

Alors que les sociétés du S&P 500 ont presque terminé la publication des résultats du deuxième trimestre, Jack Janasiewicz, gestionnaire de portefeuille multi-actifs chez Natixis Investment Managers, a déclaré à MarketWatch que les données économiques orienteront de plus en plus la direction du marché.

Les investisseurs surveilleront particulièrement l'inflation, a‑t‑il ajouté, car les pressions sur les prix restent suffisamment élevées pour maintenir la possibilité d'une nouvelle hausse des taux de la Federal Reserve sur la table.

Cela crée un vent contraire potentiel pour les actions après leur solide progression cette année.

Les évolutions géopolitiques constituent une autre source d'incertitude.

Les actions américaines ont chuté lundi alors que les investisseurs surveillaient la montée des tensions au Moyen-Orient et la hausse des prix du pétrole.

Les États-Unis et l'Iran se sont échangé des frappes pendant le week-end, marquant la première action militaire importante dans le conflit depuis plus d'un mois.

La hausse des prix du pétrole pourrait accroître les pressions inflationnistes, compliquer les perspectives de politique monétaire de la Federal Reserve et potentiellement augmenter la volatilité sur les marchés actions.

La complaisance devient un autre risque

Les investisseurs surveillent également le sentiment du marché à la recherche de signes indiquant que le rallye est devenu trop confortable.

Mike Santoli de CNBC a signalé que l'indice de volatilité CBOE, ou VIX, était passé sous 15, un signal à surveiller.

Santoli a qualifié ce faible niveau de volatilité de « complaisance inquiétante », d'autant que les schémas saisonniers pointeraient normalement vers une volatilité plus élevée à cette période.

L'inquiétude n'est pas nécessairement que la faible volatilité prédit un déclin imminent du marché.

Plutôt, des échanges exceptionnellement calmes peuvent rendre les marchés plus vulnérables à des chocs soudains lorsque les investisseurs sont positionnés pour une stabilité prolongée.

Pour l'instant, toutefois, les indicateurs techniques restent favorables.

« Les marchés haussiers ne meurent pas de vieillesse, comme on dit », a déclaré Wald d'Oppenheimer à MarketWatch.

Du point de vue technique, « nous observons toujours un risque de sommet de marché inférieur à la moyenne », a‑t‑il dit.

« Nous pensons que la configuration est là pour ce rallye du quatrième trimestre vers 2027. »

Les semaines à venir mettront cet optimisme à l'épreuve.